Strategy letos v létě prodala přibližně 7 000 bitcoinů za cenu v rozmezí 60 000 až 65 000 dolarů a následně jich 4 603 nakoupila zpět za 80 318 dolarů. Generální ředitel Phong Le tvrdí, že obě transakce byly správné, a čísla, na nichž se toto tvrzení zakládá, si zaslouží bližší pohled.
Phong Le ze společnosti Strategy vysvětluje, proč prodali bitcoiny za 60 000 dolarů a nakoupili je za 80 000 dolarů
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní body
- Společnost Strategy prodala v roce 2026 přibližně 7 000 BTC za cenu blížící se 60 000 USD a následně zaplatila 369,7 milionu USD za 4 603 BTC za cenu 80 318 USD.
- Phong Le uvádí, že čistý dluh klesl z přibližně 7 miliard dolarů na nulu, čímž společnosti zůstalo 7 miliard dolarů v hotovosti a nedošlo k žádnému nucenému prodeji.
- Při ceně bitcoinu blížící se 79 700 USD má Strategy ve svém portfoliu 845 050 BTC, jejichž hodnota převyšuje pořizovací cenu o přibližně 3,6 miliardy USD.
Prodat nízko, koupit vysoko? Le tvrdí, že to je špatná otázka
Letos v létě společnost Strategy prodala přibližně 7 000 BTC v rozmezí 60 000 až 65 000 USD, ale poté, mezi 24. a 30. srpnem, zaplatila 369,7 milionu USD za 4 603 bitcoinů za průměrnou cenu 80 318 USD. Na papíře to vypadalo jako absolutně nejhorší obchod, ale Phong Le to tak nevidí.
V rozhovoru pro Bloomberg Crypto tento týden označil generální ředitel společnosti Strategy tento prodej za „v dané chvíli správný obchod, jehož cílem bylo prodat bitcoiny za účelem financování části našich dividend z akcií Stretch“, čímž narážel na STRC, preferenční akcie společnosti s variabilní výnosovou sazbou. Dále poznamenal:
„V tuto chvíli je správným obchodem prodat MSTR s prémií a za získané prostředky nakoupit bitcoiny. Naše rozhodnutí se ve skutečnosti nezakládají konkrétně na ceně bitcoinu.“
Zdá se, že pravidlo společnosti se týká nákladů na kapitál, tj. prodat akcie, když se obchodují s prémií vůči bitcoinům, a sáhnout po bitcoinech pouze tehdy, když jsou akcie dražší variantou. Prodejem toho, co Le nazval „nepatrným“ podílem, tedy méně než 1 % celkového portfolia, se pokryly dividendy z prioritních akcií bez nutnosti emise levných akcií.
Co přineslo pozastavení nákupů
Desetitýdenní zmrazení nákupů nebylo nečinné a Le odhalil, že čistý dluh společnosti Strategy se během tohoto období snížil z přibližně 7 miliard dolarů na nulu, zatímco firma nashromáždila hotovost ve výši asi 7 miliard dolarů. Bitcoin.com News 24. srpna informoval, že společnost Strategy nashromáždila 6,69 miliardy dolarů a její držba byla zmrazena na 840 447 BTC.
O týden později společnost oznámila nákup 4 603 coinů, financovaný prodejem akcií na trhu (ATM) v hodnotě 602,8 milionu dolarů, a uvedla, že nyní funguje s čistou pákou 0,0 %. Rovněž odkoupila akcie STRC v hodnotě 151,8 milionu dolarů.
Le tento výsledek označil za „neprůstřelnou rozvahu“ a jeho argumentem je, že společnost s nulovým čistým dluhem a 7 miliardami dolarů v bance se nikdy nemůže stát nuceným prodejcem, bez ohledu na to, jak se bude cena bitcoinu dále vyvíjet.
Matematika
- Celkový výnos: Prodej 7 000 BTC za střední cenu 62 500 dolarů vynese přibližně 437 milionů dolarů. Zpětný nákup stejného množství mincí za 80 318 dolarů stojí přibližně 562 milionů dolarů. Rozdíl činí zhruba 125 milionů dolarů, což při dnešní ceně odpovídá kupní síle přibližně 1 500 bitcoinů.
- Portfolio: Po srpnovém nákupu držela společnost Strategy 845 050 BTC zakoupených za 63,73 miliardy dolarů, v průměru 75 412 dolarů za minci. Při současné ceně bitcoinu kolem 79 700 dolarů má tato zásoba hodnotu přibližně 67,3 miliardy dolarů, což představuje papírový zisk téměř 3,6 miliardy dolarů.
- Graf, který všichni sdílejí: Vizualizace zisků a ztrát, vytvořená v době, kdy se bitcoin obchodoval nad hranicí 81 000 dolarů, uvádí nerealizovaný zisk ve výši 4,93 miliardy dolarů. To je obrat od účetní ztráty přesahující 10 miliard dolarů z počátku tohoto roku k zisku za zhruba šest týdnů. K tomuto obratu došlo tak rychle, protože každý pohyb bitcoinu o 1 000 dolarů nyní posouvá rozvahu společnosti Strategy o 845 milionů dolarů.
- Poměr: Le v srpnu uvedl, že společnost v roce 2026 nakoupila přibližně 175 000 BTC a prodala asi 7 000, což představuje tempo nákupu 25krát vyšší než tempo prodeje. Samotný prodej vypadá jako velký, ale ve srovnání s celoročním nárůstem je malý.
Celkově společnost Strategy obětovala přibližně 125 milionů dolarů, aby zabránila zředění podílu akcionářů za nevýhodnou cenu a aby splatila svůj dluh. Zda se to vyplatilo, závisí na tom, jakou hodnotu bude mít čistá rozvaha, až přijde další pokles.
S ohledem na budoucnost Le uvedl, že nepředpokládá, že by Strategy prodávala bitcoiny, protože firma vstupuje do toho, co považuje za „poměrně silný býčí trh“, a zopakoval, že firma je „čistým akumulátorem“. Investoři však nejsou tak přesvědčeni. Akcie MSTR od začátku roku klesly o přibližně 22 % poté, co ve druhém čtvrtletí společnost vykázala ztrátu ve výši 8,22 miliardy dolarů související s oceňováním svých kryptoměn reálnou hodnotou.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
