CFTC zabránila společnosti Kalshi ve zrušení obchodů s michiganskými sportovními sázkami, jejichž neplatnost byla nařízena

Federální nařízení chrání již uzavřené obchody, nikoli nový přístup

Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) v úterý pozastavila nouzové nařízení společnosti Kalshi, které by vedlo k nucené likvidaci otevřených pozic v rámci smluv o událostech držených určitými obyvateli Michiganu. Komise využila mimořádných pravomocí podle zákona o komoditních burzách a nařídila predikčnímu trhu, aby dotčené obchody vypořádal v souladu se svými běžnými postupy.

Společnost Kalshi podala návrh na vydání nouzového nařízení 12. července poté, co jí Okresní soud v Ingham County ústně nařídil uzavřít určité pozice. Soud v korespondenci ze 6. července upřesnil, že obchody musí být „zrušeny, anulovány a vráceny“, jak uvádí příkaz CFTC. Společnost Kalshi navrhla prodat pozice ve své centrální knize objednávek za aktuální tržní hodnotu a případný rozdíl mezi prodejní cenou a původními náklady jednotlivých uživatelů uhradit z vlastních prostředků.

Spor začal, když michiganská generální prokurátorka Dana Nesselová a Michiganská komise pro kontrolu hazardních her v březnu zažalovaly společnost Kalshi s tvrzením, že její smlouvy o sportovních událostech představují nelicencované internetové sportovní sázky podle státního zákona o legálních sportovních sázkách (Lawful Sports Betting Act). Společnost Kalshi trvá na tom, že se jedná o deriváty regulované na federální úrovni podle zákona o komoditních burzách (Commodity Exchange Act), a nikoli o sázky, na které se vztahuje státní zákon o hazardních hrách.

Soudkyně Rosemarie Aquilina vydala 29. června předběžné opatření, které společnosti Kalshi zakazuje nabízet, zveřejňovat, zprostředkovávat, realizovat, zúčtovávat nebo vypořádávat smlouvy související se sportem pro osoby nacházející se v Michiganu. Příkaz rovněž uložil společnosti Kalshi povinnost využívat služby externího poskytovatele geolokace splňujícího standardy Michiganské komise pro kontrolu hazardních her (Michigan Gaming Control Board) a stanovil denní pokutu ve výši 120 000 dolarů za nedodržení tohoto požadavku.

Opatření CFTC výslovně neotevírá sportovní trhy společnosti Kalshi pro uživatele z Michiganu. Místo toho se zaměřuje na užší pokyn k uzavření pozic, které již byly realizovány, čímž rozlišuje mezi zabráněním novým transakcím a zrušením těch stávajících.

Komise shledala, že pokud by bylo povoleno, aby nouzové nařízení společnosti Kalshi vstoupilo v platnost, mohlo by to představovat závažné narušení trhu tím, že by oslabilo důvěru v to, že dokončené transakce s deriváty budou dodrženy. Uvedla, že i omezený počet nucených likvidací by mohl narušit ceny souvisejících kontraktů a vyvolat nejistotu u futures, opcí a dalších produktů regulovaných na federální úrovni.

„Stát nemůže donutit DCM, aby porušil své povinnosti,“ uvedl předseda CFTC Michael Selig v prohlášení agentury s odkazem na status společnosti Kalshi jako určeného smluvního trhu (DCM). Selig uvedl, že zrušení dříve provedených obchodů je bezprecedentní, a varoval, že komise nedovolí státním soudům nutit registrované burzy k porušování federálního práva.

Původní nařízení státu Michigan vychází z odlišného pohledu na stejné produkty. Aquilina se při svém závěru, že zachování přístupu by mohlo způsobit nenapravitelnou škodu, opírala o minimální věk pro sázení stanovený státem, opatření na ochranu odpovědného hraní, daňový systém a rámec pro licencované sázkové kanceláře. Michiganská komise pro kontrolu hazardních her (Michigan Gaming Control Board) charakterizovala smlouvy společnosti Kalshi jako sportovní sázky prezentované jako investiční produkty, zatímco společnost Kalshi a CFTC je popisují jako swapy podléhající výlučnému federálnímu dohledu.

K tomuto střetu dochází v době, kdy CFTC vede širší kampaň na obranu federální jurisdikce nad predikčními trhy. Agentura uvedla, že podala žalobu proti devíti státům a v několika dalších sporech podala odvolací podání. Názory soudů se stále liší, zatímco Severní Karolína zaujala opačný přístup tím, že uznala federální dohled a zdanila poplatky na predikčních trzích, aniž by vyžadovala státní herní licenci.

Michigan je také druhým státem po Nevadě, který získal soudní příkaz vyžadující, aby společnost Kalshi omezila přístup prostřednictvím geolokace. Nevadské regulační orgány samostatně tvrdily, že geofence založená na IP adresách společnosti Kalshi umožňovala obyvatelům i přes soudní příkaz nadále nakupovat zakázané smlouvy.

Příkaz CFTC chrání pozice v Michiganu před nucenou likvidací, ale nevyřeší samotný soudní spor ani nerozhodne o tom, zda stát může blokovat budoucí kontrakty na sportovní události. Místo toho vyvolává naléhavější otázku: zda státní vymáhání předpisů o hazardních hrách končí v okamžiku, kdy se obchod již stal smluvním závazkem regulovaným na federální úrovni.