Bitcoin by mohl posílit, pokud Fed ponechá úrokové sazby beze změny, tvrdí Grayscale

Očekávání ohledně politiky Fedu způsobují rozdíly na trzích

Společnost Grayscale Investments spojuje zaostávání bitcoinu za akciemi s přehodnocením politiky Federálního rezervního systému a tvrdí, že bitcoin by mohl zmenšit výkonnostní rozdíl vůči akciím, pokud Fed odloží zvyšování úrokových sazeb. Ve své analytické zprávě z 22. června správce kryptoměnových aktiv uvedl, že měnící se očekávání ohledně úrokových sazeb přispěla k rozdílu ve vývoji akcií, bitcoinu a zlata.

Americké akcie od začátku války v Íránu koncem února posílily o 9 %, částečně díky trvalým výdajům spojeným s infrastrukturou a vývojem umělé inteligence, upřesnila společnost Grayscale. Ve stejném období bitcoin oslabil o 1 %, zatímco zlato kleslo o 20 %, což vedlo k vytvoření jednoho z největších rozdílů ve výkonnosti mezi hlavními makroekonomickými aktivy.

Vedoucí výzkumu společnosti Grayscale Investments Zach Pandl uvedl:

„Naším základním scénářem je, že Fed odloží zvyšování úrokových sazeb. Pokud máme pravdu, cena bitcoinu by mohla dohnat akcie.“

Očekávání investorů ohledně měnové politiky se posunula směrem k přísnějším podmínkám. Očekávání ohledně jednoroční sazby Fedu vzrostla od konce února přibližně o 60 bazických bodů a zhruba polovina představitelů Federálního rezervního systému nyní naznačuje, že zvýšení sazeb by mohlo být opodstatněné v roce 2026.

Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) hlasoval 17. června poměrem 12:0 pro zachování sazby federálních fondů na úrovni 3,5 % až 3,75 % na prvním zasedání o měnové politice, kterého se Kevin Warsh zúčastnil jako předseda Fedu. Fed uvedl, že inflace zůstává nad jeho 2% cílem, přičemž k inflačnímu tlaku přispívají ceny energií. Příští zasedání Federálního rezervního systému o úrokových sazbách je naplánováno na 28.–29. července 2026.

Centrální banky mimo Spojené státy již začaly s utahováním měnové politiky. Evropská centrální banka (ECB) již zvýšila úrokové sazby, čímž posílila širší posun směrem k přísnější měnové politice, jelikož představitelé reagují na přetrvávající inflační tlaky vyššími náklady na úvěry.

Společnost Grayscale vnímá bitcoin jak jako měnový aktivum, tak jako expozici vůči růstu

Očekávání ohledně úrokových sazeb mají zvláštní význam pro aktiva, která negenerují výnosy. S rostoucími reálnými výnosy mohou investoři dosahovat vyšších výnosů z hotovosti a nástrojů s pevným výnosem, což zvyšuje oportunitní náklady držení alternativních aktiv, jako jsou bitcoin a zlato.

Společnost Grayscale argumentovala, že bitcoin zaujímá odlišnou pozici než tradiční měnová aktiva. Firma popsala toto aktivum jako vzácnou digitální komoditu, která může fungovat jako dlouhodobý uchovatel hodnoty a zároveň poskytuje expozici vůči růstu veřejných blockchainových sítí a širšímu kryptoekosystému.

Pandl poznamenal:

„Díky tomu je funkce bitcoinu podobná – i když ne zcela stejná – jako funkce zlata a růstových akcií v portfoliích. Pokud tomu tak je, může bitcoin sloužit jako diverzifikační prvek portfolia, který se při současných cenách jeví jako atraktivní.“

Tento rámec zařazuje bitcoin mezi dvě investiční kategorie, které reagují odlišně na makroekonomický vývoj. Zlato se obvykle obchoduje jako měnové zajištění. Růstové akcie těží z investic do technologií a očekávání budoucích zisků. Současné ceny tyto vlivy odrážejí. Společnost Grayscale uvádí, že nedávný pokles bitcoinu a zlata je v souladu s měnícími se očekáváními ohledně úrokových sazeb. Akcie byly podporovány investicemi souvisejícími s umělou inteligencí.