Společnost Grayscale jmenuje 3 kryptoměny, které by mohly těžit z prudkého nárůstu amerického dluhu

Grayscale spojuje rostoucí dluh se třemi kryptoměnami

Rostoucí státní dluh USA by mohl posílit poptávku po BTC, ETH a ZEC, jak vyplývá z analýzy vedoucího výzkumu společnosti Grayscale Zacha Pandla ze dne 26. srpna.

„Nekontrolovaný růst státního dluhu podkopává důvěryhodnost fiat měn a vede investory k hledání alternativních uchovatelů hodnoty, jako je fyzické zlato a některé kryptoměny,“ napsal a dodal:

„V oblasti digitálních aktiv se domníváme, že z takzvaného ‚debasement trade‘ budou těžit především bitcoin, ethereum a zcash.“

Bitcoin představuje mezi těmito třemi aktivy nejzavedenější argument založený na vzácnosti díky své naprogramované maximální nabídce 21 milionů mincí a absenci vládního emitenta. Role bitcoinu jako uchovatele hodnoty však zůstává sporná kvůli jeho volatilitě, omezené historii ve srovnání se zlatem, rizikům spojeným s úschovou a citlivosti na širší finanční podmínky. Ethereum poskytuje decentralizovanou síť pro vypořádání transakcí, zatímco Zcash kombinuje design podobný bitcoinu s volitelnými funkcemi ochrany soukromí.

Ministerstvo financí rozšiřuje zpětný odkup dlouhodobých dluhopisů

Tlak na trhu s vládními dluhopisy přiměl ministerstvo financí, aby 19. srpna oznámilo, že bude nakupovat více cenných papírů s delší splatností. Podle podrobností rozšířeného programu zpětného odkupu ministerstvo minimálně zdvojnásobí maximální objem zpětných odkupů na podporu likvidity z 2 miliard dolarů na 4 miliardy dolarů na jednu operaci. Rozsáhlejší operace se budou týkat sektorů s dobou splatnosti 10 až 20 let a 20 až 30 let a začnou 9. září.

Zpětné odkupy ministerstva financí umožňují vládě nakupovat starší cenné papíry na otevřeném trhu a vyřazovat je z oběhu při současném vydávání nových dluhopisů. Tyto transakce mohou zlepšit likviditu trhu a snížit objem nabídky držené investory po zohlednění durace, avšak nemusí nutně vést ke snížení nominální hodnoty dluhu drženého veřejností.

Nejnovější rozšíření zpětného odkupu se časově shodovalo s překročením historické dluhové hranice federální vládou. Denní zpráva ministerstva financí ze dne 18. srpna ukázala, že celkový veřejný dluh přesáhl 40 bilionů dolarů, což znamená, že nesplacené federální závazky tuto úroveň překročily poprvé v historii.

Tyto nákupy mohou zmírnit tlak v konkrétních oblastech dluhopisového trhu, aniž by změnily nerovnováhu mezi výdaji a příjmy, která vyžaduje pokračující zadlužování. Společnost Grayscale proto tyto operace vnímá spíše jako reakci na rostoucí výnosy než jako řešení strukturálních deficitů.

Strukturální deficity podporují tezi o znehodnocování měny

Přetrvávající rozpočtové deficity naznačují, že federální dluh bude po překročení tohoto milníku pravděpodobně dále růst. Kongresový rozpočtový úřad (CBO) v únoru odhadoval federální deficit ve fiskálním roce 2026 na 1,9 bilionu dolarů, který do roku 2036 vzroste na 3,1 bilionu dolarů.

Vyšší úrokové sazby mohou zrychlit fiskální tlak, protože vláda refinancuje cenné papíry s blížícím se splatností a vydává nové dluhopisy, aby pokryla výdaje převyšující příjmy. Veřejnost držela přibližně 32,266 bilionu dolarů, zatímco 7,782 bilionu dolarů představovaly vnitrovládní držby, což ilustruje rozsah dluhové zátěže vlády.

Podle společnosti Grayscale také rozsáhlé půjčky soukromého sektoru na financování infrastruktury umělé inteligence soutěží s vládním dluhem o dostupný kapitál. Tato kombinace může vyvolat tlak na růst úrokových sazeb, zvýšit náklady federální vlády na financování a posílit obavy investorů ohledně dlouhodobé fiskální stability.

Ministerstvo financí má v plánu poskytnout další informace o objemu budoucích zpětných odkupů při svém příštím čtvrtletním refinancování 4. listopadu. Mezitím CBO ve stejné únorové základní prognóze odhadlo, že dluh držený veřejností vzroste ze 101 % hrubého domácího produktu v roce 2026 na 120 % do roku 2036.