জিনিয়াস অ্যাক্টের পর স্টেবলকয়েন, পার্ট ১: ব্যবসায়ীদের এখন কী করা উচিত

নিচের অপ-এডটি লিখেছেন মাইকেল হ্যান্ডেলসম্যান, Kelman.Law-এর জন্য, এবং এটি "GENIUS আইন পরবর্তী স্টেবলকয়েন: ব্যবসায়ীদের জন্য একটি ব্যবহারিক আইনি গাইড" সিরিজের প্রথম পর্ব।

GENIUS আইন: স্টেবলকয়েন ব্যবসাগুলিকে এখন কী করতে হবে

GENIUS আইন স্টেবলকয়েন ইস্যু, বিতরণ বা ব্যবহারকারী ব্যবসাগুলোর পরিকল্পনা প্রক্রিয়া পরিবর্তন করেছে। প্রতিষ্ঠাতাদের এখন মূল্যায়নের জন্য একটি ফেডারেল কাঠামো রয়েছে, আর এক্সচেঞ্জ ও পেমেন্ট কোম্পানিগুলোকে বিবেচনা করতে হবে সেই কাঠামো তাদের সমর্থিত টোকেন এবং প্রদত্ত সেবাগুলোকে কীভাবে প্রভাবিত করে।

তাত্ক্ষণিক প্রশ্নটি ব্যবহারিক: আপনার ব্যবসায় কী পরিবর্তন আনতে হবে, এবং কখন? উত্তরটি এর কার্যক্রমের উপর নির্ভর করে। স্টেবলকয়েন ইস্যু করা, গ্রাহকের পেমেন্ট প্রক্রিয়াকরণ, ট্রেজারিতে টোকেন রাখা, এবং সেবার জন্য পেমেন্ট গ্রহণ—এসব ভিন্ন ভিন্ন ফাংশন। এগুলোকে একক নিয়ন্ত্রক শ্রেণি হিসেবে বিবেচনা করা উচিত নয়।

আমাদের পূর্বের GENIUS আইন পর্যালোচনায় আইনটি পাশের পর এটিকে উপস্থাপন করা হয়েছিল। ব্যবসায়ীদের এখন কাঠামো বোঝার পর্যায় থেকে তাদের কার্যক্রম, লেনদেনকারী পক্ষ এবং বাস্তবায়নের সময়সীমা মূল্যায়নের দিকে এগোতে হবে।

প্রথম পার্থক্যটি সময়ের সাথে সম্পর্কিত। ২০২৫ সালের ১৮ জুলাই প্রণীত GENIUS আইন সব ব্যবসার জন্য একই তিন বছরের রূপান্তর সময় দেয় না। ধারা ২০ সাধারণত আইনটিকে কার্যকর করে প্রণয়নের ১৮ মাসের মধ্যে অথবা ফেডারেল প্রধান পেমেন্ট স্টেবলকয়েন নিয়ন্ত্রকরা চূড়ান্ত বাস্তবায়ন বিধিমালা জারি করার ১২০ দিনের মধ্যে, যেটি আগে হবে সেটি অনুসারে। ট্রেজারি ১৮ জানুয়ারি, ২০২৭ তারিখটিকে প্রত্যাশিত কার্যকর তারিখ হিসেবে চিহ্নিত করেছে। কিছু প্রস্তাব ও বিক্রয়ের উপর একটি পৃথক নিষেধাজ্ঞা ১৮ জুলাই, ২০২৮ থেকে শুরু হবে।

ট্রেজারি'র আগস্ট ২০২৬ সালের প্রস্তাবনা স্পষ্টভাবে এই তারিখগুলোকে পৃথকভাবে চিহ্নিত করেছে। পরবর্তী সময়সীমা বিদ্যমান আইন বা অন্যান্য GENIUS আইন বিধান, যা আগে কার্যকর হবে, উপেক্ষা করার অনুমতি নয়।

বাস্তবায়নও প্রণীত প্রয়োজনীয়তা এবং নিয়ন্ত্রক প্রস্তাবনার সমন্বয়ে গঠিত থাকবে। ওসিসি ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এ তার প্রধান প্রস্তাব ঘোষণা করেছে। ফেডারেল রিজার্ভ ২৪ সেপ্টেম্বর ২০২৬-এ তত্ত্বাবধায়িত ইস্যুকারী, রিজার্ভ, মূলধন, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা, হেফাজত এবং অ্যাপ্লিকেশন সম্পর্কিত প্রস্তাব ঘোষণা করেছে। প্রস্তাবিত অপারেশনাল প্রয়োজনীয়তাগুলি প্রস্তুতিতে নির্দেশনা দেবে, তবে ব্যবসায়িকদের সেগুলিকে সঠিকভাবে প্রস্তাব হিসেবে চিহ্নিত করতে হবে।

কিছু বাস্তবায়ন ব্যবস্থা ইতিমধ্যেই কার্যকর। ৩০ সেপ্টেম্বর, ২০২৬ থেকে কার্যকর একটি অস্থায়ী চূড়ান্ত নিয়ম রাজ্য নিয়ন্ত্রক ব্যবস্থা সার্টিফিকেশনের জন্য ফর্ম এবং পদ্ধতি স্থাপন করেছে। নিয়মটি তথ্য সংগ্রহ অনুমোদন এবং ট্রেজারি বিজ্ঞপ্তির উপর ভিত্তি করে সার্টিফিকেশন গ্রহণকে পৃথকভাবে শর্তাধীন করেছে। অতএব, রাজ্য তত্ত্বাবধান বিবেচনা করা ব্যবসাগুলিকে সংশ্লিষ্ট রাজ্যের প্রক্রিয়ার প্রকৃত অবস্থা যাচাই করা উচিত।

নিয়ন্ত্রক পথ বেছে নেওয়ার আগে, একটি কোম্পানিকে সঠিকভাবে নির্ধারণ করতে হবে যে এটি কী করে।

জারি-কর্তারা কেন্দ্রীয় অনুমোদন এবং প্রুডেনশিয়াল প্রয়োজনীয়তার সম্মুখীন হয়। একটি পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের আইনগত সংজ্ঞা অর্থপ্রদান বা নিষ্পত্তি ব্যবহার, একটি জারি-কর্তার নির্দিষ্ট আর্থিক মূল্যে রিডিম বা পুনঃক্রয় করার বাধ্যবাধকতা, এবং স্থিতিশীল মূল্যের প্রতিনিধিত্ব বা প্রত্যাশার উপর ফোকাস করে। একটি টোকেনের লেবেল সেই বিশ্লেষণকে প্রতিস্থাপন করে না। টোকেনাইজড আমানত এবং অন্যান্য বাদ দেওয়া পণ্যগুলির জন্য পৃথকভাবে বিবেচনা প্রয়োজন।

বিতরণকারী এবং মধ্যস্থতাকারীদের জন্য ভিন্ন প্রশ্ন প্রযোজ্য। আইনের ডিজিটাল অ্যাসেট সার্ভিস প্রোভাইডারের সংজ্ঞায় বিনিময়, স্থানান্তর, হেফাজত এবং ইস্যু-সংক্রান্ত আর্থিক পরিষেবা সহ নির্দিষ্ট ব্যবসায়িক কার্যক্রম অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, সাথে স্পষ্টভাবে কিছু বাদ দেওয়া হয়েছে। একটি প্ল্যাটফর্মের যে স্টেবলকয়েনগুলো অফার করে, সেগুলোর বিষয়েও তার দায়বদ্ধতা থাকতে পারে, যদিও অন্য কোনো কোম্পানি সেগুলো ইস্যু করে।

স্টেবলকয়েন ধারণকারী ব্যবসাগুলোকে রিডিম্পশন অ্যাক্সেস, রিজার্ভ ব্যবস্থা, হেফাজত, ফ্রিজ এবং কাউন্টারপার্টি এক্সপোজার মূল্যায়ন করা উচিত। এই বিষয়গুলো গুরুত্বপূর্ণ, তা হোক টোকেনগুলো পরিচালন ব্যয়, নিষ্পত্তি বা ট্রেজারি ব্যবস্থাপনায় ব্যবহারের জন্যই হোক।

স্টেবলকয়েন গ্রহণকারী ব্যবসায়ীদের তাদের নিজস্ব পণ্য বা সেবার জন্য অর্থপ্রদান এবং অন্যদের তহবিল স্থানান্তর করার মধ্যে পার্থক্য করতে হবে। একটি ইনভয়েসের বিপরীতে টোকেন গ্রহণকারী পরামর্শদাতার বিশ্লেষণটি গ্রাহকের তহবিল সংগ্রহ করে তৃতীয় পক্ষের ব্যবসায়ীদের কাছে প্রেরণকারী প্ল্যাটফর্মের থেকে ভিন্ন।

বিদ্যমান নিয়মাবলীর অধীনেও সেই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ। ভার্চুয়াল-কারেন্সি ব্যবসায়িক মডেল সম্পর্কে FinCEN-এর নির্দেশনায় কখন কার্যক্রমগুলিকে অর্থ প্রেরণ হিসেবে গণ্য করা হবে তা উল্লেখ রয়েছে। GENIUS আইন অনুযায়ী পরিকল্পনা করার সময় প্রযোজ্য ফেডারেল ও রাজ্য বাধ্যবাধকতাগুলি পর্যালোচনা করা উচিত। নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন ব্যবহার করলেই পুরো ব্যবসাটি ছাড়প্রাপ্ত হবে—এমন অনুমান করে সেই পর্যালোচনাকে প্রতিস্থাপন করা ঠিক নয়।

সম্ভাব্য ইস্যুকারীদের জন্য, সঠিক কাঠামো নির্বাচন করা একটি প্রাথমিক সিদ্ধান্ত। আইনটি বীমাবৃত আমানতকারী প্রতিষ্ঠানের অনুমোদিত সহায়ক সংস্থা, ফেডারেলভাবে যোগ্য ইস্যুকারী এবং রাজ্য-যোগ্য ইস্যুকারীদের অন্তর্ভুক্ত পথ প্রদান করে। ১০ বিলিয়ন ডলারের বেশি একীভূত বকেয়া ইস্যু ছাড়া রাজ্য-যোগ্য যোগ্য ইস্যুকারীরা একটি প্রায় অনুরূপ ব্যবস্থার অধীনে রাজ্য নিয়ন্ত্রণের জন্য বেছে নিতে পারে। এই সীমা অস্তিত্বশীল ইস্যুর পরিমাণকে নির্দেশ করে, কোম্পানির মোট সম্পদকে নয়।

এই কাঠামোটি আরও নির্ধারণ করে যে অস্তিত্বশীল পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলোকে কমপক্ষে এক-এক অনুপাতে শনাক্তযোগ্য রিজার্ভ দ্বারা সমর্থন করতে হবে, যোগ্য রিজার্ভ সম্পদ সীমিত করে, রিডিম্পশন নীতিমালা প্রয়োজন করে, এবং রিজার্ভ রিপোর্টিংয়ের শর্তাবলী স্থাপন করে। এই বাধ্যবাধকতাগুলি ব্যাংকিং সম্পর্ক, তরলতা ব্যবস্থাপনা, হিসাবরক্ষণ, এবং গ্রাহক নথিপত্রকে প্রভাবিত করে।

একজন বাণিজ্যিক অংশীদার এই কাজগুলো সম্পাদনে সহায়তা করতে পারে, তবে চুক্তিতে দায়িত্বশীল ব্যক্তি কারা তা স্পষ্টভাবে উল্লেখ করতে হবে। একটি ব্র্যান্ডেড স্টেবলকয়েন ব্যবস্থায় আইনি ইস্যুকারী, মিন্টিং ও বার্নিং নিয়ন্ত্রণকারী, রিডিম্পশন বাধ্যবাধকতা পালনকারী এবং অংশীদারিত্ব শেষ হলে কী হবে তা চিহ্নিত করতে হবে।

এখন প্রস্তুতি নিচ্ছে এমন ব্যবসাগুলোর জন্য চারটি কর্মধারা বিশেষ মনোযোগের দাবি রাখে:

1. তহবিলের গতিবিধি এবং নিয়ন্ত্রণ ডকুমেন্ট করুন। কারা ফিয়াট পায়, টোকেন ধারণ করে, প্রাইভেট কী নিয়ন্ত্রণ করে, স্থানান্তর শুরু করে এবং রিডিম্পশন অনুমোদন করে তা ম্যাপ করুন। আউটসোর্সড প্রদানকারীদের অন্তর্ভুক্ত করুন। এটি পরামর্শদাতা এবং কমপ্লায়েন্স দলকে ব্যবসা মূল্যায়নের জন্য একটি নির্ভরযোগ্য ভিত্তি প্রদান করে।
2. প্রতিপক্ষ এবং গ্রাহকের অধিকার পর্যালোচনা করুন। ইস্যুকারীর আইনি পরিচয়, নিয়ন্ত্রক অবস্থা, রিজার্ভ প্রকাশ এবং রিডিম্পশন শর্তাদি সংগ্রহ করুন। নির্ধারণ করুন আপনার কোম্পানি সরাসরি রিডিম্পশন করতে পারবে কিনা বা মধ্যস্থতাকারীর সাহায্য নিতে হবে। চুক্তিতে সেবা বিঘ্ন, ফ্রিজ, সমাপ্তি এবং আইনের পরিবর্তন সংক্রান্ত বিষয়গুলি অন্তর্ভুক্ত করা উচিত।
3. অনুপালন দায়িত্ব নির্ধারণ করুন। গ্রাহক শনাক্তকরণ, নিষেধাজ্ঞা যাচাই, মনিটরিং, রিপোর্টিং এবং এস্কালেশন কে পরিচালনা করবে তা নির্ধারণ করুন। ট্রেজারি বিভাগের এপ্রিল ২০২৬-এ অবৈধ অর্থায়ন সংক্রান্ত প্রস্তাবিত নিয়মটি ব্যাংক সিক্রেসি আইন অনুযায়ী অনুমোদিত ইস্যুকারীদের আচরণ এবং নিষেধাজ্ঞা-অনুপালন সংক্রান্ত প্রয়োজনীয়তাগুলিকে সম্বোধন করে। আউটসোর্সিং সেবার ক্ষেত্রে স্পষ্ট তদারকি এবং তথ্য-ভাগাভাগি ব্যবস্থা থাকা উচিত।
4. পণ্য অর্থনীতি ও বিপণন পর্যালোচনা করুন। পুরস্কার, রিটার্ন ব্যবস্থা, রিডিম্পশন প্রতিশ্রুতি এবং নিয়ন্ত্রক সুরক্ষার বিবরণ পরীক্ষা করুন। ধারা ৪(এ)(১১) আচ্ছাদিত ইস্যুকারীদের শুধুমাত্র একটি পেমেন্ট স্টেবলকয়েন ধারণ, ব্যবহার বা ধরে রাখার বিনিময়ে সুদ বা রিটার্ন প্রদান করতে নিষেধ করে। তৃতীয় পক্ষের ব্যবস্থাগুলির নিজস্ব বিশ্লেষণ প্রয়োজন; কোনো পেমেন্টের নাম পরিবর্তন করলেই তার আইনগত ব্যবহারের সমাধান হয় না।

ফলস্বরূপ বাস্তবায়ন পরিকল্পনায় মালিক, নির্ভরশীলতা এবং সিদ্ধান্ত গ্রহণের তারিখ চিহ্নিত করা উচিত। একটি পেমেন্ট কোম্পানিকে গ্রাহকের শর্তাবলী পরিবর্তনের আগে প্রদানকারী চুক্তি পুনরায় আলোচনা করতে হতে পারে। একটি ইস্যুকারীকে সম্পূর্ণ আবেদন জমা দেওয়ার আগে ব্যাংকিং এবং রিজার্ভ ব্যবস্থা প্রয়োজন হতে পারে। সময়সীমা চাপের মধ্যে সিদ্ধান্ত নিতে বাধ্য করার আগে সেই নির্ভরশীলতাগুলো চিহ্নিত করা উচিত।

স্টেবলকয়েন গ্রহণকারী প্রতিটি ব্যবসায় কি ইস্যুকারীর অনুমোদন প্রয়োজন?

না। বিদ্যমান কোনো টোকেনকে পেমেন্ট হিসেবে গ্রহণ করলেই স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রাপককে ইস্যুকারী করে না। অতিরিক্ত কার্যক্রম আলাদা বাধ্যবাধকতা তৈরি করতে পারে।

ব্যবসাগুলো কি জুলাই ২০২৮ পর্যন্ত অপেক্ষা করতে পারে?

সাধারণ নিয়ম হিসেবে নয়। ওই তারিখটি একটি নির্দিষ্ট প্রস্তাব-এবং-বিক্রয় সংক্রান্ত নিষেধাজ্ঞার সাথে সম্পর্কিত। প্রত্যাশিত সাধারণ কার্যকর তারিখ আরও আগে, এবং বিদ্যমান আইনি বাধ্যবাধকতাগুলো এখনই মূল্যায়ন করতে হবে।

একজন নিয়ন্ত্রিত ইস্যুয়ারের সাথে অংশীদারিত্ব কি পুরো পণ্যটিকে অন্তর্ভুক্ত করে?

স্বয়ংক্রিয়ভাবে নয়। অংশীদারের অনুমোদন এবং আপনার কোম্পানির কার্যক্রমগুলিকে আলাদাভাবে বিশ্লেষণ করতে হবে, যার মধ্যে রয়েছে হেফাজত, স্থানান্তর, গ্রাহক সম্পর্ক এবং চুক্তিগত দায়িত্ব।

কেলম্যান PLLC ডিজিটাল-অ্যাসেট ব্যবসাগুলিকে MSB, BSA, এবং AML বিষয়গুলিতে পরামর্শ দেয়। স্টেবলকয়েন লঞ্চ বা স্টেবলকয়েন পেমেন্ট ইন্টিগ্রেট করার প্রস্তুতি নিচ্ছে এমন কোম্পানিগুলো তাদের ব্যবসায়িক মডেল, প্রযোজ্য প্রয়োজনীয়তা এবং বাস্তবায়ন অগ্রাধিক্য নিয়ে আলোচনা করতে ফার্মের সাথে যোগাযোগ করতে পারে।

অ্যাটর্নি বিজ্ঞাপন। এই নিবন্ধটি সাধারণ তথ্য প্রদান করে, আইনি পরামর্শ নয়। ফার্মের সাথে যোগাযোগ করলে অ্যাটর্নি-ক্লায়েন্ট সম্পর্ক প্রতিষ্ঠিত হয় না।