বিটওয়াইজ সিআইও ৫টি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনের ভিত্তিতে ক্রিপ্টো বুল কেস আরও শক্তিশালী হচ্ছে বলে মনে করছেন

পাঁচটি কারণ ক্রিপ্টো বুল কেসকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে

বিটওয়াইজ অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার ম্যাট হাউগান X-এ ২৪ আগস্টের একটি পোস্টে শেয়ার করেন যে, পাঁচটি কাঠামোগত কারণ এখন ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের আগের চক্রগুলোর তুলনায় বুলিশ দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থন করার জন্য আরও মৌলিক ভিত্তি দিচ্ছে। তিনি বর্তমান পরিবেশকে ২০১৪, ২০১৮ এবং ২০২২-এর সঙ্গে তুলনা করেন—যে সময়গুলোতে তার কাছে আশাবাদ ধরে রাখা উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি কঠিন মনে হয়েছিল।

২০১৪, ২০১৮ এবং ২০২২ সালে “বুলিশ হওয়া কঠিন” ছিল বলে উল্লেখ করে হাউগান বলেন:

“২০২৬ সালের পাগলাটে বিষয় হলো—বুলিশ হওয়া কত সহজ: নিয়ন্ত্রক অগ্রগতি, স্টেবলকয়েনের স্কেলিং, টোকেনাইজেশনের উত্থান, বাস্তব রাজস্ব ও বাইব্যাকসহ অ্যাসেট, এবং মুদ্রামান অবমূল্যায়নের জন্য বিড (debasement bid)।”

এই দৃষ্টিভঙ্গি হাউগানের ১ জুলাইয়ের একটি বাজার-যুক্তিকে আরও প্রসারিত করে—যখন বিটকয়েন আগের উত্থানে সঞ্চিত লিভারেজ কাটিয়ে ওঠার প্রক্রিয়ায় ছিল। তিনি চরম ভয়, ডিসকাউন্টেড ভ্যালুয়েশন এবং নেগেটিভ ফান্ডিং রেটকে সম্ভাব্য বটমিং সিগন্যাল হিসেবে চিহ্নিত করেছিলেন এবং উপসংহারে বলেন যে শরতে একটি নতুন বুল মার্কেট শুরু হতে পারে। তার সর্বশেষ পোস্টটি সেই যুক্তিকে মূল্য ও পজিশনিংয়ের বাইরে প্রসারিত করে—যখন বিটকয়েন এখনও তার রেকর্ড সর্বোচ্চ দামের তুলনায় অনেক নিচে লেনদেন হচ্ছে।

এই প্রতিটি বছরে আশাবাদের পথে নিজস্ব বাধা ছিল। শুরু হয় ২০১৪ সালের ফেব্রুয়ারিতে Mt. Gox-এর ব্যর্থতা দিয়ে—যা তখন সবচেয়ে বড় বিটকয়েন এক্সচেঞ্জগুলোর একটি ছিল। ২০১৮ সালের পতন আসে জল্পনামূলক ইনিশিয়াল কয়েন অফারিং (ICO) বুমের পর এবং নিয়ন্ত্রক নজরদারি আরও কঠোর হয়। ২০২২ সালে সুদের হার বৃদ্ধি এবং Terra, Celsius, Three Arrows Capital ও FTX-এর পতন ব্যাপক ক্ষতি ও ইন্ডাস্ট্রি ডিলিভারেজিং ঘটায়।

রেগুলেশন ও স্টেবলকয়েন দৃষ্টিভঙ্গিকে শক্তিশালী করছে

যুক্তরাষ্ট্রে বিধি প্রণয়ন এগিয়েছে ১৮ আগস্ট প্রকাশিত সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এর একটি প্রস্তাবের মাধ্যমে, যদিও সেই কাঠামো এখনও গৃহীত হয়নি। Regulation Crypto Assets চার বছরে সর্বোচ্চ ৫ মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত বা ১২ মাসে ৭৫ মিলিয়ন ডলার পর্যন্ত যোগ্য অফারিংয়ের অনুমতি দেবে। এটি শর্তসাপেক্ষ ইনভেস্টমেন্ট-কন্ট্রাক্ট সেফ হারবারও প্রস্তাব করে; মন্তব্য জমা দেওয়ার শেষ সময় ২০ অক্টোবর।

যুক্তরাষ্ট্রের বিস্তৃত মার্কেট-স্ট্রাকচার বিধি কবে আসবে—এ নিয়ে আইন প্রণয়নের অনিশ্চয়তা এখনও সময়সূচিকে ঘোলাটে করে রেখেছে, যদিও নিয়ন্ত্রকরা পৃথক উদ্যোগ এগিয়ে নিচ্ছেন। হাউগান আগে যুক্তি দিয়েছিলেন যে ক্রিপ্টো CLARITY Act ব্যর্থতা সহ্য করতে পারবে, কিন্তু দীর্ঘস্থায়ী অনিশ্চয়তা নয়। তিনি আরও বলেন, স্টেবলকয়েন ও টোকেনাইজেশন “এস্কেপ ভেলোসিটি”-তে পৌঁছেছে—অর্থাৎ একটি মাত্র কংগ্রেসনাল ভোটের ওপর নির্ভর না করেও গ্রহণযোগ্যতা চলতে পারে।

স্টেবলকয়েন হাউগানের কাঠামোগত যুক্তির সবচেয়ে স্পষ্ট পরিমাপগুলোর একটি; ২০২৬ সালের মধ্যভাগে সম্মিলিত মূল্য ৩০০ বিলিয়ন ডলারের ওপরে। স্টেবলকয়েন হলো এমন ক্রিপ্টোকারেন্সি যা স্থিতিশীল রেফারেন্স অ্যাসেটকে ট্র্যাক করার জন্য ডিজাইন করা—সাধারণত মার্কিন ডলার—এবং ট্রেডিং, পেমেন্ট, রেমিট্যান্স ও সেটেলমেন্টে সহায়তা করে।

টোকেনাইজেশন, রাজস্ব ও ঋণ কেসকে বিস্তৃত করছে

টোকেনাইজেশনও পরীক্ষানিরীক্ষা থেকে এগিয়ে বিশ্বজুড়ে একাধিক বড় বাজারে নিয়ন্ত্রিত আর্থিক অবকাঠামোর দিকে অগ্রসর হচ্ছে। যুক্তরাষ্ট্র ও যুক্তরাজ্যের কর্তৃপক্ষ ডিজিটাল অ্যাসেট, স্টেবলকয়েন, পেমেন্ট এবং টোকেনাইজড মার্কেট নিয়ে সহযোগিতা বিস্তৃত করেছে—ক্রস-বর্ডার ঘর্ষণ কমানোর উদ্যোগসহ। ব্রিটিশ পরিকল্পনায় সিকিউরিটিজ, ডিপোজিট, কল্যাটারাল ও ফান্ডের ব্লকচেইন-ভিত্তিক প্রতিনিধিত্ব অন্তর্ভুক্ত; আর যুক্তরাষ্ট্রের সংস্থাগুলো স্টেবলকয়েন ও মার্কেট-স্ট্রাকচার বিধি উন্নয়নে কাজ চালিয়ে যাচ্ছে।

রাজস্ব ক্রিপ্টো অ্যাসেটের জন্য পৃথক একটি ভ্যালুয়েশন যুক্তি দেয়, যেগুলো আগে মূলত নেটওয়ার্ক গ্রোথ ও প্রত্যাশিত গ্রহণযোগ্যতার ওপর বেশি নির্ভর করত। ১২ আগস্টের ক্রিপ্টো রাজস্ব ও বাইব্যাক বিষয়ে একটি বিশ্লেষণে হাউগান লেখেন যে Hyperliquid গত বছর ৮০০ মিলিয়ন ডলারের বেশি আয় করেছে এবং এর প্রায় ৯৯% HYPE কিনে বার্ন (buy and burn) করতে ব্যবহার করেছে। তিনি Uniswap ও Aave-কে অন্য প্রকল্প হিসেবে উল্লেখ করেন, যারা একই ধরনের মেকানিজম গ্রহণ করছে।

মুদ্রামান অবমূল্যায়ন হাউগানের পাঁচ-অংশের কেসটি সম্পূর্ণ করে, কারণ এটি বিটকয়েনের চাহিদাকে ক্রমবর্ধমান সার্বভৌম ঋণগ্রহণ এবং সরকারি মুদ্রার ওপর আস্থাহ্রাসের সঙ্গে যুক্ত করে। বিটওয়াইজ ইউরোপের সার্বভৌম-ডিফল্ট মডেল ২২৪,০০০ ডলারের একটি উদাহরণমূলক বিটকয়েন ফেয়ার ভ্যালু দেখিয়েছে—এটি কোনো প্রাইস টার্গেট নয়—যখন সরকার ও কোম্পানিগুলো ২০২৬ সালে ২৯ ট্রিলিয়ন ডলার ঋণ নিতে প্রস্তুত হচ্ছিল। এই ফলাফল ডিফল্ট সম্ভাবনা এবং বীমাকৃত সার্বভৌম বন্ডের মূল্যের ওপর নির্ভর করে।