বিটকয়েন কি এখনও সস্তা? গ্রেস্কেল ২টি অনুঘটক চিহ্নিত করেছে যা BTC-এর পরবর্তী গতিপথ নির্ধারণ করতে পারে

বিটকয়েনের মূল্যায়ন মেট্রিক্স ইঙ্গিত দিচ্ছে BTC সম্ভবত অবমূল্যায়িত

বিটকয়েনের সাম্প্রতিক পতনে নতুন সাইকেল লোতে নেমে $60,000-এর নিচে যাওয়ায় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন উঠেছে: বিটকয়েন কি শেষ পর্যন্ত আবার সস্তা হলো? এই উত্তরটি সাইকেলের বাকি সময়জুড়ে মনোভাবকে প্রভাবিত করতে পারে।

গ্রেস্কেল ইনভেস্টমেন্টস-এর হেড অব রিসার্চ জ্যাক প্যান্ডল-এর ৯ জুনের একটি গবেষণা প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, একটি কম্পোজিট অনচেইন মূল্যায়ন সূচক ইঙ্গিত দিচ্ছে বিটকয়েন এখন তার দীর্ঘমেয়াদি গড় মূল্যায়নের নিচে ট্রেড করছে। BTC তলানিতে পৌঁছেছে কি না তা নিয়ন্ত্রক অগ্রগতি ও লিভারেজড হোল্ডারদের ওপর নির্ভর করতে পারে, তবে ডেটা দেখাচ্ছে ঐতিহাসিক প্রবণতার তুলনায় অবমূল্যায়ন।

“বিভিন্ন অনচেইন মূল্যায়ন সূচকের সিগনাল অনুযায়ী উত্তর হলো—হ্যাঁ, তবে আগের চক্রগুলোর তলানির মতো এতটা নয়,” প্যান্ডল “Is Bitcoin Cheap Yet?” প্রশ্নের উত্তরে লিখেছেন। সর্বশেষ রিডিংগুলোতে BTC তার দীর্ঘমেয়াদি মূল্যায়ন গড়ের নিচে থাকলেও, FTX ধস-এর পর যে আরও গভীর ডিসকাউন্ট দেখা গিয়েছিল তার কাছাকাছি নয়।

গ্রেস্কেল-এর হেড অব রিসার্চ বলেন:

“আমাদের বিশ্বাস, এই বেয়ার মার্কেটটি অতীতের তুলনায় কম গভীর হতে পারে—কারণ এর আগে বুল মার্কেট তুলনামূলকভাবে কম তীব্র ছিল, পাশাপাশি ETP-এর প্রাপ্যতা, ওয়েলথ প্ল্যাটফর্মে ডিপ্লয়মেন্ট, এবং অন্যান্য ধরনের প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ থেকে বাজার কাঠামোর উন্নতি হয়েছে।”

প্যান্ডল যুক্তি দেন যে গত কয়েক বছরে বিটকয়েনের বাজার কাঠামো উল্লেখযোগ্যভাবে বদলেছে। এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড প্রোডাক্ট, ওয়েলথ প্ল্যাটফর্ম অ্যাক্সেস, এবং প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ ব্যাখ্যা করতে পারে কেন ক্রেতা টানতে বিটকয়েনকে আগের বেয়ার-মার্কেটের চরম স্তরে আবার ফিরে যেতে নাও হতে পারে।

এই মূল্যায়ন মডেলটি তিনটি অনচেইন সূচককে একত্র করে। Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) মাপে হোল্ডাররা লাভে আছে নাকি লোকসানে। Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) বিটকয়েনের দামকে দীর্ঘদিন ধরে রাখা কয়েনের মুভমেন্টের ভিত্তিতে একটি দীর্ঘমেয়াদি মূল্য বেঞ্চমার্কের সঙ্গে তুলনা করে। Market Cap/Thermo Cap বিটকয়েনের বাজারমূল্যকে মাইনারদের সামষ্টিক আয়ের সঙ্গে তুলনা করে।

CLARITY Act এবং লিভারেজড ট্রেডাররা BTC-এর পরবর্তী গতিপথ নির্ধারণ করতে পারে

উৎসাহব্যঞ্জক মূল্যায়ন সিগন্যাল থাকা সত্ত্বেও, গ্রেস্কেল বলছে দুটি বড় বিষয় বিটকয়েনের পরবর্তী মুভ নির্ধারণ করতে পারে।

প্রথমটি হলো মার্কিন সিনেটে CLARITY Act-এর ভাগ্য। গ্রেস্কেল এই আইনকে স্বল্পমেয়াদি একটি ক্যাটালিস্ট হিসেবে দেখছে, যা ডিজিটাল অ্যাসেটে বিনিয়োগকারীরা নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি কীভাবে মূল্যায়ন করে তা প্রভাবিত করতে পারে।

CLARITY Act ডিজিটাল অ্যাসেটের জন্য একটি ফেডারেল বাজার কাঠামো প্রতিষ্ঠা করবে, যার মধ্যে টোকেন শ্রেণিবিন্যাস, এক্সচেঞ্জ, ব্রোকার, কাস্টডি, এবং ডিসক্লোজারের নিয়ম অন্তর্ভুক্ত। ২০২৫ সালে মার্কিন হাউস প্রস্তাবটি পাস করে, এবং সিনেট ব্যাংকিং কমিটি মে মাসে দ্বিদলীয় ভোটে এটিকে এগিয়ে দেয়। বিলটি এখনও পূর্ণ সিনেটের অনুমোদন প্রয়োজন।

দ্বিতীয় বিষয় হলো, লিভারেজড বিটকয়েন হোল্ডাররা অতিরিক্ত বিক্রি ট্রিগার না করে বর্তমান বাজার চাপ সহ্য করতে পারে কিনা। অতিমাত্রায় লিভারেজড বিনিয়োগকারীরা যদি পজিশন আনওয়াইন্ড করতে বাধ্য হয়, তবে বিটকয়েন আবারও নিম্নমুখী অস্থিরতার মুখে পড়তে পারে।

গ্রেস্কেল-এর হেড অব রিসার্চ বলেন:

“CLARITY নিয়ে আমরা আশাবাদী থাকলেও, প্রেডিকশন মার্কেট বলছে এটি সমান সম্ভাবনার ব্যাপার।”

বিনিয়োগকারীরা দুটি উন্নয়নকেই নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন। নিয়ন্ত্রক অগ্রগতি আস্থা বাড়াতে পারে, আর লিভারেজ স্থিতিশীল হলে জোরপূর্বক বিক্রির আশঙ্কা কমতে পারে।

এ মুহূর্তে, গ্রেস্কেল মনে করে বিটকয়েনের বর্তমান মূল্যায়ন দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণীয় সুযোগ দিতে পারে। প্রতিষ্ঠানটি নিশ্চিতভাবে বাজারের তলানি ঘোষণা করছে না, তবে তাদের গবেষণা ইঙ্গিত দেয় ঐতিহাসিক মানদণ্ডের তুলনায় BTC ডিসকাউন্টে ট্রেড করছে। সেই ডিসকাউন্ট টেকসই তলানিতে পরিণত হবে কি না তা নির্ভর করতে পারে সিনেটের অগ্রগতি, লিভারেজের অবস্থা, এবং বাজারের চাপের ওপর।