تقول شركة «جرايسكيل» إن سعر البيتكوين قد يظل تحت الضغط حتى سبتمبر أو أكتوبر إذا تكرر دورته التاريخية التي تستغرق أربع سنوات. ومع ذلك، ترى شركة إدارة الأصول أن النمو الاقتصادي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي تشكلان الآن مؤشراً أكثر فائدة للسوق.
تقول شركة «غرايسكيل» إن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تحدد ما إذا كان سوق البيتكوين الهابط سينتهي الآن أم سيستمر حتى أكتوبر
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تقول شركة Grayscale إن البيتكوين قد تظل ضعيفة حتى سبتمبر أو أكتوبر إذا تكررت دورتها التي تستغرق 4 سنوات.
- قد تقل أهمية الخسائر التاريخية التي تكبدها البيتكوين في السوق الهابطة بنسبة 80%، حيث تدفع سياسة الاحتياطي الفيدرالي الطلب المؤسسي.
- ترى «غرايسكيل» أن السوق قد تصل إلى قاعها إذا تجنب الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة واستمر النمو في الولايات المتحدة حتى عام 2026.
زاك باندل يقول إن البيتكوين ربما تكون قد وصلت إلى القاع إذا تجنب الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مرة أخرى
قد يكون سوق البيتكوين الهابط أقرب إلى نهايته مما تشير إليه أنماط التداول التاريخية، وفقًا لشركة Grayscale، التي ترى أن الظروف الاقتصادية الكلية أصبحت أكثر أهمية من الدورة التقليدية للعملة المشفرة التي تستغرق أربع سنوات.
وقد أوجز زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في «غرايسكيل»، وجهتين متعارضتين حول موعد وصول الانكماش إلى القاع. تعتبر الوجهة الأولى جدول «تخفيض المكافأة» للبيتكوين المحرك الرئيسي لنمط الازدهار والركود الذي تشهده العملة.
وقد وصلت الأسواق الهابطة السابقة عمومًا إلى أدنى مستوياتها بعد حوالي عام من ذروة الدورة، وبعد حوالي عامين ونصف من انخفاض المكافأة إلى النصف. وأسفرت تلك التراجعات عن خسائر متوسطة بلغت ما يقرب من 80٪، وفقًا لشركة Grayscale.
في ظل هذا الإطار، قد تشهد عملة البيتكوين مزيدًا من الانخفاض قبل أن تصل إلى القاع في سبتمبر أو أكتوبر.
الدورة التاريخية تشير إلى مزيد من الضعف
يتوقع مؤيدو نموذج الدورة التي مدتها أربع سنوات أن تؤدي تخفيضات العرض الناتجة عن عمليات خفض المكافأة إلى فترات متكررة من التوسع والانكماش.
يفترض هذا الرأي أن الانخفاض الحالي سيتبع بشكل عام الدورات السابقة. ومن شأن نتيجة مماثلة أن تعرض السوق لأسعار أقل قبل أن يبدأ انتعاش مستدام.
وقال باندل: «تتنبأ نظرة الدورة التي تمتد لأربع سنوات بوصول سعر البيتكوين إلى قيعان أدنى».
ومع ذلك، أصبح الاعتماد على الدورات السابقة أكثر صعوبة مع تطور قاعدة مستثمري البيتكوين وهيكل السوق. تلعب الصناديق المؤسسية والمنتجات الاستثمارية المدرجة في البورصة والظروف النقدية المتغيرة الآن دورًا أكبر في تحديد الطلب. تعتقد شركة Grayscale أن هذه التطورات ربما أضعفت تأثير دورة انخفاض العرض إلى النصف.
سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تقدم إشارة أفضل
تفضل الشركة إطارًا اقتصاديًا كليًّا يعامل البيتكوين بشكل أشبه بفئات الأصول الرئيسية الأخرى.
غالبًا ما تزامنت الأسواق الهابطة السابقة للعملات المشفرة مع نمو اقتصادي أضعف أو ارتفاع في أسعار الفائدة الحقيقية. كما تزامن الانكماش الحالي مع توقعات بسياسة أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي وزيادة في العوائد المعدلة حسب التضخم.
وإذا خفت تلك الضغوط، فقد يتعافى البيتكوين دون تكرار الانخفاضات الكاملة التي شوهدت في الدورات السابقة.
وقال باندل: «إذا امتنع الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة واستمر النمو الاقتصادي في أداء جيد، فقد يكون سعر البيتكوين قد وصل بالفعل إلى أدنى مستوياته».
وتعتمد هذه التوقعات بشكل كبير على مرونة الاقتصاد الأمريكي. فقد يؤدي ارتفاع جديد في أسعار الفائدة أو تباطؤ حاد في النمو إلى فرض ضغوط جديدة على الأصول المحفوفة بالمخاطر، بما في ذلك البيتكوين.
لا يستبعد تحليل «غرايسكيل» إمكانية حدوث انخفاض آخر. بل يشير إلى أنه ينبغي على المستثمرين النظر إلى ما وراء جدول «التخفيض إلى النصف» عند تقييم السوق.
يعكس هذا الجدل المكانة المتغيرة للبيتكوين في عالم المال العالمي. فمع أن المعروض منها لا يزال يخضع لسيطرة البرمجة، إلا أن سعرها يتأثر بشكل متزايد بنفس القوى التي تحرك الأسهم والسندات وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
