«بلاكروك» تخفض الحد الأدنى لتحويل البيتكوين عبر IBIT من 25 مليون دولار إلى مليون دولار

ميتشنيك يؤكد التغيير

كشف روبي ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في شركة بلاكروك، عن هذا التغيير خلال ظهوره أمس على قناة بلومبرغ تي في، حيث صرح قائلاً:

"يمكن لمستخدمي البيتكوين الآن إجراء عمليات تبادل عينية بين البيتكوين وصندوق IBIT بحد أدنى مليون دولار. وكان الحد الأدنى في السابق 25 مليون دولار."

يتيح التحويل العيني للمشارك المعتمد تسليم عملة البيتكوين الفعلية والحصول على أسهم IBIT في المقابل، بدلاً من تسوية المعاملة نقدًا. وعادةً ما يكون المشارك المعتمد بنكًا كبيرًا أو شركة تداول مرخصة لإنشاء واسترداد أسهم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) مباشرةً مع الجهة المصدرة.

وقد أذنت الجهات التنظيمية لشركة «بلاكروك» ومُصدِرين آخرين بتقديم هذه الآلية في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الخاصة بهم في وقت سابق من عام 2026، ومنذ ذلك الحين، عمل صندوق «آي شيرز بيتكوين تراست» (iShares Bitcoin Trust) على توسيع نطاق المستفيدين من هذه الآلية بشكل مطرد.

لماذا كان الحد الأدنى مهمًا

عند حد 25 مليون دولار، كان التحويل العيني محجوزًا فعليًّا لصانعي السوق الكبار ومكاتب التداول المؤسسية القادرة على تحريك هذا الكم الهائل من البيتكوين دفعة واحدة. ويؤدي خفض الحد الأدنى إلى مليون دولار إلى إدخال مجموعة أوسع بكثير من المشاركين المعتمدين والمؤسسات متوسطة الحجم إلى هذه الآلية.

والنتيجة العملية لذلك هي ارتباط أوثق بين سعر سهم IBIT والسعر الفوري الأساسي للبيتكوين. فعندما يتمكن المزيد من المشاركين من إجراء عمليات المراجحة بين الصندوق والأصل الذي يحتفظ به مباشرةً، يتم تصحيح التباينات في الأسعار بشكل أسرع، وهو ما من شأنه أن يعود بالنفع على المساهمين العاديين في IBIT من خلال سيولة أفضل في السوق الثانوية وفروق أسعار أضيق بين العرض والطلب بمرور الوقت.

هناك أيضًا جانب ضريبي، أي أن تحويل البيتكوين مباشرةً إلى أسهم IBIT عينيًّا يمكن أن يتجنب إثارة عملية بيع نقدية خاضعة للضريبة للمؤسسات التي تمتلك الأصل بالفعل، وهي ميزة هيكلية لا يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تُسوَّى نقدًا أن توفرها.

وقد أعلنت شركة Blackrock أنها تعتزم الاستمرار في خفض الحد الأدنى، حيث صرح ميتشنيك سابقًا أن الشركة تأمل في إتاحة التحويل العيني في نهاية المطاف «لأي حجم معاملة».

استمرار سلسلة التدفقات الداخلة إلى IBIT

يأتي خفض الحد الأدنى في خضم مسيرة قوية لمنتج البيتكوين الرائد لشركة بلاكروك. استقطب صندوق IBIT 479 مليون دولار على مدار ثلاثة أيام متتالية الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل حوالي 76% من إجمالي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين خلال تلك الفترة. كما سجلت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين الفورية كمجموعة تدفقات صافية لخمسة أيام متتالية في أوائل أغسطس أيضًا، حيث جذبت أكثر من 750 مليون دولار خلال الأسبوع، حتى في الوقت الذي تذبذب فيه سعر البيتكوين إلى ما دون 65,000 دولار.

كان التباين مع صندوق GBTC التابع لشركة Grayscale صارخًا، حيث تكبد الصندوق تدفقات خارجة تراكمية بلغت حوالي 27.47 مليار دولار منذ تحويله في عام 2024 إلى هيكل صندوق ETF، مع تحول المستثمرين إلى منتجات ذات رسوم أقل مثل IBIT. وتمنح آلية الاستثمار العيني الأرخص والأكثر سيولة شركة بلاكروك ميزة إضافية في تلك المنافسة، حيث يمكن للمؤسسات التي تمتلك البيتكوين مباشرةً الآن الانتقال إلى أسهم IBIT بشكل أكثر كفاءة دون الحاجة أولاً إلى تصفية مراكزها مقابل النقد.

منذ إطلاقه في يناير 2024، نما صندوق IBIT ليصبح أكبر صندوق ETF للبيتكوين الفوري من حيث الأصول، وقد تعاملت شركة Blackrock مع هذا المنتج باعتباره منتجًا رائدًا في إطار مساعي الشركة الأوسع نطاقًا في مجال الأصول الرقمية، والتي تشمل الآن صندوق ETF للإيثر ومجموعة متنامية من مبادرات الترميز.

وبالنظر إلى المستقبل، من غير المرجح أن يكون خفض الحد الأدنى هو التغيير الأخير في آليات صندوق IBIT، حيث يتوقع المحللون أن تواصل بلاكروك والمصدرون المنافسون تحسين عمليات الإنشاء والاسترداد مع نضوج سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية ونمو أحجام التداول اليومية. وقد أشار الخبراء إلى ارتفاع نشاط المعاملات العينية باعتباره مؤشراً يستحق المتابعة، حيث يُنظر عادةً إلى تزايد حصة المعاملات العينية مقارنةً بعمليات الإنشاء والاسترداد النقدية على أنه علامة على بنية سوق أكثر كفاءة ونضجاً.