أصبحت اللوائح التنظيمية الأمريكية المتعلقة بالعملات المشفرة أكثر وضوحًا، حتى في الوقت الذي يواجه فيه قانون «CLARITY» مسارًا غير مؤكد في الكونغرس، وفقًا لشركة «Grayscale». وتسير التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة ومبادرات الوكالات قدمًا، على الرغم من أن العديد من التغييرات لا تزال في مرحلة المقترحات وليس القواعد النهائية.
شركة «غرايسكيل» تقول إن قواعد العملات المشفرة في الولايات المتحدة يمكن أن تمضي قدمًا دون قانون «كلاريتي»
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تقول شركة Grayscale إن سياسة العملات المشفرة يمكن أن تمضي قدمًا دون أن يصبح قانون CLARITY ساري المفعول.
- تم إقرار تشريعات العملات المستقرة، في حين لا تزال قواعد جمع الأموال الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في مرحلة المقترحات.
- سيوفر الكونغرس تقسيمًا دائمًا لسلطات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
شركة Grayscale ترى تقدماً تنظيمياً يتجاوز قانون CLARITY
قد تحصل شركات العملات المشفرة على قواعد أكثر وضوحًا لجمع الأموال والتداول حتى لو فشل الكونغرس في إقرار تشريع شامل للسوق هذا العام. أوضح زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في جرايسكيل، هذا التقييم في تحليل صدر في 10 سبتمبر، مشيرًا إلى التطورات التي تؤثر على العملات المستقرة، وإصدار التوكنات، والأوراق المالية المرمزة، والعقود الآجلة الدائمة. وتعتبر شركة إدارة الأصول المشفرة تلك المبادرات تقدمًا مستقلاً عن مصير قانون «CLARITY».
وفقًا لشركة «Grayscale»:
"لم يعد قانون CLARITY المصدر الوحيد للتوجيهات التنظيمية. فقد أصبح الإطار التنظيمي الأمريكي أكثر وضوحًا فيما يتعلق بالعملات المستقرة، وإصدار التوكنات، والأوراق المالية المرمزة، والعقود الآجلة الدائمة، حتى في غياب قانون CLARITY."
العقبة المباشرة التي تواجه مشروع القانون هي التصويت المقرر في 15 سبتمبر على اقتراح إنهاء المناقشة، وهي خطوة إجرائية تتطلب 60 صوتًا وليس قرارًا بشأن إقراره نهائيًا. وتدفع شركة Grayscale بأن فشل التصويت سيقلص فرصة سن القانون هذا العام، بينما يترك للمشرعين خيار إعادة النظر في الإجراء خلال الدورة التي تعقب الانتخابات.
وأضاف رئيس قسم الأبحاث في «جرايسكيل»: «لا يزال قانون CLARITY مهمًا لأن الكونغرس وحده هو الذي يمكنه إرساء تقسيم شامل ودائم للسلطات بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). لكن الفشل في عام 2026 لن يوقف التقدم التنظيمي الجاري بالفعل».
قانون العملات المستقرة يضع إطارًا منفصلاً
لقد تناول التشريع الفيدرالي بالفعل العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، وهي أحد قطاعات سوق العملات المشفرة التي تصفها غرايسكيل بأنها تتبلور بشكل متزايد. وقع الرئيس دونالد ترامب على قانون GENIUS ليصبح ساري المفعول في 18 يوليو 2025، مما أنشأ إطارًا تنظيميًا لإصدارها. ويُعد هذا الإنجاز التشريعي منفصلاً عن القضايا الأوسع نطاقًا المتعلقة بهيكل السوق التي ينظر فيها الكونغرس من خلال مشروع قانون CLARITY.
وبموجب القانون، تعمل حماية المستهلكين فيما يتعلق بالعملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات من خلال متطلبات تحكم الأصول التي يحتفظ بها المُصدِرون ويكشفون عنها. وتشمل أحكامه دعمًا احتياطيًا كاملاً وإفصاحات عامة شهرية حول تكوين الاحتياطي، وفقًا للبيت الأبيض. كما يحظر القانون الادعاءات المضللة التي تزعم أن هذه العملات الرقمية مؤمنة اتحاديًّا، أو مدعومة من الحكومة الأمريكية، أو أنها عملة قانونية.
تتعلق هذه الضمانات بفئة من الأصول الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة مرجعية للمدفوعات والتحويلات. عادةً ما تتبع العملات المستقرة عملات مثل الدولار، على الرغم من اختلاف هياكلها ومخاطرها. يتناول إطارها التنظيمي الإصدار والغطاء الاحتياطي، بينما يسعى مشروع قانون CLARITY إلى حل مسائل أوسع نطاقاً حول كيفية الإشراف على أسواق العملات المشفرة والوسطاء.
مقترحات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تستهدف جمع الأموال والتحويل إلى توكنات
قد تحصل مشاريع العملات المشفرة التي تسعى إلى الحصول على رأس المال على إعفاءات جديدة بموجب الإطار المقترح لجمع الأموال من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. ومن شأن «لائحة الأصول المشفرة» (Regulation Crypto Assets)، التي تم اقتراحها في 18 أغسطس، أن تسمح بعروض مؤهلة تصل قيمتها إلى 5 ملايين دولار على مدى أربع سنوات أو 75 مليون دولار لكل فترة 12 شهرًا. وسيتعين على المُصدرين تقديم إفصاحات، كما سيظلون خاضعين لأحكام مكافحة الاحتيال والتلاعب.
كما يتناول هذا الاقتراح الحالات التي قد لا يُعد فيها عقد الاستثمار الذي ينطوي على أصل رقمي خاضعًا للوائح الأوراق المالية. وتركز «الملاذ الآمن» المشروط على قيام المُصدر بإكمال أو التوقف نهائيًا عن الجهود الإدارية الأساسية التي وعد بها المشترين. لا تزال الإعفاءات المتعلقة بجمع الأموال و«الملاذ الآمن» في مرحلة الاقتراح، ومن المقرر أن تنتهي فترة تلقي التعليقات العامة في 20 أكتوبر.
تتناول المبادرات الأخرى في تقييم «جرايسكيل» كيفية تسجيل ملكية الأوراق المالية والأماكن التي يمكن فيها تداول الأصول الرقمية. ومن شأن القواعد المقترحة الخاصة بوكلاء التحويل أن تستوعب سجلات الملكية على البلوكشين، في حين أن الإعفاء المبتكر قيد الدراسة قد يدعم بعض أنشطة الأوراق المالية على البلوكشين. كما يحدد باندل مسارات العقود الآجلة الدائمة الخاضعة للتنظيم التي فتحتها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) من خلال «كالشي» و«كوينبيز»، واصفاً المنتجات المحتملة المرتبطة بمنصات مثل «هايبرليكويد» بأنها تطور محتمل.
وأكد التحليل ما يلي:
"من شأن قانون CLARITY أن يوفر الإطار الأكثر شمولاً لأسواق العملات المشفرة في الولايات المتحدة، لكن إقراره ليس أمراً حاسماً — فسياسة العملات المشفرة تتقدم بالفعل وتوفر مزيداً من الوضوح في عدة جبهات أخرى."
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
