هل يؤثر النفط على سعر البيتكوين؟ لا ونعم

بالنظر إلى التغيرات المئوية اليومية والأسبوعية والشهرية في أسعار نفط برنت ووست تي آي (WTI) على مدى السنوات الخمس الماضية، المستمدة من FRED (البيانات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي)، وأسعار البيتكوين المستمدة من مجمعات البيانات السوقية مثل Coingecko وCoinmarketcap، لم تظهر أي صلة قابلة للقياس بين البيتكوين وأسعار النفط. في حين أن الرقم +1 يعني أن عملة البيتكوين تتحرك بالتوازي مع النفط، و-1 يشير إلى أن الأسعار تتحرك في اتجاهين متعاكسين، فإن البيانات تُظهر أن الارتباط اليومي والأسبوعي والشهري كان شبه معدوم.

لا توجد علاقة بين سعر البيتكوين وأسعار النفط

وقد أكد هذا العام، الذي اتسم بالصراع مع إيران والمشاكل في مضيق هرمز وما تلاها من تقلبات في أسعار النفط، هذا الاتجاه الطويل الأمد لعدم وجود ارتباط. على سبيل المثال، خلال الاثني عشر شهراً الماضية، قفزت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنحو 40٪، في حين انخفضت عملة البيتكوين بنحو 25٪. لكن معظم انخفاض البيتكوين حدث قبل اندلاع الحرب في فبراير.

في الوقت نفسه، من فبراير إلى مايو، ارتفعت البيتكوين بنحو الربع، بينما ظل النفط أعلى بنحو 50% عن سعره قبل الحرب.

ثم، من مايو وحتى 30 يونيو، انخفض كل من البيتكوين وخام غرب تكساس الوسيط بنسبة تقارب 30٪، لكن التغيرات اليومية في أسعارهما لم تتوافق مع بعضها — وواجهت البيتكوين ضغوطًا خاصة بها، مثل عمليات البيع المكثفة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وأول عملية بيع للبيتكوين من قبل شركة «ستراتيجي» في مايو منذ عام 2022.

لكل من هذين الأصلين قواعد السوق الخاصة به. منذ أدنى مستويات يونيو، ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 44% بينما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 30%. ومرة أخرى، لم تظهر تحركاتهما اليومية أي ارتباط ذي مغزى خلال تلك الفترة.

تُظهر بيانات FRED وCoingecko أيضًا أنه خلال أكبر ستة ارتفاعات لأسعار النفط في السنوات الخمس الماضية، ارتفعت أسعار البيتكوين ثلاث مرات وانخفضت ثلاث مرات. على سبيل المثال، بين 25 فبراير و18 مارس 2026، قفز سعر خام برنت الفوري بنسبة 67٪ (خام غرب تكساس الوسيط، 47٪)، لكن البيتكوين ارتفع بنسبة 5٪. وفي الوقت نفسه، بين 25 أغسطس و16 سبتمبر 2026، ارتفع سعر برنت بنسبة 45% (خام غرب تكساس الوسيط، 24%)، بينما انخفض سعر البيتكوين بنحو 3%.

النفط كمؤشر لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

فلماذا نستمر في قراءة العناوين الرئيسية حول ارتفاع أو انخفاض البيتكوين مع هبوط أو ارتفاع أسعار النفط؟ المنطق المعتاد هو أن أسعار النفط تؤثر على التضخم، الذي بدوره يغير الضغط على البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة أو خفضها أو الإبقاء عليها دون تغيير. وهذا يؤثر على سعر المال، وبالتالي على الأصول المحفوفة بالمخاطر. وتُعتبر عملة البيتكوين من بين هذه الأصول، إلى جانب الأسهم.

لذلك، قد تكون أسعار النفط أحد مؤشرات السياسة النقدية للبنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي. فإذا كان السوق، على سبيل المثال، يتوقع بالفعل رفع أسعار الفائدة، فقد لا تؤثر التغيرات في أسعار النفط على تلك التوقعات إذا بقيت ضمن النطاق المقدر مسبقًا. وبالتالي، لن تؤثر هذه التغيرات في سوق النفط على أسعار البيتكوين أيضًا.

بعبارة أخرى، قد يمارس النفط ضغطًا على البيتكوين من خلال التضخم وتوقعات أسعار الفائدة، لكن على مر السنين، كان هذا الضغط ضئيلًا جدًّا ومتفاوتًا جدًّا بحيث لا يمكن ملاحظته في البيانات. تتأثر البيتكوين بقوى أخرى، مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وسلوك المستثمرين على المدى الطويل، وشركات احتياطي البيتكوين، وعوامل أخرى.

لم يتم العثور على ارتباط «ذو مغزى» إلا في الفترة 2020-2022

في ورقة بحثية نُشرت في مارس من هذا العام، توصلت «بينانس ريسيرتش» أيضًا إلى النتائج نفسها بعد تحليل 10 سنوات من البيانات الأسبوعية.

"لم توجد علاقة ارتباط إيجابية ذات دلالة إحصائية (β=0.34، R²=0.069) إلا خلال الفترة 2020–2022 — وهي فترة شهدت تخفيفًا نقديًا غير مسبوق — ويمكن تفسيرها على أفضل وجه بعامل السيولة المشترك بدلاً من أي علاقة سببية مباشرة"، كما جاء في التقرير، مضيفًا أن معامل الارتباط في جميع الفترات الفرعية الأخرى كان «لا يمكن تمييزه عن الصفر».

وأظهرت الدراسة أيضًا أن صدمات أسعار النفط تزيد من تقلب سعر البيتكوين (BTC) على المدى القصير، لكنها لا تحدد اتجاه سعره.

"من المرجح أن تؤدي الأحداث الجيوسياسية المتعلقة بأسعار النفط إلى خلق نقاط دخول للتخصيص أكثر من الأحداث المخاطرة المستمرة في ظل الهيكل الحالي للسوق المرتكز على المؤسسات"، حسبما جاء في التقرير.

في كلتا الحالتين، فإن الخطر الأول الذي أشار إليه التقرير نفسه — وهو قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مع استمرار ارتفاع أسعار النفط — قد تحقق بالفعل. ففي 16 سبتمبر، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 3.75%–4.00%، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال مرتفعًا.

وفي الوقت نفسه، يتساءل بعض المعلقين عبر الإنترنت عما إذا كان ارتفاع أسعار النفط يجعل تعدين البيتكوين أكثر تكلفة، مما يزيد بالتالي من الضغط على المعدنين لبيع مخزونهم. ومع ذلك، يبدو هذا الارتباط ضعيفًا أيضًا، حيث يستخدم المعدنون مزيجًا من الطاقة المتجددة والطاقة النووية والغاز الطبيعي والفحم، وفقًا لبيانات كامبريدج. وقد يؤثر ارتفاع أسعار النفط بشكل غير مباشر على أسعار الغاز الطبيعي، مما قد يضر ببعض المعدنين بشكل أكبر.

ارتفاع أسعار الفائدة وسعر البيتكوين

إذن، أين يقودنا كل هذا عندما يتعلق الأمر بتحليل تحركات سوق النفط وتأثيراتها على أسعار البيتكوين؟ تعامل مع النفط باعتباره أحد المؤشرات على كيفية تغير السياسة النقدية، والتي تتأثر بدورها بالعديد من العوامل الأخرى. علاوة على ذلك، فإن السياسة النقدية نفسها ليست سوى أحد العوامل التي قد تؤثر على أسعار البيتكوين.

وفي كلتا الحالتين، يتوقع السوق الآن حدوث أمرين في وقت واحد خلال الأشهر الـ 12 المقبلة — قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل والإبقاء عليها مرتفعة لبعض الوقت، واستمرار ارتفاع سعر البيتكوين.