هذا المقال الافتتاحي مأخوذ من عدد هذا الأسبوع من النشرة الإخبارية «Week in Review»، التي تُرسَل إلى المشتركين يوم الجمعة. اشترك في النشرة الإخبارية لتتلقى هذا المقال الافتتاحي الأسبوعي فور الانتهاء من كتابته. تتضمن النشرة أيضًا أهم أخبار الأسبوع، مع تعليق على كل خبر.
«تباً لمن يقولون لكم ألا تصابوا بالذعر. الثغرة الأمنية منتشرة على نطاق واسع، والاهتمام العام منصب عليها، والجميع لديه إمكانية الوصول إلى نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) المتطورة. أتصور أن هناك العشرات من فرق القرصنة التي تبحث الآن في كيفية استغلال هذه الثغرة. أنتم في سباق مع الزمن.»
ربما من الأفضل عدم الذعر، لكن يرجى التخطيط واتخاذ الإجراءات اللازمة الآن. انتهى الإعلان العام.
انخفض سعر البيتكوين إلى 62,500 دولار بسبب موجة البيع في قطاع الذكاء الاصطناعي. تعافى سعر البيتكوين إلى حوالي 64,000 دولار هذا الأسبوع، لكن ذلك قد يكون بسبب عدم تداول أحد له! وكما كان الحال طوال العام، انصب الاهتمام هذا الأسبوع على الأسهم، وتحديداً في آسيا وقطاع الذكاء الاصطناعي. انخفض سوق الأسهم في كوريا الجنوبية بنسبة 8% في جلسة واحدة مع استمرار موجة البيع العالمية لأسهم شركات الرقائق الإلكترونية، مما دفع مؤشر كوسبي (KOSPI) إلى التراجع بنسبة 35% خلال الشهر. انهار هذا السوق بنسبة 44% في غضون 40 يومًا، مما أدى إلى محو 2 تريليون دولار من القيمة السوقية، مما أجبر وزارة المالية على الإعلان عن خطط لـ«استقرار» السوق. القصص الواردة من كوريا عن المتداولين الأفراد مؤلمة وتثير الحيرة.
وقد نُسب جزء كبير من عمليات التصفية إلى صندوق «سيتويشنال أويرنيس» (Situational Awareness) التابع لليوبولد أشينبرينر. وأكدت صحيفة «فاينانشال تايمز» أن الصندوق الذي تبلغ قيمته 20 مليار دولار سعى للحصول على رأس مال جديد من المستثمرين والمقرضين بعد تكبده خسائر فادحة، حتى أنه طرح خيارًا يسمح لبعض المستثمرين بشراء الأصول مباشرةً. وبحسب ما ورد، اشترت شركة «سيتاديل» (Citadel) معظم محفظة الأسهم الخاصة بصندوق «سيتويشنال أويرنيس» بعد عملية التصفية القسرية. نفس شركة «سيتاديل» التي كانت تثير الذعر في الأسواق بتحذيرها من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في يوليو، وهو السيناريو الذي ساعد في انهيار أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، التي كانت «سيتويشنال أوايرنيس» تمتلك مراكز شراء ذات رافعة مالية عالية فيها. التلميح إلى أن كينيث جريفين وشركة «سيتاديل» دفعا «سيتويشنال أوايرنيس» عمدًا إلى التصفية هو أمر سبق أن سجل السيد جريفين سجلًا حافلًا بالقيام به من قبل.
ماذا ينتظر الذكاء الاصطناعي والأسهم بعد ذلك؟ ربما كان يوم الأربعاء قد شهد تصفية كافية لارتفاع يستمر من يوم إلى ثلاثة أيام، خاصة في قطاعي الذاكرة وأشباه الموصلات. رام أهلواليا لا يسعى إلى شراء الأسهم، مستشهداً بتأثير «اليد الساخنة» (hot hand) ومتوقعاً أن تأخذ أسهم أشباه الموصلات استراحة خلال الشهرين المقبلين. ينصح فلود بالصبر، مجادلاً بأنك ستكافأ على الانتظار بدلاً من التسرع في شراء الأسهم التي تم تصفية مراكزها. من ناحية أخرى، يشير جيم بيانكو إلى أن السوق عادةً ما يبدأ في إيجاد قاع عندما ينهار أحدهم أخيرًا.
- وقدم أمثلة سابقة:
- «1998: LTCM
- 2018: فولميغون – XIV / تصفية مراكز بيع التقلب
- 2020: تداول الفارق بين سندات الخزانة / تخفيض الرافعة المالية القسري
- 2021: أركيجوس، حالة أكثر خصوصية، لكنها تتبع نفس نمط التصفية القسرية
- 2022: أزمة صناديق التقاعد LDI والسندات الحكومية البريطانية"
في حين كان "الوعي بالوضع" الذي أبداه السيد أشينبرينر أحد الأسباب المباشرة لتقلبات أسواق الأسهم هذا الأسبوع، كان السبب الآخر هو اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي عقده كيفن وارش. ترى آنا وونغ أن السيد وارش يفعل بالضبط ما كان ينوي فعله، أي السماح بارتفاع العائدات طويلة الأجل خلال الفترة الفاصلة بين الاجتماعات، وهي خطوة تعادل في الأساس رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس. كان آخرون أقل لطفًا، حيث رأوا عدم كفاءة في طريقة تواصل السيد وارش، وحذروا من ضرورة تغيير هذا الانطباع خشية أن تزداد حالة الذعر في الأسواق بشكل أكبر.
وفي أخبار اقتصادية كلية أخرى، تساءلت شركة «كروس بوردر كابيتال» (CrossBorder Capital) التي يديرها مايكل هاول عما إذا كان تخفيض الديون على نطاق واسع قد أصبح أمرًا حتميًا بالفعل مع جفاف السيولة العالمية. ويبدو أن الازدهار الموعود في القطاع الصناعي الأمريكي لم يبدأ إلا بالكاد، هذا إن كان قد بدأ أصلاً. يوم الخميس، قامت وزارة المالية اليابانية بالتدخل في سوق الين، حيث اشترت الين لدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من حوالي 164 إلى مستوى منخفض بلغ 158. وحتى الآن، لم تكن هذه الخطوة فعالة.
تراجعت أخبار العملات المشفرة بشكل مفهوم إلى الخلفية أمام أخبار القطاع المالي التقليدي والأخبار الاقتصادية الكلية هذا الأسبوع، لكن لا تزال هناك العديد من القصص الجديرة بالنشر. لسوء الحظ، لم يكن الموضوع الأبرز إيجابياً. على الأقل ليس ظاهرياً.
استمرت شركات العملات المشفرة في الانهيار. بعد أسبوع من إعلان BitMEX عن إغلاقها، أعلنت BitMart عن «تصفية منظمة» لمنصتها التداولية. لكن قد لا تكون هذه التصفية منظمة بالقدر الكافي، حيث يُقال إن BitMart لا تقوم بمعالجة عمليات السحب عقب إفلاسها. بعد ذلك، تقدمت Storj Labs بطلب لإعلان إفلاسها بموجب الفصل 11 بعد أن جمعت حوالي 35 مليون دولار، مع انخفاض سعر عملة STORJ بنسبة 98.3% عن أعلى مستوى لها.
أما شركات العملات المشفرة التي لا تزال قائمة وتعمل بنشاط، فهي لا تزال تكافح الاتجاه الهبوطي. فقد انخفض سهم COIN بأكثر من 7% بعد الإعلان عن أرباح أضعف من المتوقع. وفي أوائل هذا الأسبوع، أعلنت شركة Uphold أنها ستقوم بتسريح 17% من موظفيها. وفيما يلي ملخص موجز لتخفيضات الموظفين في قطاع العملات المشفرة، والتي تعد علامة دالة على وجود سوق هابطة في مرحلة متأخرة:
- في فبراير، أعلنت شركة Gemini أنها ستقوم بتخفيض 25% من موظفيها.
- في مايو، أعلنت Coinbase عن خفض ما يصل إلى 14% من موظفيها
- في يونيو، أعلنت شركة Bitgo أنها ستخفض 15% من موظفيها
للأسبوع الرابع على التوالي، زادت شركة «ستراتيجي» احتياطيها بالدولار الأمريكي، هذه المرة بمقدار 525 مليون دولار، محققةً تغطيةً لأرباح الأسهم لمدة 2.1 سنة، مع وجود 843,775 بيتكوين في الاحتياطي. التطور الجديد: قامت شركة «ستراتيجي» بإعادة شراء 288,930 سهمًا من أسهم STRC مقابل 25 مليون دولار بسعر متوسط قدره 86.52 دولارًا، متعهدةً بالبقاء «مشتريًا منتظمًا ومنضبطًا» عند سعر أقل من 100 دولار. لذا فإن الحلقة الآن هي: بيع الأسهم العادية لـ MSTR، وعدم شراء أي بيتكوين، وسحب الأسهم الممتازة. يصفها النقاد بأنها حلقة بونزي المدمرة؛ بينما يصفها السيد سايلور بأنها انضباط.
أما براين أرمسترونغ فقد عزز رواية التجارة القائمة على الوكلاء، قائلاً إن عدد البشر على الأرض لا يتجاوز 8 مليارات نسمة، لكن قريباً قد يصل عدد الوكلاء الذين يجرون المعاملات إلى 10 أضعاف هذا العدد. كما رد السيد أرمسترونغ على الأصوات التي تدعو إلى «التحول إلى الذكاء الاصطناعي»، واصفاً إياها بالتفكير القائم على مبدأ «المجموع صفر» ونزعة الندرة. استحوذت شركة «سيركل» (Circle)، الشريكة المؤسسية الوثيقة لـ«كوينبيز»، على أصول أساسية من محفظة براءات اختراع «آي بي إم» (IBM) في مجال البلوكشين. حصلت «سيركل» على أكثر من 680 مجموعة براءات اختراع، وما يقرب من 1,000 براءة اختراع صادرة، مما يجعلها أكبر حامل لبراءات اختراع البلوكشين في الولايات المتحدة.
في مجال الـ DeFi، قد يشكل نجاح Trade.xyz على منصة Hyperliquid عبئًا. فمع النجاح الهائل الذي حققته Trade.xyz، لماذا لا تحتفظ بأرباح الرسوم لنفسها؟ ماذا سيحدث إذا أطلقت TradeXYZ سلسلتها الخاصة؟ وبالمثل، لاحظ أحد المشاركين في المنتدى أن أكثر من 90% من محافظ Solana النشطة تتفاعل مباشرة مع Pump.fun. ماذا سيحدث لـ Solana إذا أطلقت Pump سلسلتها الخاصة، ولماذا لا تفعل ذلك؟
وبالحديث عن Hyperliquid، يُقال إن محفظة مرتبطة بـ Axios على Hyperliquid تقوم بالتداول بناءً على معلومات داخلية مع كل خبر رئيسي عن النفط، حيث حققت 11 توقعًا صحيحًا من أصل 11، بما في ذلك صفقة بيع على المكشوف بقيمة تسعة أرقام تم فتحها قبل ساعات من طرح اقتراح وقف إطلاق النار. وقد شددت أسواق التنبؤات الرقابة على التداول بناءً على معلومات داخلية الأسبوع الماضي. وقد تحتاج منصات التداول اللامحدودة (Perp DEXs) إلى أخذ ذلك في الاعتبار. هذه مشكلات جيدة، في حين أن معظم السلاسل تشهد نشاطًا ضئيلًا أو معدومًا. أعلن ستاني كوليشوف أن Aave ستتخلى عن 50 احتياطيًا من الأصول ذات معدل التبني المنخفض عبر عمليات نشر متعددة، وستقوم بإنهاء عملياتها على Sonic وScroll وzkSync وMetis وSoneium وAptos.
هاجم كايل ساماني شركته السابقة، محذرًا من أنه إذا كنت تبني في نظام سولانا البيئي، فإن Multicoin تعمل ضد كل ما تبنيه. سُئل تشارلز هوسكينسون عن مشاركته في تأسيس إيثريوم للمرة الثانية عشرة ألفًا ولم يتقبل السؤال جيدًا: 12 عامًا ونفس السؤال التافه… تجاوزوا الأمر. إنها أخبار قديمة. وطرح «سي زد» اقتراحًا متواضعًا: منح «ساتوشي» فترة 12 شهرًا لنقل عملاته قبل الترقية الكمومية، ثم تجميدها.
في مجال الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، أعاد جيسون كالاكانيس اكتشاف «بيتنسور». يا للهول. إنه متحمس لهذا النموذج: مفتوح المصدر، منافسة مفتوحة، وخاضع للتدقيق من قبل المدققين. ووافقه باري سيلبرت الرأي قائلاً: السيد كالاكانيس فهم الأمر. لا تغفلوا عن «بيتنسور» $TAO. ذهب السيد كالاكانيس إلى أبعد من ذلك، مبررًا ذلك بأن معرفة جنسن هوانغ بماهية «بيتنسور» وانخراط «إنفيديا» على أي مستوى، أمر يستحق المتابعة. ثم أوصى أصدقاءه بشراء عملة TAO واحدة كبطاقة يانصيب بقيمة 200 دولار على أمل تحقيق ارتفاع شبيه ببيتكوين، وكصوت مؤيد للذكاء الاصطناعي الموزع وغير الخاضع للرقابة والمستقل. هؤلاء المستثمرون المغامرون الذين يضربون على الطاولة دعماً لعملة بديلة لديهم سجل تاريخي سيئ. توخوا الحذر، ولا تكونوا مصدر سيولة لخروج المستثمرين المغامرين.
أخيراً، دعوني أكرر ضرورة توخي الحذر بشأن ثغرة Coldcard. نأمل أن يقتصر الأمر، في الوقت الحالي، على Coldcard، لكن من المرجح أن يتيح الذكاء الاصطناعي المزيد من عمليات الاختراق المماثلة لمحافظ الأجهزة.
الحفظ الذاتي مهم، لكنه يتطلب مستوى عالٍ من المسؤولية الشخصية. ابقوا آمنين، وابقوا يقظين!
-ديفيد سينسيل
