سعر البيتكوين يستقر عند 83 ألف دولار في الوقت الذي تعلن فيه «بيتفاينكس» عن تصفية الرافعة المالية

تتسم خيارات البيتكوين بشخصية منقسمة في أكتوبر، حيث تمثل خيارات الشراء 60.88% من المراكز المفتوحة، وفقًا لإحصائيات Coinglass. لطالما كان شهر أكتوبر مواتياً للبيتكوين، مما أكسبه لقب «Uptober» بين مؤيدي العملات المشفرة. ومع ذلك، في حين أن معظم أشهر أكتوبر منذ عام 2013 انتهت في المنطقة الخضراء، انكسر هذا النمط في عام 2025 عندما فشل البيتكوين في تحقيق مكاسب على الرغم من وصوله إلى مستوى قياسي جديد في أوائل الشهر.

وفي الوقت نفسه، قلب شهر سبتمبر، الذي كان تاريخياً أحد أكثر الشهور قسوةً على البيتكوين على مدار الـ14 عاماً الماضية، السيناريو هذا العام بتحقيقه مكاسب بنسبة 7%. فهل يعني هذا أن شهر «Uptober» سيئ السمعة قد لا يتحقق؟ وفي الوقت نفسه، يقع مستوى «الآلام القصوى» (max-pain) لـ Deribit في 30 أكتوبر بالقرب من 76,000 دولار، أي أقل بنحو 8,000 دولار عن سعر البيتكوين البالغ 84,144 دولارًا في الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم 30 سبتمبر 2026.

يضع هذا التناقض الظاهر التعرض للارتفاع بجانب نقطة مرجعية أقل بكثير لعائدات الخيارات، في حين تضيف العقود الآجلة المفتوحة البالغة قيمتها حوالي 53 مليار دولار طبقة أخرى من التعرض لسوق لا تتحرك أكبر منصاته في اتجاه موحد.

عقود البيتكوين الآجلة تُظهر نشاطًا متباينًا بين البورصات

تُظهر أرقام العقود الآجلة يوم الأربعاء إجماليًا يبلغ حوالي 53 مليار دولار من البورصات الفردية. تمتلك «باينانس» حاليًا 11.01 مليار دولار، أو 20.77% من الإجمالي، مقابل 8.46 مليار دولار و15.96% حصة لـ«سي إم إي». وتمثل هذه البورصات مجتمعةً ما يقارب 37 دولارًا من كل 100 دولار من التعرض المفتوح لعقود البيتكوين الآجلة. ويقيس الرصيد المفتوح العقود المفتوحة، وليس النقد المودع أو الأموال التي تدخل حديثًا إلى سوق البيتكوين.

وتشمل البورصات التالية ذات الحجم الكبير «بايبيت» بقيمة 5.22 مليار دولار، و«ميكس سي» بقيمة 5.05 مليار دولار، و«جيت» بقيمة 4.27 مليار دولار. وتبلغ قيمة العقود المفتوحة في منصة Hyperliquid اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة 3.04 مليار دولار، متقدمةً على OKX التي تبلغ قيمة العقود المفتوحة فيها 2.94 مليار دولار. وتبلغ البيانات التاريخية للعقود الآجلة اليوم ما يقارب 53 مليار دولار، وهو ما يقل بكثير عن الذروة المسجلة العام الماضي والتي تجاوزت 90 مليار دولار. وهذا يمثل حجم تداول أقل، على الرغم من أن الإجماليات بالدولار تتحرك أيضًا مع سعر البيتكوين.

على مدار 24 ساعة، ارتفعت المراكز المفتوحة في Binance بنسبة 2.10% وارتفعت في CME بنسبة 1.41%، بينما انخفضت في Bybit بنسبة 2.54% وتراجعت في OKX بنسبة 1.89%. وسجلت منصة «BingX» زيادة بنسبة 37.34% لتصل إلى 918.61 مليون دولار. لكن عند النظر إلى فترة الأربع ساعات، نجد أن «Binance» و«CME» و«Bybit» و«OKX» قد شهدت جميعها انكماشاً. وتُضعف هذه الفترة الزمنية القصيرة أي ادعاء بوجود توسع موحد.

محللو Bitfinex يرون مجالاً لتحقيق مكاسب مع تلاشي الفقاعة التخمينية

في مذكرة تمت مشاركتها مع Bitcoin.com News بعد ظهر يوم الأربعاء، أوضح محللو Bitfinex أن الكثير من الأموال المقترضة والمراهنات الجريئة قد غادرت سوق البيتكوين.

وكتب محللو Bitfinex: «بلغ إجمالي المراكز المفتوحة في العقود الآجلة (OI) أدنى مستوى له منذ مارس، ويقترب التقلب الضمني (IV) من أدنى مستوى له خلال عام، كما تباطأت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) لتتوافق تقريبًا مع وتيرة إصدار البيتكوين الجديد». «مع انخفاض الرافعة المالية بشكل كبير، سيتعين أن يقود السوق الفوري التحرك المستمر التالي».

يستخدم المتداولون رافعة مالية أقل، كما أن العقود الآجلة تقدم حوافز أقل للقيام بمراهنات جريئة على سعر البيتكوين. وأوضحت Bitfinex أن هذا الوضع كان في بعض الأحيان عاملاً إيجابياً بالنسبة لسعر البيتكوين.

"لقد دعمت هذه المجموعة من عوامل تقلص المراكز المفتوحة استجابةً لتراجع علاوات العقود الآجلة تحركات الأسعار تاريخياً"، أوضح محللو السوق. "منذ عام 2022، سبقت نسب التسوية المرتفعة للعقود الآجلة، مقترنةً بفارق سعر منخفض، مكاسب متوسطة على مدى 30 يومًا بنسبة 8.9 في المائة. وإذا استمرت معدلات الأساس الحالية وظل حجم العقود المفتوحة ثابتًا، فإن الأنماط التاريخية تشير إلى أن البيتكوين قد تواصل ارتفاعها".

وأضاف فريق محللي Bitfinex:

"نتوقع أن يحدد النطاق الحالي الاتجاه التالي. وفي حين يستمر تكتل قاعدة التكلفة بين 82,500 و84,000 دولار، يقوم المشترون بامتصاص العملات التي يبيعها حاملو العملات فوق هذا المستوى، ويؤدي كل يوم من هذه الديناميكية إلى تقليل العرض المنتظر عند نقطة التعادل. إن استعادة مستوى 85,000 دولار ستعيد الـ 760,000 بيتكوين المحتفظ بها بين 84,000 و85,000 دولار إلى منطقة الربح، وسترفع نسبة العرض في منطقة الربح إلى ما يزيد عن 75%. عند تلك النقطة، يتوقف هؤلاء الحائزون عن كونهم بائعين."

خيارات الشراء تهيمن على مراكز خيارات البيتكوين

يبلغ حجم العقود المفتوحة لخيارات البيتكوين حوالي 36 مليار دولار بعد ظهر اليوم، بعد ارتفاع حاد مؤخرًا فوق 50 مليار دولار قبل آخر موعد استحقاق كبير. تُظهر لوحة مقارنة خيارات الشراء (Call) وخيارات البيع (Put) 262,739.4 بيتكوين في خيارات الشراء و168,854.8 بيتكوين في خيارات البيع، مما يمثل نسبة خيارات البيع إلى خيارات الشراء تقارب 0.64. تمثل خيارات الشراء ما يقارب ثلاثة أخماس التعرض المعلق، لكن تفوقها العددي لا يشير إلى ما إذا كان المتداولون قد اشتروها أم باعوها.

ويتم توزيع حجم تداول الخيارات اليومي بشكل أكثر توازناً: 55.08% لعقود الشراء مقابل 44.92% لعقود البيع، حيث تم تداول 34,514.02 بيتكوين و28,151.67 بيتكوين على التوالي. توفر خيارات الشراء حقوقًا في الارتفاع؛ بينما توفر خيارات البيع حقوقًا في الانخفاض. ويمكن استخدام أي منهما في استراتيجيات التحوط أو الاستراتيجيات متعددة الأطراف. ولا يُشير التوزيع الذي يغلب عليه خيارات الشراء، في حد ذاته، إلى وجود رهان صعودي على مستوى السوق بأكمله. فالتفاصيل الدقيقة لها أهميتها.

تتصدر خيار الشراء من Deribit بقيمة 95,000 دولار والمحدد تاريخ استحقاقه في 30 أكتوبر تصنيفات العقود المعروضة يوم الأربعاء، حيث يبلغ حجم المراكز المفتوحة 23,350.8 بيتكوين. ويليها خيارات الشراء بقيمة 90,000 دولار و100,000 دولار لنفس تاريخ الاستحقاق بـ 18,089.4 بيتكوين و12,956.7 بيتكوين على التوالي. ويبلغ إجمالي هذه المستويات الثلاثة 54,396.9 بيتكوين. وفي الوقت نفسه، احتل خيار البيع (put) بقيمة 84,000 دولار الذي يستحق السداد في 1 أكتوبر المرتبة الثانية من حيث الحجم اليومي، مما يشير إلى نشاط قريب من سعر السوق الفوري المعروض.

تقلص خيارات CME عبر جميع تواريخ الاستحقاق

تُظهر مقاييس Cryptoquant الخاصة بآجال استحقاق خيارات CME أن حجم العقود المفتوحة في نهاية سبتمبر أقل بكثير مما كان عليه في أواخر عام 2025، عندما تجاوزت الإجماليات المرسومة 70,000. وقد انخفضت الإجماليات الأخيرة انخفاضًا حادًا من حوالي 11,000 إلى حوالي 6,000 مع انتهاء الفئة الأقرب. كما أن إحصائيات خيارات CME المنفصلة المقومة بالدولار تنتهي أيضًا عند مستويات أقل بكثير من مستويات أواخر عام 2025. وتفوق خيارات الشراء بصريًا خيارات البيع في أحدث التحركات، مما يعكس التكوين الذي كان يغلب عليه خيارات البيع والذي كان مرئيًا خلال معظم الفترة الفاصلة.

يستقر «أقصى الألم» دون السعر الفوري

بالنسبة ليوم 30 أكتوبر، تبلغ أحدث مستويات «ماكس باين» حوالي 76,000 دولار على منصة Deribit، و79,000 دولار على منصة Binance، و80,000 دولار على منصة OKX. ويبلغ القيمة الاسمية لكل من عقود Deribit التي تنتهي صلاحيتها في أكتوبر وديسمبر حوالي 10 مليارات دولار. «الآلام القصوى» هي السعر الذي سيحصل عنده حاملو الخيارات على أقل عائد عند انتهاء الصلاحية، وليست توقعات لمستوى سعر البيتكوين.

كما تظل المستويات المرجعية لشهر ديسمبر أقل من سعر البيتكوين، حيث تقع بالقرب من 75,000 دولار على منصتي Deribit وOKX، وحوالي 80,000 دولار على منصة Binance. وفي الوقت نفسه، تمتد أكبر مراكز خيارات الشراء المدرجة لشهر أكتوبر من 90,000 دولار إلى 100,000 دولار، حتى مع إشارة حسابات العائد الأساسية إلى مستويات أقل بكثير. وتشترك مجموعتا الأرقام في نفس لوحة الخيارات، مما يعكس سوقًا يتخذ فيه المتداولون مراكزهم عبر نطاق واسع من النتائج المحتملة.