هبوط البيتكوين دون 74 ألف دولار ومتداولو الخيارات يترقبون 72 ألفا مع تصفيات

مشتقات البيتكوين تواجه عمليات تصفية مكثفة مع تكبد المتداولين ذوي المراكز الطويلة الخسائر

دخل سعر البيتكوين صباح الثلاثاء مسجلاً انخفاضاً يومياً بنسبة 1.3% وخسارة أسبوعية بنسبة 3.5%، حيث تم تداول العملة المشفرة الرائدة عند 73,703 دولار في حوالي الساعة 8:45 صباحاً بالتوقيت الشرقي. وراء حركة الأسعار، تكشف أسواق المشتقات عن مزيج معقد من المراكز ذات الرافعة المالية، وأنشطة الخيارات الدفاعية، وتلاشي الحماس المضاربي.

وفقًا لسجلات التصفية الخاصة بـ Coinglass، تم تصفية 80,898 متداولًا خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما أدى إلى إغلاق قسري بقيمة 356.16 مليون دولار. واستوعبت المراكز الطويلة 280.40 مليون دولار، مقارنة بـ 75.77 مليون دولار في عمليات التصفية القصيرة.

استحوذت الإيثيريوم (ETH) على 117.61 مليون دولار من عمليات التصفية، تليها البيتكوين (BTC) بـ 86.14 مليون دولار، ثم سولانا (SOL) بـ 23.45 مليون دولار. شكلت مراكز الشراء في البيتكوين (BTC) 82.3% من عمليات التصفية في البيتكوين، بينما شكلت مراكز الشراء في الإيثيريوم (ETH) 88.4% من إجمالي عمليات التصفية في الإيثيريوم.

وقد وقعت أكبر عملية تصفية فردية على منصة التداول اللامركزية للصفقات الأبدية (DEX) Hyperliquid، حيث تم تصفية مركز شراء بقيمة 14.31 مليون دولار أمريكي لبيتكوين مقابل الدولار الأمريكي. واستحوذت منصة Binance على 42.6% من إجمالي عمليات التصفية عبر البورصات التي تم تتبعها.

وتأتي هذه الاضطرابات في أعقاب انتعاش قصير بعد الانتخابات فشل في ترسيخ زخم دائم. وأخبر محللو Bitfinex موقع Bitcoin.com News صباح الثلاثاء أن الارتفاع اعتمد بشكل أكبر على مراكز المشتقات أكثر من التراكم الفعلي في السوق الفورية.

وقال المحللون:

«السوق الذي يدعمه المراكز الشرائية الدائمة بدلاً من عروض الشراء الفورية يميل إلى كسر المستويات بشكل متتالي بدلاً من اختراقها تدريجيًا، وهكذا تم فقدان أساس التكلفة يوم الأحد.»

خيارات البيتكوين تكشف عن تعرض كبير في ديسمبر وتداول دفاعي

يقدم سوق الخيارات صورة أخرى مثيرة للاهتمام. تُظهر بيانات خيارات البيتكوين من Coinglass يوم الثلاثاء وجود 240,193.43 بيتكوين في عقود الشراء المفتوحة مقابل 186,945.7 بيتكوين في عقود البيع، مما يمنح عقود الشراء حصة تبلغ 56.23% من إجمالي المراكز المفتوحة في الخيارات.

ومع ذلك، فإن حجم التداول خلال الـ24 ساعة الماضية يرجح كفة عقود البيع، التي تبلغ 22,336.57 بيتكوين، مقارنة بـ20,920.15 بيتكوين في عقود الشراء. ويشير هذا التباين إلى أنه على الرغم من أن المراكز المفتوحة تميل نحو التعرض للارتفاع، فإن نشاط التداول الأخير قد مال بشكل طفيف نحو الأدوات التي تتوقع الهبوط.

أكبر مركز مدرج في Deribit هو خيار الشراء (call) بقيمة 81,000 دولار في 13 نوفمبر، والذي يبلغ حجم المراكز المفتوحة فيه 8,306.8 بيتكوين. ويليها خيار الشراء بقيمة 80,000 دولار لشهر ديسمبر بـ 8,028.8 بيتكوين، بينما يمثل خيار الشراء بقيمة 100,000 دولار بتاريخ 25 ديسمبر 6,612.9 بيتكوين أخرى.

على الجانب الهبوطي، تبلغ قيمة خيار البيع (put) لشهر ديسمبر بقيمة 60,000 دولار 6,521.2 بيتكوين، بينما يمثل خيار البيع بقيمة 40,000 دولار 5,504.5 بيتكوين. توضح هذه الأسعار البعيدة اتساع نطاق المراكز المفتوحة بدلاً من تقديم توقعات موثوقة لمستوى تداول البيتكوين.

أما حجم التداول فيروي قصة مختلفة. يتصدر خيار البيع بقيمة 74,000 دولار والمحدد تاريخ استحقاقه في 13 نوفمبر تصنيفات Deribit بحجم تداول يبلغ 3,563.4 بيتكوين، يليه خيار البيع بقيمة 72,000 دولار والمحدد تاريخ استحقاقه في 27 نوفمبر بحجم تداول يبلغ 2,060.8 بيتكوين. ويقع كلا السعرين أقرب بكثير إلى السعر السائد للبيتكوين في السوق. وفي الوقت نفسه، تُظهر سجلات «الآلام القصوى» (max pain) أن مستوى Deribit في 13 نوفمبر يقترب من 75,000 دولار، مع انتهاء الصلاحية في 27 نوفمبر عند حوالي 79,000 دولار، وانتهاء الصلاحية الكبير في 25 ديسمبر بالقرب من 76,000 دولار.

بعبارات مبسطة، يمثل «الآلام القصوى» سعر التسوية النظري الذي يتكبد عنده حاملو الخيارات القائمة مجتمعين أكبر الخسائر. وهو ليس وجهة مضمونة للأصل الأساسي.

ويبرز تاريخ الاستحقاق في ديسمبر بقيمته الاسمية الهائلة على منصة Deribit، حيث يقترب من 11 مليار دولار. وبالمثل، تُظهر بيانات خيارات CME الصادرة عن Cryptoquant أن التعرض المعلق يمتد عبر فترات استحقاق متعددة، على الرغم من أن المراكز الإجمالية للبورصة قد انخفضت بشكل كبير عن مستويات الذروة التي سجلتها في أوائل عام 2026.

المراكز المفتوحة في العقود الآجلة لا تزال مرتفعة على الرغم من انخفاض معدلات التمويل

لا تزال أسواق العقود الآجلة للبيتكوين تتمتع برافعة مالية كبيرة. تشير أرقام يوم الثلاثاء إلى أن المراكز المفتوحة في منصة Binance بلغت 10.84 مليار دولار، تليها CME بـ 7.33 مليار دولار، ثم Bybit بـ 6.10 مليار دولار، وMEXC بـ 5.15 مليار دولار، وGate بـ 4.54 مليار دولار.

ارتفعت المراكز المفتوحة في منصة Binance بنسبة 2.20% خلال 24 ساعة، بينما ارتفعت في منصة CME بنسبة 1.61%. على العكس من ذلك، سجلت منصة BingX انكماشًا حادًا بنسبة 25.27%، مما يوضح التوزيع غير المتكافئ لنشاط المشتقات عبر منصات التداول.

تقدم بيانات معدل التمويل الصادرة عن Cryptoquant تفاصيل أخرى كاشفة. بعد أن قضت معظم الفترة من فبراير إلى مايو في المنطقة السلبية، تحولت معدلات التمويل الإجمالية للبيتكوين إلى إيجابية في الغالب خلال النصف الثاني من عام 2026. ومع ذلك، لاحظ محللو Bitfinex أن التمويل قد تباطأ بشكل ملحوظ في أعقاب الارتفاع الذي أعقب الانتخابات، وصرحوا:

«تشير الرافعة المالية المنخفضة إلى أن مراكز الشراء لم تعد مزدحمة، وليس لأن هناك من يشتري».

كما حذر محللو سوق العملات المشفرة من أن عمليات تصفية المراكز القصيرة وتصفية التحوطات المرتبطة بالانتخابات ساهمت في دفع الانتعاش المؤقت، وليس الشراء المكثف في الأسواق الفورية.

ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر يزيد الضغط مع اقتراب البيتكوين من 72 ألف دولار

أضافت الظروف الاقتصادية الكلية تعقيدًا آخر. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر الصادر يوم الثلاثاء ارتفاع التضخم العام بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%. وارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3%، وهو أيضًا أعلى من التوقعات.

قد تعزز هذه الأرقام المخاوف بشأن السياسة التقييدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يعقّد انتعاش البيتكوين مع قيام متداولي المشتقات بإعادة تقييم تعرضهم للمخاطر. يتوقع محللو Bitfinex أن تظل البيتكوين ضمن النطاق الذي يتراوح بين 72,350 دولارًا و79,400 دولارًا، وهو النطاق الذي تشير إليه الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في 13 نوفمبر، مع تركيز التداول على النصف السفلي من هذا النطاق.

كما حددوا النطاق بين 75,900 و77,500 دولار كمنطقة بيع محتملة، في حين أن أي انتعاش مستدام سيتطلب تجدد الطلب الفوري واستعادة أساس التكلفة للمستثمرين على المدى القصير.

والسؤال المركزي هو ما إذا كان انخفاض الرافعة المالية المضاربة واستمرار التفاؤل الصعودي يمكن أن يشكلا أساسًا لانتعاش الأسعار أم أنهما مجرد مقدمة لجولة أخرى من البيع. ويحافظ متداولو الخيارات على تعرض كبير، وتظل مراكز العقود الآجلة مرتفعة، وتُظهر أحدث أرقام التصفية مدى السرعة التي يمكن أن يتلاشى بها التفاؤل المدعوم بالرافعة المالية.

بالنسبة للبيتكوين، لا توفر الرافعة المالية الأرخص وحدها سوى القليل من الطمأنينة في ظل الغياب الواضح للمشترين الحقيقيين.