لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تشير إلى مركز البيتكوين في الأمر الطارئ الذي يحمي «كالشي»

مثال البيتكوين يوسع نطاق الصراع إلى ما وراء العقود الرياضية

رداً على الدعوى التي رفعتها نيويورك ضد سوق التنبؤات، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في 11 أغسطس توجيهات لشركة «كالشي» بمواصلة تشغيل بورصتها وفقاً لممارساتها المعتادة والمبادئ الأساسية لقانون تداول السلع. وجاء الأمر الطارئ عقب تحذير «كالشي» في 1 أغسطس من أن أمر التقييد الذي طلبته الولاية قد يمنعها تمامًا من تقديم عقود الأحداث من نيويورك.

وقالت اللجنة إن الإجراء التنفيذي الذي اتخذته نيويورك يمثل «اضطرابًا كبيرًا في السوق»، واصفة التهديد بإغلاق مفاجئ بأنه «وجودي» بالنسبة للأسواق الخاضعة للتنظيم والمتداولين وولايتها القضائية نفسها. ونظرًا لأن مقر شركة «كالشي» يقع في نيويورك، قالت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إن فرض حظر على العمل «داخل الولاية أو انطلاقًا منها» قد يمنع البورصة من تقديم خدماتها لأي شخص في أي مكان.

ويستند هذا الادعاء إلى تسجيل «كالشي» في عام 2020 كبورصة معينة اتحاديًا، وهو ما تقول اللجنة إنه يجعل عقود الأحداث الخاصة بها بمثابة مقايضات تخضع لسيطرتها الحصرية. وترفض عدة ولايات هذه الفرضية، كما رفضها قاضٍ اتحادي. في رأي قضائي تم التوقيع عليه في 7 أغسطس وتسجيله في 10 أغسطس، قضى القاضي الفيدرالي في المحكمة الجزئية فيرنون د. أوليفر بأن عقود Kalshi الرياضية لم تكن أبدًا مقايضات، وبالتالي لم تنطبق عليها ولاية لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أبدًا. وأضاف أنه حتى لو كانت مقايضات، فإن القانون الفيدرالي لن يتجاوز قوانين المقامرة في ولاية كونيتيكت. وتعد ولاية كونيتيكت واحدة من تسع ولايات رفعت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) دعاوى قضائية ضدها للدفاع عن تلك الولاية القضائية.

أورد الأمر قائمة بالعقود المتعلقة بتحركات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وحركة المرور في مضيق هرمز، وحالات الجفاف في الولايات، وتوقيت الركود الاقتصادي، وما إذا كان أحد الأصول المشفرة سيصل إلى سعر محدد، ضمن المنتجات التي قد يخسرها المتداولون. ثم وصف المتداول الذي يحتفظ بمركز «كالشي» على سعر البيتكوين في نهاية عام 2026. ورأت اللجنة أن التصفية القسرية قد تدمر تلك الاستراتيجية وتجبر المتداول على التخلص من البيتكوين والممتلكات الأخرى. وقد يترك ذلك المتداول الذي يقوم بالمراجحة (المضاربة) والذي يمتلك مركزًا معاكسًا في مكان آخر مع تعرض أحادي الاتجاه لم يكن يرغب فيه أبدًا. وما إذا كانت عقود الأحداث هذه تُعتبر مقايضات هو السؤال الذي انقسمت المحاكم حوله طوال العام.

وتختلف الإجابات من ولاية إلى أخرى. وقبل أسبوعين، رأت القاضية الفيدرالية كاثرين مينينديز أن العقود المتعلقة بانتخابات مجلس الشيوخ الأمريكي، والفائز بكأس العالم، وإعادة فتح ممر مضيق هرمز، من المرجح أن تستوفي تعريف المقايضة الفيدرالية، في حين أوقفت الحظر الجنائي الذي فرضته ولاية مينيسوتا. وقد وضعت القاضية حدودًا في حالات أخرى، حيث رأت أن الأسواق المتعلقة بالفائز في برنامج تلفزيون الواقع، والكلمات التي ينطق بها المعلقون في كأس العالم، تفتقر إلى العواقب المالية التي يتطلبها القانون.

كما حذرت اللجنة من أن مخاطر الإغلاق ستؤدي إلى إضافة علاوة سعرية على كل عقد حدث، وعلاوة إضافية على تلك العقود المدرجة في بورصة نيويورك، مما يخلق فرصًا للمراجحة مدفوعة بمخاطر الإنفاذ بدلاً من الأحداث التي يتم تداولها. وجادلت اللجنة بأنه إذا تمكنت نيويورك من استخدام قانون المقامرة لحظر هذه المنتجات، فسيكون بإمكانها استهداف أي مشتقات خاضعة لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بما في ذلك العقود الآجلة.

وقال رئيس اللجنة مايكل س. سيليج في البيان الصحفي المصاحب إن نيويورك تريد أن «تتلاشى» مشتقات عقود الأحداث «تحت ستارها الحديدي المتمثل في قوانين المقامرة الخاصة بالولاية». وقدم متحدث باسم «كالشي» حجة مماثلة لموقع «ذا بلوك»، قائلاً إنه إذا أغلقت «ناسداك» أبوابها في نيويورك، فستجف السيولة وسيصبح التداول أكثر صعوبة بالنسبة للأشخاص في جميع أنحاء البلاد.

وتسعى عريضة نيويورك إلى الحصول على أمر قضائي دائم، ومراجعة حسابات، واسترداد، وإعادة أرباح غير مشروعة، وتعويضات، ومبلغ يعادل ثلاثة أضعاف أرباح «كالشي»، و100,000 دولار عن كل عرض غير مصرح به للمراهنات الرياضية. بشكل منفصل، يشير أمر لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى ملف في القضية الفيدرالية التي تم نقلها، والتي تطالب بتعويضات تعويضية لا تقل عن 36 مليار دولار. والجدير بالذكر أن هذا المبلغ الإجمالي لا يظهر في أي مكان في العريضة التي تم التحقق منها نفسها، على الرغم من التقارير التي تشير إلى عكس ذلك. وتشير العريضة إلى أن شركة «كالشي» لا تحمل أي ترخيص للمقامرة في نيويورك، وتسمح للأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و20 عامًا بفتح حسابات، في حين أن الحد الأدنى للسن المسموح به في الولاية هو 21 عامًا، كما أبلغت عن تقييم بقيمة 22 مليار دولار على حجم تداول سنوي يبلغ 178 مليار دولار. وقد ألقى الرئيس التنفيذي لشركة «كالشي» باللوم على جماعات الضغط في صناعة الكازينوهات في رفع هذه الدعوى.

ولم يكن الأمر العاجل أول خطوة تتخذها لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ضد نيويورك. فاللجنة لديها بالفعل طلب إصدار أمر قضائي معلّق ضد الولاية، وقد قدمت نيويورك قرار القاضي روبرت ج. شيلبي الصادر في 4 أغسطس ضد ذلك الطلب في غضون يوم واحد من صدوره. وقد منح القاضي شيلبي ولاية يوتا حكماً مستعجلاً، واصفاً الحجة القانونية المركزية التي ساقتها «كالشي» بأنها تفسير غير معقول لما قصده الكونغرس. وتسبق معركة نيويورك كل ذلك: فقد أصدرت لجنة الألعاب بالولاية أمرًا بوقف الأنشطة إلى شركة «كالشي» في 24 أكتوبر 2025، ورفعت البورصة دعوى قضائية بعد ثلاثة أيام في الدائرة الجنوبية لنيويورك، التي رفضت الدعوى في 7 يوليو، ثم رفضتها مرة أخرى في 27 يوليو.

ويشير الأمر إلى تدخل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في ميشيغان بتاريخ 14 يوليو باعتباره السوابق الوحيدة، وقد جاء ذلك التدخل متأخرًا جدًّا بحيث لم يكن له تأثير. ففي تلك القضية، أوقفت اللجنة العمل بقاعدة «كالشي» الطارئة وأمرتها بتنفيذ الصفقات المفتوحة بعد أن أمرت قاضية محكمة مقاطعة إنغام الدائرية، روزماري أكويلينا، بإبطال مراكز ميشيغان وإلغائها واسترداد أموالها. ورد روبرت دينولت، رئيس قسم الإنفاذ في «كالشي»، علنًا في الليلة نفسها، قائلاً:

"لقد اتخذنا الإجراءات بالفعل وقمنا بتصفية الصفقات، وفقًا لما طلبه منا أمر محكمة ميشيغان. نحن نُوضع في موقف مستحيل، حيث نسعى إلى الامتثال لأوامر المحاكم الولائية التي قد تتعارض مع التزاماتنا التنظيمية الفيدرالية. لم يكن لدينا خيار آخر."

كما حدد أمر أكويلينا موعداً نهائياً لتطبيق نظام تحديد الموقع الجغرافي (geofencing) ينتهي اليوم، 12 أغسطس، مع فرض غرامات قدرها 500,000 دولار يومياً اعتباراً من غد. ولا يحسم الأمر الصادر في 11 أغسطس أيًا من المطالبات الثماني التي رفعتها نيويورك، واعترفت اللجنة بأن القضية قد انتقلت إلى المحكمة الفيدرالية، حيث قد تطول معارك الإحالة. وأشار محامي القضايا المتعلقة بالمقامرة دانيال والاش إلى أن الاستئناف المتوقع أمام الدائرة العاشرة في قضية يوتا سيضع أسواق التنبؤات أمام سبع من أصل 13 دائرة استئناف فيدرالية، وهو نوع من التوزيع الذي يؤدي عادةً إلى انقسام في الآراء، مما يجعل القضية جاهزة للمراجعة من قبل المحكمة العليا.