يُقدِّر متداولو أسواق التنبؤات احتمالية تحول قانون «CLARITY» إلى قانون ساري المفعول في عام 2026 بنسبة 15% فقط. ويواصل رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، فرينش هيل، وضع مشروع القانون في إطار مسعى أوسع نطاقًا لوضع قواعد مالية دائمة.
«فرينش هيل» تسلط الضوء على قانون «CLARITY» مع وصول احتمالات إقراره في عام 2026 إلى 15%
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تمنح منصة «بوليماركت» قانون «CLARITY» احتمالية بنسبة 15% ليصبح قانونًا ساري المفعول في عام 2026.
- تقدر Kalshi احتمالات إقرار القانون على المدى الطويل بنسبة تتراوح بين 30% و50%.
- سيتم التصويت على اقتراح إنهاء المناقشة في مجلس الشيوخ بشأن مشروع القانون في الساعة 2:15 مساءً يوم 15 سبتمبر.
أسواق التوقعات لا تزال متشككة في إمكانية إقرار القانون بحلول عام 2026
تتركز جهود واشنطن الرامية إلى وضع قواعد وطنية لتداول العملات المشفرة وحفظها والإشراف على السوق الآن على قانون CLARITY. ومن شأن مشروع القانون الذي أقره مجلس النواب أن يقسم المسؤوليات الفيدرالية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مع تحديد متطلبات البورصات والوسطاء والتجار والإفصاحات وحماية أصول العملاء.
لا يزال المتداولون في أسواق التنبؤات يشككون في أن قانون «وضوح سوق الأصول الرقمية» سيكمل المسار التشريعي هذا العام. وأظهر عقد Polymarket بشأن سن القانون في عام 2026، في 2 سبتمبر، احتمالية بنسبة 15% بأن قانون CLARITY (H.R. 3633) سيُقر من قبل مجلسي النواب والشيوخ ويحصل على توقيع الرئيس بحلول 31 ديسمبر. وبلغ حجم التداول حوالي 11.62 مليون دولار.
وتناقضت هذه الاحتمالية المنخفضة مع إشارة رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، فرينش هيل، مجددًا إلى التشريع خلال جلسة استماع عُقدت في 2 سبتمبر حول النمو، والقدرة على تحمل التكاليف، والابتكار، والوصول إلى رأس المال. في كلمته المعدة مسبقًا، أدرج النائب الجمهوري عن ولاية أركنساس تمرير مجلس النواب لقانون «CLARITY» ضمن إنجازات اللجنة، ودعا إلى وضع قواعد مالية دائمة ويمكن التنبؤ بها.
أظهرت عقود كالشي طويلة الأجل احتمالات أقوى، لكنها تقيس نتيجة أوسع نطاقًا ولا يمكن مقارنتها مباشرةً بعقد Polymarket لعام 2026. وقدرت «كالشي» احتمال أن يصبح قانون «CLARITY»، أو أي مشروع قانون آخر مؤهل يتعلق بهيكل سوق العملات المشفرة، قانونًا ساري المفعول بنسبة 30% قبل 1 يوليو 2027، وبنسبة 50% قبل 1 يناير 2028. وبلغ إجمالي حجم التداول حوالي 6.85 مليون دولار.
تُظهر أحدث الأرقام أن المتداولين يميزون بين التصويت الوشيك في مجلس الشيوخ وإتمام سن القانون. بحلول 31 أغسطس، كان السوق قد فصل بالفعل بين التقدم الإجرائي والإقرار النهائي، حيث أعطى المتداولون احتمالات قوية للتصويت في مجلس الشيوخ، لكن احتمالات أضعف بكثير لتحويل مشروع القانون إلى قانون خلال عام 2026. ارتفعت أحدث قراءة لـ «بوليماركت» إلى 15% من 13%، لكنها ظلت تميل بشدة ضد سن القانون.
اقتراح إنهاء المناقشة في 15 سبتمبر يصبح الاختبار المباشر
ستكون الخطوة القابلة للقياس التالية هي التصويت الإجرائي على مشروع القانون، والذي يمكن أن يجريه أعضاء مجلس الشيوخ في أقرب وقت في 15 سبتمبر. ينص الجدول الرسمي لمجلس الشيوخ على أن اقتراح إنهاء المناقشة بشأن المضي قدماً في مشروع القانون H.R. 3633 سيُطرح للتصويت في الساعة 2:15 مساءً. يتطلب إغلاق المناقشة عمومًا 60 صوتًا، مما يجعل مستقبل مشروع القانون مرهونًا بقدرته على الحفاظ على الدعم من كلا الحزبين.
وقد حظي الاقتراح بالفعل بدعم من مختلف الأحزاب في المراحل السابقة. وقد أقرت لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ مشروع القانون H.R. 3633 بأغلبية 15 صوتًا مقابل 9 أصوات في 14 مايو، مما أدى إلى إحالته إلى الجلسة العامة للنظر فيه. وانضم عضوا مجلس الشيوخ الديمقراطيان روبن غاليغو وأنجيلا ألبروكس إلى الجمهوريين في دعم إقراره، على الرغم من أن موافقة اللجنة لم توفر دعمًا كافيًا لإغلاق المناقشة أو إقراره نهائيًّا.
وأصدر مفاوضو مجلس الشيوخ لاحقًا نصًا تشريعيًّا منقحًا يجمع بين أعمال لجنتي الشؤون المصرفية والزراعة. ويتناول الإطار المحدث لقانون «CLARITY» اختصاصي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وحماية المستهلك، والتمويل غير المشروع، والتمويل اللامركزي، والرقابة على الوسطاء، ومتطلبات الإفصاح، ورموز الشبكات المحددة.
وتخلق الصيغة المنقحة اعتبارًا زمنيًّا آخر ينعكس في انخفاض احتمالات إقراره بحلول عام 2026. قد تتطلب موافقة مجلس الشيوخ على الأحكام التي تختلف عن الإجراء الذي أقره مجلس النواب اتخاذ إجراءات إضافية قبل وصول مشروع القانون إلى الرئيس. ولا يتم دفع تعويضات عقد Polymarket إلا إذا أكمل مشروع القانون H.R. 3633 جميع الخطوات المتبقية بحلول نهاية عام 2026.
جهود هيل التنظيمية تواجه ضغوط الوقت التشريعي
أدرج هيل مبادرة CLARITY ضمن برنامج اقتصادي أوسع نطاقًا يشمل أسواق رأس المال، والإسكان، والمؤسسات المالية المجتمعية، وتحديث الأنظمة التنظيمية. وقال: «يعمل أعضاء اللجنة من الحزب الجمهوري بجد لتقنين هذه الإصلاحات لجعلها دائمة ويمكن التنبؤ بها.» تشير احتمالات سوق التنبؤات إلى أن المتداولين يرون أن الجدول الزمني المتبقي للكونغرس يمثل عقبة كبيرة أمام تحقيق هذا الهدف.
لم يقدم المشرع حجة شاملة بشأن الأصول الرقمية في بيانه الصادر في 2 سبتمبر، لكنه أوضح سابقًا سبب اعتباره قانون CLARITY ضروريًا. خلال جلسة استماع ميدانية عُقدت في يوليو بمناسبة مرور عام على إقرار مشروع القانون في مجلس النواب، شبّه هيل تشريع العملات المستقرة الذي يفتقر إلى إطار عمل لسوق العملات المشفرة بنظام اتصالات غير مكتمل، في حين ظل قانون CLARITY قيد الإعداد في مجلس الشيوخ.
وصرح هيل:
"نحن بحاجة إلى تطبيق قانون CLARITY بسبب نقطة أساسية أؤكد عليها دائمًا: إذا كان لديك قانون GENIUS والعملات المستقرة المدعومة بالدولار، اللذين وقّع عليهما الرئيس ترامب ليصبحا قانونين في يوليو الماضي، ولكنك لا تملك مشروع قانون لهيكل السوق، فهذا يعني أنك قد أصدرت ترخيصًا لامتلاك هاتف محمول دون وجود شبكة خلوية."
قد يؤثر مشروع القانون على البورصات المركزية، والمنصات اللامركزية، والوسطاء، والتجار، ومصدري التوكنات، والعملاء. تثير هياكل تداول العملات المشفرة المركزية واللامركزية اعتبارات مختلفة تتعلق بالحفظ والامتثال وحماية المستهلك، والتي يسعى الإطار المقترح إلى معالجتها.
وإذا ما ناقش أعضاء مجلس الشيوخ اقتراح إنهاء المناقشة في 15 سبتمبر، فسيشكل التصويت الاختبار المباشر التالي لدرجة تشكك السوق. قد يؤدي تجاوز العتبة الإجرائية إلى تحسين التوقعات بشأن نظر مجلس الشيوخ في مشروع القانون، في حين أن الفشل سيعزز احتمال بنسبة 85% يُقدَّر حاليًا بأن مشروع القانون H.R. 3633 لن يصبح قانونًا خلال عام 2026.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
