انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بأكثر من 33% في يوليو، مسجلاً أسوأ انخفاض شهري في تاريخه، ثم عكس هذا الاتجاه بارتفاع بنسبة 18% في يوم واحد فقط في اليوم الأخير من الشهر.
انهار سوق الأسهم الكوري بنسبة 33٪، ثم قفز بنسبة 18٪: متداولو العملات المشفرة ما زالوا مفلسين
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- انتعش مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 18% في 31 يوليو، في أكبر قفزة يومية له على الإطلاق، بعد انخفاض بنسبة 33% خلال بقية الشهر.
- وقد ساهم بيع صندوق الذكاء الاصطناعي التابع لليوبولد أشينبرينر إلى شركة «سيتاديل»، بالإضافة إلى نتائج أرباح «مايكروسوفت» التي فاقت التوقعات، في دفع الانتعاش الذي شهدته 31 يوليو.
- لا يزال مؤشر كوسبي أقل بنحو 22% عن مستوى إغلاقه في يونيو، ويقول ستيف كيم من شركة فور بيلار إن المتداولين لا يزالون يعانون من ضائقة مالية شديدة لا تسمح لهم بالاستثمار في العملات المشفرة.
انهيار تاريخي، نجم عن صدمة في سوق الرقائق الإلكترونية
تجاوز انخفاض مؤشر كوسبي في يوليو الانخفاضات الشهرية التي سُجلت خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 والأزمة المالية العالمية عام 2008، مما جعله أسوأ شهر في تاريخ المؤشر. وتفاقم الانهيار مؤخرًا بدءًا من 28 يوليو، عندما أدت أنباء بدء الصين في الإنتاج الضخم لأدوات تصنيع الرقائق المحلية إلى انخفاض المؤشر بنسبة 10.8% في جلسة تداول واحدة، مما أدى في الوقت نفسه إلى تعليق التداول عدة مرات.
وتحملت شركتا «سامسونج إلكترونيكس» و«إس كيه هاينكس»، وهما السهمان اللذان قادا الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي في كوريا خلال العام الماضي، أسوأ آثار هذا الهبوط. وقد أدى تراجع أرباح «إس كيه هاينكس» — على الرغم من تحقيق إيرادات فصلية قياسية — عن توقعات المحللين إلى تفاقم حالة الذعر في اليوم التالي، مما يشير، مقارنةً بالارتفاع القياسي الذي سجله المؤشر في يونيو، إلى أن الانخفاض قد اقترب من 44%.
الرافعة المالية التي دفعت الارتفاع، والانهيار
قال ستيف كيم، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة «فور بيلارز» (Four Pillars)، وهي شركة أبحاث متخصصة في تقنية البلوك تشين ومقرها سيول، لموقع Bitcoin.com News إن الأضرار تعود إلى الطريقة التي تشكل بها الارتفاع نفسه، أي أن الرهانات القائمة بالرافعة المالية على الأسهم الكورية بلغت رقماً قياسياً قدره 29.2 تريليون وون (حوالي 19.7 مليار دولار) في أوائل يوليو، وتركز جزء كبير منها في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بأسهم فردية لشركتي سامسونج وSK Hynix. وأضاف قائلاً:
اتخذ العديد من المستثمرين الشباب مراكز رافعة مالية في أسهم «سامسونج إلكترونيكس» و«SK Hynix»، متوقعين استمرار الارتفاع. هناك بالتأكيد فجوة بين الأجيال في التوقعات. فقد تضرر المستثمرون الأصغر سنًا بشكل أكبر بكثير، في حين أن المستثمرين الأكبر سنًا يميلون إلى أن يكونوا في وضع أفضل.
علاوة على ذلك، أشار كيم إلى أن أسواق الأسهم والعملات المشفرة في كوريا كانت تتحرك تاريخياً بشكل مستقل إلى حد كبير، لكنهما مرتبطتان من خلال مجموعة مشتركة من المتداولين. وأشار إلى أن «العديد من متداولي العملات المشفرة الأكثر نشاطًا في كوريا هم أيضًا نفس الأشخاص الذين يتداولون الأسهم الكورية بشكل مكثف باستخدام الرافعة المالية»، مشيرًا أيضًا إلى أنه خلال العام الماضي، حوّل الكثير منهم تركيزهم بعيدًا عن العملات المشفرة نحو ما رأوه فرصة أكبر في الأسهم الكورية.
يتوافق هذا التحول مع البيانات التي تُظهر انخفاض حجم تداول العملات المشفرة من قبل الأفراد في كوريا بنسبة 28% على أساس سنوي، حيث تحول رأس المال إلى أسهم شركات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي.
وقال كيم: «أدى الانهيار الأخير للسوق إلى تدمير جزء كبير من رؤوس أموالهم». «وحتى لو أرادوا الآن العودة إلى تداول العملات المشفرة، فإن الكثيرين منهم ببساطة لم يعد لديهم المال الكافي للقيام بذلك». ووضع كيم مقارنة مباشرة بالولايات المتحدة، حيث تلاشى الاهتمام بالعملات المشفرة بشكل مشابه مع تركيز رأس المال والاهتمام على الذكاء الاصطناعي.
وأخيرًا، كان كيم صريحًا بشأن التأثير الصافي على القطاع، مدعيًا أن نسبة ضئيلة فقط من المستثمرين حققت أرباحًا فعلية من ارتفاع سوق الأسهم الكورية، حيث ذهب جزء كبير من تلك المكاسب إلى المستثمرين الأجانب. وقال: «مرة أخرى، أصبح المستثمرون الأفراد المحليون فعليًّا مصدر سيولة للخروج بالنسبة لرأس المال الأجنبي».
انعكاس بنسبة 18% يوضح مدى تقلب هذا السوق
بعد أربعة أيام من تسجيله أسوأ شهر في التاريخ، شهد مؤشر كوسبي (KOSPI) أكبر انعكاس يومي في تاريخه. ارتفع المؤشر بنسبة 17.91% في 31 يوليو، ليغلق عند 6,595.45 بعد أن أضاف أكثر من 1,000 نقطة، في أكبر قفزة يومية له على الإطلاق. وارتفع سهم «سامسونج إلكترونيكس» بنسبة 19.57% إلى 247,000 وون، وقفز سهم «إس كيه هاينكس» بنسبة 24.05% إلى 1.64 مليون وون، مسجلاً الحد الأعلى اليومي لأول مرة منذ 17 عاماً. كان هذا الارتفاع حادًا بما يكفي لتفعيل آلية «السيدكار» (sidecar) في بورصة كوريا، مما أدى إلى تعليق التداول الآلي لمدة خمس دقائق، وهو نفس نوع آلية «قاطع الدائرة» التي كانت قد جمدت المؤشر مرارًا وتكرارًا أثناء هبوطه.
تضافرت قوتان لإثارة هذا الارتداد، الأولى هي تصفية «سيتويشنال أويرنيس» (Situational Awareness)، وهو صندوق تحوط يركز على الذكاء الاصطناعي أسسه ليوبولد أشينبرينر، الباحث السابق في «أوبن أي» (OpenAI)، والذي خسر 67% من قيمته في يوليو بسبب رهانات مركزة ومرفوعة بالرافعة المالية. ولتوضيح الأمر، أجبرت طلبات تغطية الهامش الصندوق على تصفية حصصه العامة لصالح شركة «سيتاديل» (Citadel) التي يديرها كين غريفين، وبمجرد الانتهاء من عمليات البيع القسرية تلك، اختفى أحد مصادر الضغط على شركتي «سامسونج» و«إس كيه هاينكس».
أما العامل الثاني فكان الارتفاع المفاجئ الذي شهدته وول ستريت خلال الليل، حيث أعادت أرباح مايكروسوفت التي فاقت التوقعات إشعال الثقة في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ودفعت مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات إلى الارتفاع بنسبة 8% (في حين أكدت نتائج أمازون من جديد الطلب على تحقيق عائدات من الذكاء الاصطناعي). كما تجاوزت «ميتا» تقديرات الإيرادات أيضًا، على الرغم من انخفاض أسهمها بسبب مخاوف بشأن التدفقات النقدية الناجمة عن الإنفاق الرأسمالي، وهو ما يذكرنا بأن الأرباح التي هدأت السوق الكورية كانت هي نفسها تغذي تقلبات حادة بين المستثمرين في أماكن أخرى.
ومع ذلك، لم يدم هذا الارتياح طويلاً، وانخفض مؤشر كوسبي بنسبة 4.86% في الجلسة التالية مباشرةً، وبحلول 4 أغسطس، تراجع المؤشر أكثر إلى 6,153.55 (وهو اتجاه استمر منذ ذلك الحين)، ولا يزال منخفضًا بنحو 22% عن مستواه في أواخر يونيو.
وبالنظر إلى المستقبل، لا يرى كيم أن هذا الانعكاس يمثل عاملاً إيجابياً خفياً للعملات المشفرة؛ لأنه، بدلاً من تحرير رأس المال من أجل إعادة توزيع الاستثمارات، يعتقد أن الانهيار الواسع النطاق (الذي تفاقم الآن بسبب سوق يمكن أن يتأرجح بنسبة 18% في أي اتجاه خلال 24 ساعة) يجعل المستثمرين الأفراد الكوريين أكثر تجنباً للمخاطر وأقل قدرة على توظيف أموالهم في أي مجال، بما في ذلك العملات المشفرة.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
