صفقة Cboe لمدة 25 عامًا بشأن مؤشر S&P 500 تضع الخيارات الرقمية على طاولة النقاش

Cboe تحتفظ بحقوق مؤشر SPX حتى عام 2051

مددت بورصة Cboe ومؤشرات S&P Dow Jones Indices علاقتهما التي تعود إلى عام 1983 لمدة 25 عامًا أخرى، مما يمنح بورصة Cboe الحقوق الحصرية لتقديم خيارات مؤشر S&P 500 الرائد، أو SPX، حتى عام 2051. ومع ذلك، تضمن إعلان الترخيص التقليدي إشارة إلى شيء أحدث بكثير.

وقالت الشركتان إنهما قد تتعاونان في منتجات تتجاوز المشتقات التقليدية للمؤشرات، مشيرتين بشكل خاص إلى عقود الخيارات الرمزية. لا يوجد منتج حتى الآن، ولم يتضمن الإعلان أي تفاصيل تتعلق بالبلوك تشين أو تاريخ الإطلاق أو هيكل التسوية أو الجوانب التنظيمية. وفي الوقت الحالي، يقتصر الأمر على خيار لاستكشاف الفكرة بدلاً من التزام بتنفيذها.

تداول مؤشر SPX سجل رقماً قياسياً في عام 2025

وتعد هذه الإشارة جديرة بالملاحظة نظرًا لحجم سوق مؤشر SPX الحالي. ذكرت بورصة Cboe أنه تم تداول 970.6 مليون عقد خيار على مؤشر SPX في عام 2025، وهو رقم قياسي، بينما بلغ متوسط الحجم اليومي 3.9 مليون عقد. وزاد الحجم السنوي بنسبة 25% وسجل رقمًا قياسيًا سنويًّا للمرة الرابعة على التوالي.

تتواجد خيارات SPX منذ عام 1983، وتوفر تعرضًا يُسوى نقدًا لتحركات مؤشر S&P 500. يحافظ الاتفاق الجديد فعليًّا على الترتيب الحالي لجيل آخر، بينما يسمح لـ Cboe و S&P DJI بالنظر في كيفية تغير الامتياز مع قيام الأسواق المالية بتجربة الأصول الرمزية.

ووصفت كاثرين كلاي، الرئيسة التنفيذية لشركة S&P DJI، هذا الهدف الأوسع نطاقاً من حيث توفير طرق مختلفة للمستثمرين للوصول إلى المؤشر القياسي، قائلةً:

«يُعد مؤشر S&P 500 المقياس النهائي لأداء سوق الأسهم الأمريكية والمؤشر الأكثر متابعةً على مستوى العالم. يستمر الطلب من جانب المستثمرين على التعرض للأسهم الأمريكية في التسارع، ونحن نرى مستقبلاً يمكن فيه لكل مستثمر، أينما كان، الوصول إلى هذا المؤشر المعياري بالشكل الذي يناسب احتياجاته على أفضل وجه. تتمتع Cboe بخبرة عميقة في تطوير وإدراج وتشغيل أسواق المشتقات ذات السيولة العالية، وهي خبرة تكمل خبرتنا في مجال المؤشرات، وتتيح لنا هذه الاتفاقية مواصلة الابتكار من أجل الجيل القادم من المستثمرين."

الإشارة إلى الأشكال المختلفة لا تعني بالضرورة تقنية البلوك تشين. ومع ذلك، في هذه الاتفاقية، تم ذكر الخيارات الرمزية على وجه التحديد كأحد المجالات التي قد تستكشفها الشركتان.

قامت S&P بالفعل بترخيص منتجات على سلسلة الكتل

وهذه الإمكانية لها أيضًا بعض السوابق. فقد منحت S&P DJI بالفعل ترخيصًا لمؤشر S&P 500 لاستخدامه في منتجات قائمة على تقنية البلوك تشين، على الرغم من عدم وجود أي منها يعادل خيار SPX. وقد منحت S&P ترخيصاً لمؤشرها القياسي لشركة Centrifuge من أجل SPXA، وهو صندوق مؤشر S&P 500 الرمزي، وفي مارس 2026 منحت ترخيصاً لشركة TradeXYZ لعقد S&P 500 دائم على منصة التداول اللامركزية (DEX) Hyperliquid للمتداولين غير الأمريكيين المؤهلين. كما عمل مزود المؤشر على إدخال بيانات المؤشر المرخصة إلى أنظمة البلوكشين.

قامت بورصة Cboe بشكل منفصل بتوسيع أعمالها في مجال مشتقات العملات المشفرة. وتشمل منتجاتها الحالية عقود بيتكوين وإيثر الآجلة التي يتم تسويتها نقدًا، وخيارات مؤشر صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) الخاصة ببيتكوين، ومشتقات أخرى مرتبطة بالعملات المشفرة. وتظل هذه الجهود منفصلة عن أعمال مؤشر SPX التي تغطيها اتفاقية الترخيص الجديدة. ويشكل الإعلان الصادر في 29 سبتمبر نقطة التقاء هذين المجالين، على الأقل من الناحية النظرية.

الخيار الرمزي سيجلب المزيد من العناصر المتغيرة

كما أن الخيار الرمزي على غرار مؤشر SPX سيكون أكثر تعقيدًا من مجرد وضع سعر المؤشر على البلوكشين. فالخيارات تتطلب أسعار تنفيذ، وشروط انتهاء الصلاحية، وترتيبات ضمانات، وبيانات تسعير، وقواعد تسوية أيضًا. كما سيتعين على أي منتج أمريكي أن يتوافق مع الإطار التنظيمي وإطار المقاصة المعمول بهما.

لم يتم الكشف عن أي من هذه التفاصيل لأن Cboe وS&P DJI لم تعلنا فعليًا عن منتج SPX ممثل برموز رقمية. واكتفت الشركتان بالقول إن اتفاقهما الممدد يسمح لهما بالتعاون بشأن مثل هذه المنتجات في المستقبل.

في الوقت الحالي، الجزء الملموس من الإعلان أبسط بكثير. فقد حصلت بورصة Cboe، التي كانت تُعرف في الأصل باسم بورصة خيارات شيكاغو (Chicago Board Options Exchange)، على حقوق حصرية لخيارات مؤشر SPX حتى عام 2051 بعد أن تعاملت البورصة مع ما يقرب من مليار عقد العام الماضي. وتدخل الخيارات الرمزية الآن في نطاق الاتفاقية، لكنها تظل مجرد فكرة وليس سوقًا فعليًّا.