مايكل سايلور يقول إنه لم يبع قط أي بيتكوين، ولا حتى ساتوشي واحد

سايلور يرد بعد أحدث عملية بيع للبيتكوين من قبل شركة «ستراتيجي»

أعلن مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة "ستراتيجي" (Strategy Inc.) (ناسداك: MSTR)، في 3 أغسطس أنه لم يبيع قط أي بيتكوين يمتلكها شخصيًا، بما في ذلك حتى ساتوشي واحد. وقد فصل بيانه بين فلسفته الاستثمارية الشخصية وسياسة الخزانة الخاصة بالشركة العامة، التي تسمح ببيع البيتكوين لأغراض مؤسسية محددة.

جاء هذا التصريح بعد أن أعلنت شركة «ستراتيجي» عن عملية بيع البيتكوين الثالثة لها في عام 2026، مما ترك الشركة بحوزتها 842,138 بيتكوين بعد استخدام جزء من خزينتها لدعم التزامات الشركة في إطار استراتيجيتها لإدارة رأس المال.

القناعات الشخصية وسياسة الشركة تسيران في مسارين منفصلين

صاغ سايلور رسالته «لا تبيع بيتكوينك أبدًا» باعتبارها توجيهًا مشتركًا بين المدخرين وليس قاعدة ملزمة تحكم الميزانية العمومية لشركة «ستراتيجي». وشدد على أن «ستراتيجي» قد أعلنت منذ عام 2020 أنها قد تشتري أو تبيع البيتكوين أثناء إدارة رأس المال والسيولة والأوراق المالية والالتزامات المالية.

كما أوضح الرئيس التنفيذي لشركة «ستراتيجي» في 1 أغسطس أن الشركة تتوقع أن تظل مشترية صافية للبيتكوين على المدى الطويل، مع استخدام «برنامج تسييل البيتكوين» (BTC Monetization Program) لتوفير المرونة المالية. وأضاف أن البرنامج تم الإعلان عنه في 29 يونيو، قبل أن تصدر الشركة نتائج الربع الثاني، وأنه يعمل ضمن إطار رأسمالي معتمد من مجلس الإدارة.

تدرج خزائن البيتكوين المؤسسية الأصول الرقمية في الميزانيات العمومية للشركات، حيث يتعين على المديرين التنفيذيين تحقيق التوازن بين التعرض طويل الأجل والالتزامات التشغيلية ومصالح المساهمين. توضح بنية شركة "ستراتيجي" كيف تختلف حيازات الشركات عن المحافظ الشخصية، لا سيما عندما يصرح مجلس الإدارة باتخاذ تدابير السيولة، أو دفع توزيعات الأرباح، أو خدمة الديون، أو إعادة شراء الأوراق المالية.

شركة «ستراتيجي» تبني إطارًا رسميًا لتحويل البيتكوين إلى سيولة

أعلنت شركة «ستراتيجي» عن «إطار رأس المال الائتماني الرقمي» (Digital Credit Capital Framework) في 29 يونيو، حيث أنشأت احتياطيًا بقيمة 2.55 مليار دولار، وسمحت ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من عملة البيتكوين لبناء احتياطي إضافي. كما أدخل الإطار برامج إعادة شراء تغطي ما يصل إلى مليار دولار لكل من الأوراق المالية الممتازة والأسهم العادية لشركة MSTR.

يحدد التقرير المقدم من الشركة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ثلاثة استخدامات مصرح بها لتحويل البيتكوين إلى نقد: تمويل احتياطي الدولار، ودعم توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة وفوائد الديون، وتمويل عمليات إعادة شراء الأوراق المالية. تتطلب المعاملات التي تتجاوز هذه الأغراض أو الحدود المحددة إذنًا إضافيًا من مجلس الإدارة، في حين أن البرنامج لا يحمل تاريخ انتهاء صلاحية محددًا.

وقد وفر هذا الإطار لشركة «ستراتيجي» تغطية سيولة إجمالية بقيمة 3.8 مليار دولار من خلال احتياطياتها الحالية وقدرتها المصرح بها على تسييل البيتكوين. ويمثل هذا المبلغ ما يقارب 25.9 شهرًا من أرباح الأسهم الممتازة المتوقعة ومصروفات الفوائد، في حين حددت الشركة حدًا أدنى للاحتياطي يعادل 12 شهرًا من تلك الالتزامات.

شركة «ستراتيجي» تستخدم مبيعات البيتكوين لدعم التزاماتها المؤسسية

تضمنت أول عملية بيع أعلنت عنها شركة «ستراتيجي» لعام 2026 بيع 32 بيتكوين مقابل حوالي 2.5 مليون دولار، حيث استُخدمت العائدات لدعم التزامات توزيع أرباح الأسهم الممتازة. وشكلت هذه الصفقة أول عملية تصرف تقوم بها الشركة منذ عام 2022، وأظهرت كيف يمكن لأصول الخزانة الخاصة بها دعم الالتزامات المالية في إطار نهج نشط لإدارة رأس المال.

وتلت ذلك صفقة أكبر عندما باعت «ستراتيجي» 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار، بمتوسط حوالي 60,137 دولارًا لكل عملة. ووجهت الشركة العائدات نحو مدفوعات أرباح «ديجيتال كريديت» واحتفظت بـ 843,775 بيتكوين بعد البيع، إلى جانب احتياطيها البالغ 2.55 مليار دولار.

وكانت الإفصاحات السابقة قد فتحت بالفعل الباب أمام إمكانية بيع البيتكوين عندما تم تداول أوراق «ستراتيجي» المالية عند مستويات جعلت عمليات إعادة الشراء جذابة. ووصف سايلور هذا النهج بأنه «إدارة نشطة لرأس المال»، مما يسمح للشركة بإصدار أوراق مالية بشروط مواتية وإعادة شرائها عندما ترى الإدارة أن تلك المعاملات أكثر فائدة للمساهمين.