شركة «ستراتيجي» تطلق «درع الاحتياطي» بقيمة 2.55 مليار دولار في ظل انخفاض سهم MSTR بنسبة 30% ووصول سعر البيتكوين إلى 60 ألف دولار

وكشفت الشركة التي تتخذ من تايسونز كورنر بولاية فرجينيا مقراً لها عن احتياطي بالدولار الأمريكي يبلغ حوالي 2.55 مليار دولار أمريكي اعتباراً من 28 يونيو 2026. ويشمل هذا الرقم العائدات النقدية المتوقعة من مبيعات الطرح في السوق التي لم يتم تسويتها بعد. وبموجب سياسة جديدة وافق عليها مجلس الإدارة، لا يمكن استخدام الاحتياطي إلا لدفع أرباح الأسهم الممتازة والفوائد على الديون المستحقة. وأي استخدام آخر يتطلب موافقة مجلس الإدارة.

وبمعدلات الإنفاق الحالية، تغطي الـ2.55 مليار دولار ما يقارب 17.4 شهرًا من التزامات «ستراتيجي» السنوية المتعلقة بأرباح الأسهم الممتازة والفوائد، والتي يبلغ مجموعها حوالي 1.76 مليار دولار سنويًا. وقد حدد مجلس الإدارة حدًا أدنى للاحتياطي يغطي 12 شهرًا.

قال مايكل سايلور، مؤسس شركة «ستراتيجي» ورئيسها التنفيذي: «تظل شركة «ستراتيجي» ملتزمة بالبيتكوين كأصل احتياطي رئيسي في خزينتها». «وفي الوقت نفسه، تتطلب شركة «ديجيتال كريديت» سيولة وانضباطًا وإدارة نشطة لرأس المال. وقد صُمم هذا الإطار لتعزيز جودة الائتمان وتمكين الشركة من خفض مدفوعات أرباح الأسهم الممتازة المتوقعة عندما يكون ذلك مفيدًا».

وعن X، أضاف سايلور:

«تتوقع شركة ستراتيجي أن تظل منضبطة في استخدامها لإصدارات MSTR، لا سيما عندما يتم تداول السهم عند أو بالقرب من 1x mNAV».

رفع سعر الفائدة على STRC

رفعت شركة «ستراتيجي» معدل توزيعات الأرباح السنوية على أسهمها الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير من السلسلة «أ» (STRC) من حوالي 11.5% إلى 12.00%، على أن يسري ذلك على الفترات نصف الشهرية التي تبدأ تواريخ تسجيلها في 1 يوليو 2026 أو بعده. انخفض سعر سهم STRC، الذي يستهدف قيمة اسمية تبلغ 100 دولار، إلى حوالي 74.57 دولارًا، حيث أدى انخفاض سعر البيتكوين بنسبة تزيد عن 30% منذ بداية العام حتى الآن، إلى جانب تزايد النزعة العامة للابتعاد عن المخاطرة، إلى الضغط على هذا السهم.

وقالت الشركة إن هدفها المؤسسي هو أن يتداول سهم STRC بين 99 و100 دولار على المدى الطويل. وستقوم شركة «ستراتيجي» بتقييم معدل توزيعات أرباح STRC شهريًا باستخدام عوامل تشمل مستويات تداول STRC، وسعر البيتكوين وتقلباته، وتغطية احتياطي الدولار الأمريكي، وظروف سوق الائتمان.

برامج إعادة الشراء

أجازت شركة «ستراتيجي» برنامجين منفصلين لإعادة الشراء بقيمة مليار دولار لكل منهما. يغطي البرنامج الأول الأوراق المالية الائتمانية الرقمية الخاصة بها، بما في ذلك الأسهم الممتازة لـ STRC وSTRF وSTRD وSTRK. ويُعتبر STRC أولوية إعادة الشراء الأولية إذا قررت الإدارة أن عمليات الشراء ستؤدي إلى زيادة القيمة. أما البرنامج الثاني فيغطي الأسهم العادية من الفئة «أ».

وصف الرئيس التنفيذي فونغ لي هذه الخطوة بأنها تحول في استراتيجية رأس المال. وقال لي: «نعتزم التبديل بين إصدار الأوراق المالية عندما يكون رأس المال جذابًا، وإعادة شراء الأوراق المالية عندما يتم تداول أدواتنا المالية عند مستويات تجعل عمليات إعادة الشراء تعزز القيمة».

لا يتم تمويل أي من برنامجي إعادة الشراء من احتياطي الدولار الأمريكي. ويمكن تعديل كلا البرنامجين أو تعليقهما أو إنهاؤهما في أي وقت.

مبيعات البيتكوين على الطاولة الآن

كما يصرح الإطار ببرنامج تسييل البيتكوين (BTC)، الذي يسمح لشركة «ستراتيجي» ببيع البيتكوين لثلاثة أغراض: لتكوين احتياطي بالدولار الأمريكي يصل إلى 1.25 مليار دولار، ولتمويل مدفوعات الأرباح والفوائد عندما تكون مبيعات البيتكوين أكثر فائدة من إصدار الأسهم، ولتمويل عمليات إعادة الشراء.

بالاقتران مع احتياطي الدولار الأمريكي الحالي البالغ 2.55 مليار دولار، يمنح تفويض تسييل البيتكوين البالغ 1.25 مليار دولار شركة «ستراتيجي» تغطية سيولة إجمالية لأرباح الأسهم الممتازة تبلغ حوالي 3.80 مليار دولار، أو ما يعادل حوالي 25.9 شهرًا من الالتزامات الحالية.

قال أندرو كانغ، المدير المالي لشركة «ستراتيجي»: «البيتكوين هو رأس المال».

وأضاف كانغ:

«بفضل احتياطي بقيمة 2.55 مليار دولار أمريكي وقدرة تسييل البيتكوين لبناء الاحتياطي بقيمة 1.25 مليار دولار أمريكي التي أذن بها مجلس الإدارة، تمتلك شركة Strategy تغطية سيولة لأرباح الأسهم الممتازة الحالية لمدة 25.9 شهرًا تقريبًا».

انضباط رأس المال

وقالت شركة «ستراتيجي» إنها تتوقع التراجع عن إصدار الأسهم العادية، لا سيما عندما يتم تداول سهم MSTR بالقرب من 1x mNAV للسهم الواحد. وقد انخفضت أسهم MSTR انخفاضًا حادًا بالتوازي مع انخفاض البيتكوين بنسبة تزيد عن 30% منذ بداية العام حتى الآن، ويتم تداولها حاليًا عند حوالي 82 دولارًا، بينما تم تداول سهم STRC بأقل من قيمته الاسمية.

وستقوم الشركة بالإفصاح عن مبيعات البيتكوين الجوهرية وأنشطة أسواق رأس المال من خلال إجراءات النموذج 8-K المعتادة. وعلى الرغم من الإعلان عن احتمال بيع البيتكوين، قفز سعر البيتكوين بنقطة مئوية واحدة بعد تصريح سايلور ليصل إلى 60,625 دولارًا لكل عملة.