الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise يصف بيتكوين وزي كاش بأنهما أصول يجب امتلاكها خلال العقد المقبل

ثلاث قصص، محفظة واحدة

لا يميل مات هوغان عادةً إلى اختيار أصول بعينها، إذ يقضي كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise معظم وقته في الحديث عن البنية، سواء كانت صناديق متداولة في البورصة (ETFs)، أو المستشارين الماليين، أو التنظيم. ومع ذلك، في مقابلة حديثة، قرر أن يذكر الأسماء صراحة. قائمته:

• بيتكوين للتحوّط من إضعاف العملة
• زي كاش للخصوصية
• دورة فائقة للترميز تمتد لعقد كامل وتشمل ETH وSOL وUNI «وغيرها».

بيتكوين، تحوّط ضد إضعاف العملة

أطروحة هوغان هي الأقدم في عالم الكريبتو: الحكومات تقترض، العملات تضعف، الأصول الصلبة تربح. وقد أعاد طرح سردية إضعاف العملة باعتبارها واحدة من خمسة تحولات هيكلية تقف خلف رؤيته المتفائلة، إلى جانب التقدم التنظيمي، ونمو العملات المستقرة، والترميز، والرموز التي تولّد إيرادات. وكتب: «الشيء الجنوني بشأن 2026 هو مدى سهولة أن تكون متفائلًا»، كما رسم نموذج Bitwise لديناميكيات الدين السيادي قيمة عادلة إرشادية لبيتكوين عند 224,000 دولار.

كما صرّح علنًا بأن دورة الأربع سنوات قد انتهت، وفي ديسمبر الماضي توقّع أن تتحدى بيتكوين نمطها المرتبط بالتنصيف وتُسجّل قممًا تاريخية جديدة هذا العام، مدفوعة بتدفقات مؤسسية من شركات الوساطة الكبرى مثل Morgan Stanley وMerrill Lynch.

زي كاش، رهان الخصوصية

رغم أن الأمر قد يبدو مفاجئًا بعض الشيء، فإن هوغان كان يمهّد لتأييد ZEC منذ مايو، حين وصف الخصوصية بأنها «التطبيق القاتل» التالي للعملات المشفرة مع سأم الشركات من إجراء المعاملات على دفاتر أستاذ شفافة بالكامل.

تجاوزت ZEC مستوى 1,000 دولار يوم الخميس للمرة الأولى منذ إطلاقها في 2016، مع قيمة سوقية تبلغ 17 مليار دولار تُصنّفها الآن فوق دوجكوين.

علاوة على ذلك، وصلت أيضًا البنية المؤسسية للأصل، إذ حوّلت Grayscale صندوق Zcash Trust إلى ZCSH، وهو أول ETF أمريكي فوري لزي كاش، في 25 أغسطس. وقال ستيف فانورني من Grayscale عند الإطلاق: «مع إعادة الذكاء الاصطناعي تشكيل كيفية مراقبة النشاط المالي، نعتقد أن الطلب على الخصوصية المالية الحقيقية لن يزداد إلا نموًا». وبلغت حيازات الصندوق 414.7 مليون دولار بحلول 3 سبتمبر.

الترميز، صفقة تمتد لعقد كامل

في يونيو، قال هوغان لوسائل الإعلام إن بعد لقاء أكثر من 40 مستشارًا ماليًا، أصبحت «أعين» شركته «مركّزة على العملات المستقرة والترميز أكثر من بيتكوين». يدير المستشارون مجتمعين نحو 175 تريليون دولار، ووصفهم بأنهم «أفضل أمل» للسوق الصاعدة المقبلة.

اختياراته هي «السكك» التي تكون فيها ETH طبقة التسوية، وSOL البديل عالي الإنتاجية، وUNI منصة التداول. وقد أصبحت Uniswap المثال الأوضح على تحقق الأطروحة، إذ إن «مفتاح الرسوم» (fee switch) الذي أقرّه حاملو التوكن يوم عيد الميلاد، بات الآن يحرق UNI الذي يتم شراؤه بإيرادات البروتوكول، كما أن عمليات الحرق اليومية تجاوزت 1 مليون دولار للمرة الأولى في 4 سبتمبر، مدفوعة بالتداول على Robinhood Chain.

وعند قراءتها مجتمعة، تشير القصص الثلاث إلى حجة واحدة مفادها أن بيتكوين هي أصل الأصول، وأن زي كاش هي العملة التي تمتلك الميزات التي تفتقر إليها BTC، وأن الترميز هو النشاط الذي يجعل بقية الصناعة ذات أهمية.