حذر بيتر شيف من أن سياسة «ستراتيجي» الجديدة بشأن بيع البيتكوين قد تؤدي إلى خسائر محققة أكبر بكثير، وذلك بعد أن باعت الشركة 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار في إطار «برنامج تسييل البيتكوين» الخاص بها.
بيتر شيف يحذر من أن مقتنيات الاستراتيجية البالغة 840 ألف بيتكوين قد تتسبب في خسائر «أكبر بكثير»
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قال بيتر شيف إن بيع البيتكوين يمثل تحولًا محفوفًا بالمخاطر في نموذج شركة «ستراتيجي»، مما قد يؤدي إلى زيادة الخسائر المحققة في حال بيع المزيد من البيتكوين.
- باعت شركة «ستراتيجي» 3,588 بيتكوين مقابل حوالي 216 مليون دولار، مما أثار مخاوف بشأن مزيد من ضغوط البيع.
- قال المحللون إن هذه السياسة قد تزيد من تقلبات سوق العملات المشفرة.
كيف تحول بيع البيتكوين المؤكد من قبل شركة «ستراتيجي» إلى إشارة سوقية
أعلنت شركة «ستراتيجي» (Strategy Inc.) (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MSTR) في 6 يوليو أنها باعت 3,588 بيتكوين، محققة عائدات بلغت حوالي 216.3 مليون دولار. وأوضحت أن العائدات استُخدمت لتمويل توزيعات الأرباح المفضلة واحتياجات الاحتياطي في إطار برنامجها لتحويل البيتكوين إلى نقد (BTC Monetization Program).
بعد عملية البيع، احتفظت شركة «ستراتيجي» بـ 843,775 بيتكوين بسعر شراء إجمالي يبلغ حوالي 59.08 مليار دولار. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين بالقرب من 63,478 دولارًا، وهو أقل من متوسط سعر الشراء الذي دفعته «ستراتيجي» والبالغ حوالي 75,476 دولارًا.
وكتب بيتر شيف، الخبير الاقتصادي والمدافع عن الذهب، في 6 يوليو على X: «قضت MSTR الأسبوعين الماضيين في بيع البيتكوين. وبلغ متوسط سعر بيع 3,588 بيتكوين 60,196.73 دولارًا»، مضيفًا:
«بالنظر إلى متوسط تكلفة MSTR، فإن هذه خسارة محققة تبلغ حوالي 15 ألف دولار لكل بيتكوين، أو حوالي 54 مليون دولار. ومع بقاء أكثر من 840 ألف بيتكوين للبيع، فإن إجمالي الخسائر سيكون أكبر بكثير».
برنامج «ستراتيجي» لتحويل البيتكوين إلى نقد هو خطة لإدارة رأس المال تسمح للشركة، دون إلزامها، ببيع البيتكوين لجمع السيولة من أجل الاحتياطيات، وتوزيع الأرباح، وخفض الديون، وإعادة شراء الأسهم، وأغراض مؤسسية أخرى.
لماذا يقول شيف إن نموذج الخزانة الذي يتبعه سايلور أصبح الآن ذو حدين
جادل شيف بأن شركة «ستراتيجي» قد تحولت من جمع رأس المال لتكديس البيتكوين إلى بيعها لتغطية الالتزامات. ووفقًا لشيف، فإن هذا الإطار قد يسمح بمبيعات بيتكوين تصل إلى 3.25 مليار دولار، بما في ذلك 1.25 مليار دولار للاحتياطيات و2 مليار دولار لعمليات إعادة الشراء.
وكتب المدافع عن الذهب: «أصبحت لدى MSTR الآن نموذج أعمال مختلف تمامًا»:
«بدلاً من بيع الأسهم العادية والمفضلة وإصدار سندات دين لشراء البيتكوين، تتمثل الاستراتيجية الجديدة في بيع البيتكوين لدفع الفوائد والأرباح، وسداد الديون، وإعادة شراء الأسهم التي باعتها الشركة، والأمل في أن يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير».
ما يراقبه المحللون قبل الخطوة التالية لشركة «ستراتيجي»
قال نيك باكرين، الرئيس التنفيذي لـ «كوين بيرو»، إن شركة «ستراتيجي» في «وضع صعب للغاية» بسبب التزامات توزيع أرباح STRC. ولا يتوقع حدوث عمليات تصفية قسرية، لكنه حذر من أن حتى المبيعات الصغيرة قد تضر بالمعنويات إذا ظل البيتكوين ضعيفًا.
تغطي الاحتياطيات النقدية لشركة «ستراتيجي» حوالي 17 شهرًا من توزيعات الأرباح، في حين اقترح المحللون فترة تتراوح بين 24 و36 شهرًا لتحقيق الاستقرار. ودافع مايكل سايلور عن هذه السياسة باعتبارها إدارة للسيولة، مشيرًا إلى احتياطيات بقيمة 2.55 مليار دولار أمريكي وقدرة على التسييل تبلغ 1.25 مليار دولار، أو ما يعادل تغطية لمدة 25.9 شهرًا.
لا ينظر جميع المحللين إلى هذه السياسة بشكل سلبي. أوضح محللو «بيتفاينكس» أن تفويض «ستراتيجي» ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين قد يقلل من مخاطر البيع القسري من خلال إضافة السيولة في أوقات الضغط. وستُظهر التقارير المستقبلية ما إذا كانت «ستراتيجي» ستبيع المزيد من البيتكوين، أو تجمع رأس المال، أو تستأنف التراكم.
كتب زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في شركة Grayscale لإدارة الأصول المشفرة، على منصة X في 6 يوليو بعد أن أعلن سايلور عن بيع شركة Strategy لـ 3,588 بيتكوين:
"في رأيي، مبيعات البيتكوين من قبل شركة ستراتيجي ضرورية لاستعادة الثقة في صندوق STRC وهيكلته بشكل عام. أشعر بالتفاؤل لرؤية قيامهم بتنفيذ بعض عمليات البيع الأسبوع الماضي. وهذا يقلل بشكل أكبر من مخاطر الذيل قصيرة الأجل للبيتكوين. وأتوقع أن يستمر صندوق STRC في التداول بشكل جيد."
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
