أزمة هوية «إيثريوم»: أحد المخضرمين في المؤسسة يعترف بأن «إيثريوم» تفتقر إلى «قصة قيمة» واضحة

اعتراف صريح حول الغرض من الإيثريوم

ظهر هذا الاعتراف في بودكاست Unchained للصحفية لورا شين، حيث ناقش أنسغار ديتريشس، الباحث السابق في مؤسسة إيثريوم والذي يعمل الآن في مختبر الأبحاث Ethlabs الذي تم إطلاقه مؤخرًا، صعوبة المشروع في توضيح الغرض الفعلي من عملة الإيثريوم. وعلقت شين قائلة:

"ما فاجأني أثناء حديثي مع ديتريش [is that] هو اعترافه صراحةً بأن إيثريوم لا تزال تفتقر إلى قصة قيمة واضحة بعد خمس سنوات من عدم قدرتها على تجاوز حاجز الـ5,000 دولار."

تأسست Ethlabs، التي انطلقت في 22 يونيو، على يد خمسة باحثين سابقين في مؤسسة إيثريوم، وتدعمها شركتا الخزانة Bitmine وSharplink إلى جانب مؤسس Consensys جو لوبين. وقد أدى ظهورها إلى إثارة الجدل حول هجرة المواهب من المؤسسة، التي تخضع هي نفسها لعملية إعادة هيكلة. قال ديتريشس إن الهدف الأساسي للمختبر هو إضفاء الطابع الهادف على الغرض الفعلي من عمل الإيثر.

ويأتي هذا التقييم الذاتي في أعقاب عملية إصلاح واسعة النطاق في مؤسسة إيثريوم، حيث أعلن المؤسس المشارك فيتاليك بوتيرين في مايو أن المؤسسة ستقلص حجمها، وتبيع كميات أقل من الإيثر (ETH)، وتعيد التركيز على مقاومة الرقابة والخصوصية والبنية التحتية المفتوحة، وكشف أنها لا تمتلك سوى 0.16% من إجمالي الإيثر. وكشف بوتيرين بشكل منفصل أن ما يقرب من 90% من صافي ثروته الشخصية لا يزال مستثمراً في الإيثر.

لماذا قد تكون المشاعر الهبوطية إشارة معاكسة

حتى في ظل احتدام الجدل حول السرد، يرى بعض المحللين أن التشاؤم السائد يمثل مقدمة لحدوث ضغط. سلطت شركة التحليلات على السلسلة «كريبتو كوانت» الضوء على ما أسمته «جدار القلق» الخاص بالإيثريوم، مجادلةً بأن المعنويات المضاربة المنخفضة للغاية تتصادم مع الاستيعاب المطرد للعرض في عمليات الستيكينغ. صرح محللو الشركة:

"تاريخياً، عندما تكون المعنويات المضاربة في هذا المستوى المنخفض بينما يتم امتصاص العرض الطبيعي من خلال عمليات الستيكينغ، فإن ذلك يخلق بيئة هشة للبائعين على المكشوف."

وقالت الشركة إن أكثر من 32% من إجمالي المعروض من الإيثر (حوالي 39.5 مليون ETH) محجوز حاليًا في عمليات الستيكينغ، في حين أن الأرصدة في البورصات آخذة في التقلص، مما يقلل من كمية التوكن المتاحة للتداول. في ظل هذه الظروف، يمكن أن تدفع موجة الشراء المتداولين المتشائمين إلى تغطية مراكزهم بسرعة، مما يضخم أي حركة صعودية.

وأشارت Cryptoquant أيضًا إلى ما وصفته بـ«مفارقة التبني»، أي أنه في حين سجلت إيثريوم رقمًا قياسيًا في عدد العناوين النشطة يوميًا ونشاط العقود الذكية، انخفض سعرها بأكثر من 50% عن ذروة دورتها (مما يشير إلى انقسام قوي بين استخدام الشبكة وقيمتها السوقية).

في المستقبل المنظور، يظل التحدي الذي يواجه الإيثريوم ذو شقين. الأول هو إقناع المستثمرين بقصة قيمة مستدامة في الوقت الذي يظل فيه سعره في حالة ركود، والثاني هو اختبار ما إذا كان السوق، الذي يستعد لمزيد من الانخفاضات، سيتعافى مرة أخرى. وعلى أي حال، سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كانت الندرة الحالية المدفوعة بعمليات المشاركة (الستيكينغ) والنشاط القياسي على السلسلة ستترجم أخيرًا إلى قوة السعر التي افتقر إليها الإيثر على مدى خمس سنوات.