آرثر هايز يتوقع وصول سعر البيتكوين إلى 125 ألف دولار بحلول نهاية العام مع إغراق الأسواق بالنقد نتيجة الإنفاق الحربي

النقاط الرئيسية:

• يستهدف آرثر هايز من Maelstrom وصول سعر البيتكوين إلى 125,000 دولار بحلول نهاية العام، مستنداً إلى الإنفاق في أوقات الحرب وارتفاع الإقراض المصرفي.
• قد يولد "معدل الرافعة المالية التكميلي المعزز"، الذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أبريل، قروضاً جديدة بقيمة 1.3 تريليون دولار وفقاً لـ S&P Global.
• يقول هايز إن فقدان الوظائف بسبب الذكاء الاصطناعي (AI) تسبب في حدوث انكماش ائتماني، لكن الإنفاق الدفاعي الأمريكي البالغ 1.5 تريليون دولار يعوض هذا التأثير السلبي.

آرثر هايز في Bitcoin Vegas 2026: مؤسس BitMEX يتحول إلى التفاؤل بشأن البيتكوين مع تغيير الحرب بين الولايات المتحدة وإيران لرواية الائتمان

قدم آرثر هايز توقعاته خلال عرض مباشر في Bitcoin Vegas 2026 بعد فترة من التأمل عقب موسم التزلج، وتغطي تصريحاته ثلاث قوى متشابكة يعتقد أنها تعيد تشكيل بيئة الائتمان: خسائر الوظائف المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وانتقال الاحتياطي الفيدرالي إلى الرئيس الجديد كيفن وارش، والتحول الهيكلي في كيفية استيعاب البنوك التجارية الأمريكية للديون الحكومية.

قال هايز: "لقد أصبحت أكثر تفاؤلاً قليلاً، وسأشرح السبب. حان الوقت للتفكير في خلق النقود وطباعتها، وما يعنيه ذلك بالنسبة للبيتكوين".

بدأ هايز بتحليل صريح للصراع بين الولايات المتحدة وإيران. وقال إنه يراقب كل صباح الفارق بين عقد النفط الآجل WTI لمدة ستة أشهر والشهر الأولي للتخلص من الضجيج السياسي والتركيز على ما إذا كانت تدفقات السلع لا تزال تعمل. وكان استنتاجه أن الظروف متوترة ولكنها ليست شديدة بما يكفي لإثارة هروب من الأصول الخطرة.

"تتجه المدخلات الأمامية نحو النهاية، مما يعني أن الوضع سيئ، لكنه ليس سيئًا للغاية، لذا يمكنني تجاهله ومواصلة التفكير في أمور أخرى"، كما أشار هايز.

الحجة الرئيسية في عرض هايز هي أن استبدال الوظائف المرتبط بالذكاء الاصطناعي تسبب في حدث انكماشي ائتماني خفي لم تدركه البنوك المركزية. وأشار إلى رسم بياني لبلومبرغ يتتبع مؤشر ناسداك والبيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بتكنولوجيا SaaS الأمريكية منذ أن سجلت البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر.
خلال تلك الفترة، انخفضت البيتكوين بنحو 50٪ بينما ظل مؤشر ناسداك ثابتًا. ويرى هايز أن هذا التباين يعود مباشرة إلى خسارة شركات SaaS لإيراداتها لصالح أدوات الذكاء الاصطناعي التي تؤدي عملاً مكافئاً بتكلفة أقل بكثير.
قال هايز: "تضررت هذه الأسهم بشدة". "أعتقد أن ذلك أشار إلى حدث انكماشي ائتماني لم يدركه البنك المركزي، لذا لم يطبعوا ما يكفي من النقود، وتبع البيتكوين نفس المسار".

ووصف الذكاء الاصطناعي بأنه "الرهن العقاري عالي المخاطر الجديد"، مجادلاً بأن العاملين في مجال المعرفة الذين يشغلون وظائف ذات رواتب عالية مدعومة بقروض من البنوك التجارية يمثلون مخاطر ائتمانية بمئات المليارات من الدولارات لم يتم تقييمها في الميزانيات العمومية للبنوك. وقال هايز للحشد في لاس فيغاس: "أريد طرد جميع المحاسبين والمحامين البشريين لديّ". وأضاف:

"لا أطيق الانتظار حتى يتولى كلود زمام الأمور. وسيكون لذلك تأثير سيئ للغاية على أي شخص لديه قروض لهؤلاء الأشخاص الذين يتقاضون رواتب جيدة جدًا."

قال هايز إن الحسابات تغيرت عندما بدأت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في أواخر فبراير. منذ ذلك الحين، تفوقت عملة البيتكوين على كل من أسهم ناسداك وأسهم SaaS، وهو ما يفسره على أنه إعادة تسعير السوق من انكماش الذكاء الاصطناعي إلى تضخم زمن الحرب.

قال هايز: "تركز عملة البيتكوين الآن على التضخم في زمن الحرب." "ما الذي سيتغير الآن بعد أن اعترفت الولايات المتحدة والعديد من الدول الأخرى صراحةً بأنها في حالة حرب، وأن إنفاقها الدفاعي غير كافٍ، وأنها بحاجة إلى طباعة المزيد من النقود لتصنيع المزيد من القنابل."

بشأن الاحتياطي الفيدرالي، عارض هايز قراءة السوق المتشددة لكيفن وارش. عندما تم ترشيح وارش في يناير، أشار النقاد إلى انتقاده الطويل الأمد للميزانية العمومية الضخمة للاحتياطي الفيدرالي. أوضح هايز أن هذه المخاوف تغفل قيدًا هيكليًا: يجب على وارش العمل جنبًا إلى جنب مع وزير الخزانة سكوت بيسنت للحفاظ على نظام سوق السندات بينما تواصل الحكومة بيع الديون.

قال هايز: "لن يدخل وارش في صراع مع بيسنت". "في نهاية المطاف، أصدرنا ديونًا بقيمة 38 تريليون دولار، ويجب تمويل الحكومة. سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بما يُطلب منه، وهو ضمان انتظام السوق حتى يتمكن الناس من شراء هذه الديون".

استعرض هايز إطار عمل للميزانية العمومية يوضح كيف سيقوم الاحتياطي الفيدرالي والبنوك التجارية بتنفيذ ما أسماه "المقايضة". ستقوم البنوك التي تمتلك ما يقرب من 3 تريليونات دولار من احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي بتبادل تلك الاحتياطيات مقابل سندات الخزانة وعمليات إعادة الشراء، مما يقلل من الميزانية العمومية المعلنة للاحتياطي الفيدرالي دون سحب السيولة من النظام. وقال إن التأثير الصافي على سيولة الدولار محايد.

قال هايز عن وارش: "يمكنه أن يقف ويخبر الناس أنه صمم ميزانية عمومية أصغر للاحتياطي الفيدرالي." "لكن في الواقع، بالنسبة لنا كمستثمرين، كل ما يهمنا هو التأثير الصافي، والتأثير الصافي هو لا شيء."

تركز الجزء الثالث من الأطروحة على "نسبة الرافعة المالية التكميلية المعززة"، وهو تغيير في القواعد دخل حيز التنفيذ في 1 أبريل. تسمح هذه اللائحة للبنوك الكبيرة، بما في ذلك جي بي مورغان وسيتي بنك، بالاحتفاظ باحتياطيات أقل مقابل الأصول، مما يمكّنها من استيعاب المزيد من سندات الخزانة وعمليات إعادة الشراء. وتكتسب البنوك الأصغر مساحة لتوسيع قروض البناء والصناعة.

تقدر S&P Global أن هذا التغيير سيؤدي إلى إقراض جديد بقيمة 1.3 تريليون دولار. طبق هايز مضاعفًا مصرفيًا يبلغ حوالي ثلاثة أضعاف لتوقع إنشاء ائتمان إجمالي يبلغ حوالي 4 تريليونات دولار، وهو رقم يرى أنه يتجاوز تدمير الائتمان الناجم عن فقدان الوظائف بسبب الذكاء الاصطناعي.

"الشيء الرائع في الإقراض المصرفي هو أن له مضاعفًا أعلى من إقراض البنك المركزي، حوالي ثلاثة أضعاف"، أوضح هايز. وأضاف مؤسس BitMEX المشارك:

"لذلك يمكن إنشاء ما يقرب من 4 تريليونات دولار، وهو ما يفوق تدمير الائتمان الناجم عن فقدان الوظائف بسبب الذكاء الاصطناعي. لهذا السبب أصبحت أكثر تفاؤلاً بشأن البيتكوين."

وأشار هايز إلى أن الطلب الأجنبي على سندات الخزانة الأمريكية قد استقر حتى مع ارتفاع إجمالي الديون، مما يعني أن مشترٍ جديد يجب أن يسد الفجوة على نطاق واسع. مع ارتفاع ميزانيات الدفاع وتوقع إدارة ترامب لميزانية جديدة للبنتاغون تقترب من 1.5 تريليون دولار، أي ما يزيد بنحو 50٪ عن المخصصات السابقة، شدد هايز على أن جانب الطلب في معادلة القروض أصبح واضحًا بالفعل.

قال هايز: "راقبوا قروض البناء والصناعة." "يمكنكم الحصول على تلك البيانات أسبوعياً من بنك الاحتياطي الفيدرالي. يجب أن يتدفق الائتمان." وقد تعافى مؤشر السيولة الخاص به، الذي قال إنه وصل إلى أدنى مستوياته في نوفمبر جنباً إلى جنب مع البيتكوين، منذ ذلك الحين. اختتم هايز خطابه في لاس فيغاس بإعادة تأكيد هدفه لنهاية العام ووصف اللحظة الحالية بأنها بداية انطلاقة.

قال هايز: "لقد مررنا ببعض التقلبات. لقد خضنا حربًا. حان الوقت الآن للانطلاق". "لهذا السبب أعتقد أن سعر البيتكوين سيرتفع. أعتقد أن هدفي لنهاية العام يبلغ حوالي 125,000 دولار".