آرثر هايز يحذر من أن سعر البيتكوين قد يتوقف عن الارتفاع حتى تعود السيولة

النقاط الرئيسية:

• يربط آرثر هايز توقعات البيتكوين بالسيولة العالمية، حيث يعتمد الاتجاه الصعودي على السيولة المدفوعة بالسياسات.
• تخلق الجغرافيا السياسية بيئة هبوطية حيث تؤثر مخاطر الحرب، وتخفيض الديون، والضغوط الناجمة عن الذكاء الاصطناعي على الأسواق.
• قد تؤدي ضخ السيولة إلى ارتفاع البيتكوين بمجرد أن تفرض الضغوط الائتمانية التدخل.

توقعات البيتكوين تعتمد على السيولة

تشير أحدث مذكرة سوقية لأرثر هايز، بعنوان "No Trade Zone"، إلى أن توقعات البيتكوين ترتبط بشكل متزايد بظروف السيولة العالمية بدلاً من المؤشرات الكلية التقليدية. في 15 أبريل، أوضح مؤسس Bitmex المشارك والرئيس التنفيذي للمعلومات في Maelstrom موقفه الحذر، مشيرًا إلى التوترات الجيوسياسية والمخاطر الاقتصادية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي باعتبارها قيودًا رئيسية. تعرض المقالة البيتكوين على أنها عرضة للخطر على المدى القصير ولكنها في وضع يسمح لها بالاستجابة للتوسع النقدي المستقبلي.

ركز هايز توقعاته على الظروف النقدية بدلاً من نماذج التقييم التقليدية. وسأل: "هل تعتقد أن كمية النقود أم سعرها هو الأهم عند تقييم البيتكوين؟" ثم أجاب بفكرة مباشرة:

"أعتقد أن كمية المال هي التي تحدد سعر البيتكوين، وليس سعره."

يدعم هذا الرأي إطار عمله الأوسع نطاقًا للسوق، والذي يتوقع أن يواجه البيتكوين صعوبات خلال فترات تخفيض الديون القسري، ثم يتعزز عندما يقوم صانعو السياسات بتوسيع الائتمان. وربط هذه الديناميكية بعدة نتائج جيوسياسية تتعلق بمضيق هرمز، بالإضافة إلى تباطؤ اقتصادي محلي مدفوع بفقدان الوظائف بين الموظفين الإداريين. في رأي هايز، قد تؤثر تلك الضغوط على جودة الائتمان، وتثقل كاهل البنوك، وتؤخر أي انتعاش دائم للعملات المشفرة حتى تقوم السلطات بتوفير سيولة جديدة لتثبيت استقرار النظام.

مخاطر الحرب والضغوط الائتمانية تهدد الانتعاش

يظهر هذا الحذر بوضوح في أحد أكثر التوقعات تحديدًا في المقال. كتب هايز: "قد ترتد عملة البيتكوين قليلاً بعد عودة الوضع إلى الوضع الذي كان عليه قبل الحرب. ومع ذلك، لا تزال قنبلة الانكماش التي يسببها الذكاء الاصطناعي تتفجر تحت السطح. إلى أن توفر الاحتياطي الفيدرالي السيولة اللازمة لسد الثغرة في ميزانيات البنوك الناجمة عن التخلف عن سداد الائتمان الاستهلاكي، لن ترتفع عملة البيتكوين بشكل ملموس." وأضاف:

"هذا لا يعني أنه لا يمكن أن يرتفع إلى 80,000 إلى 90,000 دولار، ولكن بالنسبة لي، فإن تعريض وحدات جديدة من العملة الورقية للخطر يتطلب الحصول على الضوء الأخضر من بنك الاحتياطي الفيدرالي."

يُظهر هذا التصريح أنه لا يزال يرى إمكانية للارتفاع، ولكن ليس قبل معالجة الضغوط المالية الأوسع نطاقاً.

كما حذر هايز من أن الضغوط السوقية قد تؤدي إلى موجة بيع حادة أخرى للبيتكوين قبل أن يترسخ أي انتعاش. ووصف ذلك قائلاً: "مع قيام المستثمرين بتقليل المخاطر في محافظهم الاستثمارية بسبب ارتفاع التقلبات وانخفاض الأسعار، يبيعون البيتكوين لتلبية طلبات تغطية الهامش"، مضيفاً: "لن ترتفع البيتكوين إلا عندما تسوء الأمور بما يكفي، حيث تصبح التوقعات بحدوث عملية إنقاذ هي الرأي السائد." في السيناريو الأكثر تطرفًا، قد لا يستمر حتى الارتفاع المدعوم بالسيولة. وكما قال هايز: "قد يكون الارتفاع في البيتكوين، المدفوع بطباعة النقود، قصير الأجل لأن تدمير الدولة الإيرانية يزيد بشكل ملموس من احتمالية اندلاع الحرب العالمية الثالثة." وبشكل عام، يقدم المقال توقعات مشروطة: تظل التقلبات قصيرة المدى مرتفعة، في حين أن أي ارتفاع دائم لا يزال يعتمد على طباعة النقود في أوقات الأزمات.