الذهب يتراجع بنسبة 0.7% مع استقرار مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 99.32 وتوجه عائدات السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.6%

الذهب يواجه عوامل معاكسة هذا الأسبوع

افتتح الذهب الفوري الفترة من 17 إلى 24 مايو بالقرب من 4,540 دولارًا وقضى معظم الأسبوع يتأرجح بين 4,480 و4,566 دولارًا. كانت التقلبات اليومية حادة في كلا الاتجاهين، حيث سجلت بعض الجلسات ارتفاعات بقيمة 25 دولارًا قبل أن تتراجع أخرى بما يصل إلى 84 دولارًا. وجد المعدن مستوى دعم قريبًا من 4,480 دولارًا بعد عدة اختبارات قبل أن يتعافى مع اقتراب نهاية الأسبوع.

استقر مؤشر الدولار الأمريكي في نطاق 99.0 إلى 99.4 طوال الفترة، ليستقر بالقرب من 99.32 بحلول 22 مايو. يؤدي ارتفاع الدولار إلى زيادة تكلفة الذهب المقوم بالدولار بالنسبة للمشترين الذين يتعاملون بعملات أخرى، وقد ظهر هذا التوتر في انخفاض الطلب عبر أسواق الذهب الفوري والعقود الآجلة.

ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات نحو 4.5% إلى 4.6%، وهي مستويات قريبة من أعلى مستوياتها في عام واحد. عندما تقدم السندات هذا النوع من العائد، يصبح نقص العائد على الذهب عبئًا. عكست تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) هذا التحول، حيث تحول حاملوها نحو البدائل التي تدر فائدة.

وأضافت توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الضغط. وصفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التي صدرت في 21 مايو التضخم المستمر، مما يشير إلى أن خفض أسعار الفائدة لا يزال غير مرجح في المدى القريب. وتراجعت توقعات الأسواق بشأن أي تخفيف، مما قلل بشكل مباشر من جاذبية الذهب كوسيلة للتحوط ضد انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية.

وأبقت أسعار الطاقة، التي ارتفعت جزئيًا بسبب التوتر حول مضيق هرمز، مخاوف التضخم حية. عززت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة عن تلك الفترة تلك المخاوف وأعطت الاحتياطي الفيدرالي مبرراً للبقاء صبورًا. شكلت مزيج بيانات التضخم ومحضر الاجتماع المتشدد والضغط على العائدات العبء الرئيسي على الذهب هذا الأسبوع.

المخاطر الجيوسياسية، التي كانت قد دعمت الذهب خلال معظم فترة الارتفاع الأوسع نطاقاً في عام 2026، لم تقدم نفس القدر من الدعم هذا الأسبوع. أدت التقارير التي تفيد بدخول المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى ما وصفه المسؤولون بالمراحل النهائية إلى انخفاض هامشي في الطلب على الملاذات الآمنة. تحسنت الرغبة في المخاطرة، مما دفع بعض المشترين إلى الابتعاد عن الذهب والتوجه نحو الأسهم.

ارتفعت الأسهم الأمريكية خلال نفس الفترة. وأغلق مؤشر S&P 500 الأسبوع عند 7,473 نقطة، مسجلاً أسبوعه الثامن على التوالي من المكاسب. واستقر مؤشر داو جونز الصناعي عند 50,579 نقطة، بارتفاع بنحو 2.1%، مسجلاً إغلاقاً قياسياً جديداً. أغلق مؤشر ناسداك المركب عند 26,343 نقطة، مدعومًا بأرباح شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Dell وWorkday.

تراجع سعر البيتكوين بنحو 1.5% إلى 3% خلال الأسبوع، حيث انتقل من ما يقرب من 78,000 دولار إلى حوالي 76,500 إلى 77,000 دولار. وانخفضت عملة الإيثيريوم بنسبة 3% إلى 5%، لتغلق بالقرب من 2,060 دولارًا إلى 2,120 دولارًا. وانخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى ما يقارب 2.55 تريليون دولار إلى 2.65 تريليون دولار، تحت ضغط نفس ديناميكيات الدولار والعائد التي أضرت بالذهب.

تندرج خسارة الذهب الأسبوعية ضمن تصحيح أوسع نطاقاً بدأ من أعلى مستوياته على الإطلاق في يناير 2026 بالقرب من 5,589 دولاراً للأونصة. انخفض المعدن بنحو 16% عن تلك الذروة، لكنه لا يزال أعلى بكثير من مستويات التداول في عام 2025.

واصلت البنوك المركزية مشترياتها الصافية من الذهب خلال هذه الفترة، وهو دعم هيكلي ساهم في دعم الأسعار خلال فترة التصحيح. وقد عوضت هذه المشتريات بعض ضغوط البيع قصيرة الأجل الناجمة عن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وأسواق العقود الآجلة.

حافظ مؤيدو الذهب الذين يتابعون أداء المعدن على أهداف سعرية طويلة الأجل فوق 5,000 دولار للأونصة، مستشهدين بالتنويع المستمر للبنوك المركزية، والمخاوف المالية طويلة الأجل، واحتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة النقدية في المستقبل كأسباب للبقاء متفائلين. ومع ذلك، فإن الصورة على المدى القريب تعتمد على ما إذا كانت العائدات ستستقر وما إذا كانت التوترات الجيوسياسية ستظل تحت السيطرة.

يدخل الذهب الأسبوع الأخير من شهر مايو مع وجود مقاومة فنية تقع بالقرب من 4,550 إلى 4,600 دولار ودعم حول 4,480 إلى 4,500 دولار، ومن المرجح أن يكون الاتجاه التالي مرتبطًا ببيانات التضخم القادمة وأي تغييرات في توجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي.