المتداولون يراقبون انخفاض الذهب بنسبة 3.25% إلى 4120 دولارًا بعد أن أكد مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو ارتفاع التضخم بنسبة 4.2%

أسعار الذهب والفضة في 10 يونيو

في الساعة 1:08 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بلغ سعر العرض للذهب 4,120.10 دولارًا للأونصة، بانخفاض 3.25% خلال اليوم. ووصل أدنى سعر خلال الجلسة إلى 4,106.20 دولارًا. وبلغ سعر الفضة 64.79 دولارًا، بانخفاض 0.65٪، مع أدنى مستوى يومي عند 63.27 دولارًا. وانخفض البلاتين بنسبة 2.03٪ إلى 1,687 دولارًا. وكان البلاديوم هو الرابح الوحيد، حيث ارتفع بنسبة 0.25٪ إلى 1,217 دولارًا.

وقد أدت هذه التحركات إلى تمديد موجة البيع التي استمرت ثلاثة أيام. تم تداول الذهب بالقرب من 4,330 دولارًا في 8 يونيو. وبحلول بعد ظهر الأربعاء، كان قد خسر حوالي 210 دولارات للأونصة خلال هذه الفترة.

ما الذي دفع إلى البيع

أصدر مكتب إحصاءات العمل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 10 يونيو. وبلغ معدل التضخم العام +0.5% على أساس شهري و+4.2% على أساس سنوي، مرتفعًا من 3.8% في أبريل. وقادت الطاقة معظم المكاسب الشهرية. ارتفع سعر البنزين بنسبة 7.0% في مايو وارتفع بنسبة 40.5% على أساس سنوي، وهو ما يمثل أكثر من 60% من الزيادة الشهرية الإجمالية. واستقر مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند +0.2% على أساس شهري و+2.9% على أساس سنوي، مع إضافة السكن +0.3% أخرى.

كانت الأسواق قد أعادت بالفعل تقييم توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أعقاب تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو، الذي جاء عند 172,000، أي ما يقارب ضعف التقدير المتفق عليه البالغ 85,000. أظهرت بيانات CME FedWatch أن احتمالات رفع سعر الفائدة في ديسمبر تبلغ حوالي 68-72% بحلول 10 يونيو، بارتفاع حاد عن الأسابيع السابقة. ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى النطاق 4.53-4.56%. واستقر مؤشر الدولار الأمريكي بالقرب من 99.9.

تؤدي العوائد المرتفعة والدولار القوي إلى زيادة التكلفة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للعائد مثل الذهب والفضة. أكد مؤشر أسعار المستهلكين ما كانت بيانات الوظائف قد أشارت إليه بالفعل: من غير المرجح أن يتم تخفيف السياسة النقدية في المدى القريب.

المفارقة الجيوسياسية

دفعت التبادلات الصاروخية بين إسرائيل وإيران والتقارير عن تورط الولايات المتحدة بالقرب من مضيق هرمز أسعار النفط إلى مستويات قياسية تراوحت بين 94 و96 دولاراً للبرميل خلال هذه الفترة. عادةً ما يجذب هذا النوع من التوتر الجيوسياسي الأموال إلى الذهب. لكن في هذه الحالة، حدث العكس.

أثرت أسعار النفط المرتفعة بشكل مباشر على مكون الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين. قامت الأسواق بتسعير قناة انتقال التضخم، وارتفاع تكاليف الطاقة، وارتفاع المؤشرات، ورد فعل الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، بدلاً من العرض التقليدي بسبب عدم اليقين. والنتيجة: تم بيع الذهب حتى مع تصاعد الصراع.

بحلول 9 يونيو، أدت التقارير عن توقف الهجمات ودعوات تخفيف التوتر التي توسط فيها ترامب إلى انخفاض أسعار النفط بنحو 3% إلى أدنى مستوياتها في سبعة أسابيع. أزال ذلك طبقة واحدة من الخوف دون إزالة ضغوط التضخم الموجودة بالفعل في البيانات. واستمر الذهب في الانخفاض.

ثم في مساء الثلاثاء، أدت تصريحات ترامب إلى تصعيد الموقف عندما أعلن أن إيران أسقطت مروحية عسكرية أمريكية وأن الرد الانتقامي ضروري. يوم الأربعاء، أصر ترامب على أن إيران "تتحول بسرعة إلى دولة فاشلة" ويصر على أن "وسائل الإعلام التي تنشر أخبارًا كاذبة ترفض الإبلاغ عن مدى فعالية الحصار البحري الأمريكي".

لم يتحرك الذهب نحو وضعه المزعوم كملاذ آمن خلال اليوم الأخير، وكان أداؤه، بشكل أو بآخر، ضعيفًا خلال هذا الصراع المحدد مع إيران.

وكتب حساب "Bull Theory" على منصة X يوم الأربعاء: "تم محو أكثر من 12.95 تريليون دولار من الذهب والفضة في 132 يوماً فقط". "انخفض الذهب بنسبة 26.50% عن ذروته في يناير، مما أدى إلى محو 9.75 تريليون دولار من القيمة السوقية. وانخفضت الفضة بنسبة 47.69%، مما أدى إلى خسارة 3.2 تريليون دولار. والأمر الأكثر جنونًا هو أن هذا يحدث في الوقت الذي لا تزال فيه الحرب مع إيران مستمرة، وسعر النفط يقترب من 90 دولارًا، والتضخم لا يزال مرتفعًا، وهو بالضبط نوع البيئة التي من المفترض أن يتفوق فيها الذهب والفضة"، أضاف حساب Bull Theory.

السياق التاريخي

سجل الذهب خلال الصراعات في الشرق الأوسط ليس صعوديًا بشكل موحد. أدت حرب الخليج عام 1990 إلى ارتفاع بنسبة 13% قبل الغزو، ثم انعكاس كامل بمجرد حل الصراع بسرعة. اتبع غزو العراق عام 2003 مسارًا مشابهًا، حيث أدى ارتفاع بنسبة تزيد عن 20% قبل الحرب إلى عمليات بيع بمجرد بدء العمليات البرية. دفعت ضربة سليماني عام 2020 الذهب لفترة وجيزة إلى ما فوق 1550 دولارًا، ثم تلاشى هذا الارتفاع في غضون أيام.

تعد الثورة الإيرانية عام 1979 استثناءً، حيث أدت الأزمة المطولة، إلى جانب التضخم المرتفع بالفعل وضعف الدولار، إلى ارتفاع مستمر من 200 دولار إلى ما يقرب من 850 دولارًا للأونصة. تختلف تلك البيئة هيكليًا عن البيئة الحالية.

إن النمط الحالي، المتمثل في بيانات التوظيف القوية، ومؤشر أسعار المستهلكين المرتفع المدفوع بالطاقة، وارتفاع العائدات، وقوة الدولار، يتبع نمط أعوام 1990 و2003 و2020 بشكل أوثق من عام 1979. ومع ذلك، فإن الذهب لا يرقى إلى مستوى سمعته الراسخة كأصل ملاذ آمن وسط الصراع الحالي في الشرق الأوسط.

انخفاض أعمق للفضة

انخفضت الفضة بشكل أكثر حدة من الذهب خلال فترة الثلاثة أيام، بما يتوافق مع معاملتها البيتا الأعلى. اتسعت نسبة الذهب إلى الفضة. يعني الدور المزدوج للفضة كمعدن نقدي وصناعي أن المراكز الطويلة المضاربة تتلاشى بشكل أسرع خلال فترات تجنب المخاطرة المدفوعة بالعوامل الكلية.

شهد المعدن تدفقات كبيرة خلال صعوده إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 121 دولارًا في أوائل عام 2026. وتسارعت عمليات جني الأرباح مع تغير الظروف الكلية.

الخلفية الهيكلية

اشترت البنوك المركزية 244 طنًا صافيًا من الذهب في الربع الأول من عام 2026. لا تزال الفضة تواجه عجزًا هيكليًا في العرض مرتبطًا بتصنيع الألواح الشمسية والسيارات الكهربائية والإلكترونيات. تظل هذه العوامل الأساسية طويلة الأجل سليمة، لكنها لم تعوض ضغوط البيع على المدى القريب.

ما يراقبه المتداولون بعد ذلك

تصدر مصلحة إحصاءات العمل الأمريكية (BLS) مؤشر أسعار المنتجين لشهر مايو في 11 يونيو. وستحدد أي تطورات جيوسياسية أخرى في الصراع بين إيران وإسرائيل، وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات الطلب الفعلي عند مستويات الأسعار الحالية، ما إذا كان المستوى النفسي البالغ 4000 دولار سيصمد أم لا. وقد يدعم وقف إطلاق النار أو صدور مؤشر أسعار المنتجين بأرقام أقل ارتفاعًا حدوث انتعاش مؤقت. أما استمرار البيانات القوية أو تجدد التوتر، فقد يؤدي إلى مزيد من الاختبارات لمستوى الدعم.