Grayscale Investments 表示，几家领先的创收型加密货币协议当前的估值倍数相对较低。该公司补充道，未来几周可能就《CLARITY法案》进行的投票，或将推动链上金融和代币化资产的发展。
随着《CLARITY法案》临近，Grayscale指出前15大加密货币收入协议当前估值偏低
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Key Takeaways
- 要点：
- 灰度表示，许多能产生收入的加密货币协议，其估值倍数相对于其历史收入而言处于较低水平。
- 在收入最高的协议中，金融类应用占据主导地位。
- 这家加密资产管理公司表示，《CLARITY法案》有望推动代币化资产和链上金融的发展。
《CLARITY法案》表决前夕，营收排名凸显估值倍数偏低
Grayscale Investments表示，随着《CLARITY法案》等待参议院可能的表决，《CLARITY法案》待审之际，许多能产生收入的加密货币协议当前的估值倍数处于较低水平。 在6月24日发布的一份研究报告中，该公司利用DeFiLlama、Artemis以及灰度投资的研究数据，分析了按协议收入排名的15大链上应用。 该公司研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）写道：
“我们认为，随着《CLARITY法案》的通过，链上交易活动预计将呈现增长态势，这些协议有望从中获益匪浅。”
Hyperliquid以过去12个月8.71亿美元的收入、134.6亿美元的市值以及15倍的市销率位居榜首。 Pump.fun紧随其后，过去12个月营收为4.59亿美元，市值4.56亿美元，市销率接近1倍；而PancakeSwap营收为3.22亿美元，市销率同样在1倍左右。
Sky报告营收2.48亿美元，市销率为5倍；Jupiter营收1.3亿美元，市销率为6倍；Aave营收1.25亿美元，市销率为9倍；Aerodrome营收1.24亿美元，市销率为4倍。World Liberty Financial营收1.05亿美元，市销率为17倍。 Lido Finance营收7700万美元，市销率为3倍；Meteora营收6200万美元，市销率约为1倍。
金融应用占据了收入最高协议的大部分
Grayscale 将这些估值与《CLARITY法案》可能获得通过联系起来，该法案或将引入类似于传统金融的监管框架，并支持代币化资产和链上活动的增长。
在榜单上的15个协议中，有11个属于金融应用，包括Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap和Raydium。其余入选者包括消费类平台和基础设施提供商。
Grayscale表示：
“在我们看来，在《CLARITY法案》可能通过之际，许多能产生收入的加密资产正以较低的市盈率交易，这为基本面投资者创造了极具吸引力的入场时机。”
Uniswap的市销率最高，达37倍，其营收为4900万美元，市值为17.8亿美元。Raydium的营收为4600万美元，市销率为3倍；而Collector Crypt的营收为4900万美元，市销率为1倍。 Chainlink因链上和链下收入混杂而被排除在外。所有数据均截至2026年6月24日。
《CLARITY法案》或将重塑加密货币市场结构
《CLARITY法案》已在众议院通过，现已提交参议院审议。由于立法时间有限且政策分歧尚未解决，该法案能否进入投票阶段仍存在不确定性。
参议院银行委员会于5月14日以15票赞成、9票反对的结果通过了其版本的法案，并增加了诸如对辅助性数字资产的SEC信息披露认证以及针对加密货币ATM的监管要求等条款。 灰度（Grayscale）研究主管表示：
“我们认为，《CLARITY法案》若能获得通过——最快可能在下个月——或将有助于释放这一价值。”
“为什么？因为该法案若获通过，将把传统金融的监管规则引入加密资产领域，这将对许多相关应用带来巨大益处，”他补充道。
随着法案的推进，立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的分歧。金融机构、执法机构和行业倡导者仍在持续进行游说。
本文由人工智能从英文翻译而来。英文原版为权威来源；自动翻译可能存在不准确之处，尤其是在法律和监管术语方面。
