随着CFTC放开美国永续合约市场，Hyperliquid创下67美元的历史新高

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• <li>在CFTC批准首份美国永续期货合约后，HYPE于5月29日创下67.24美元的历史新高。</li>
• <li>Grayscale表示，Hyperliquid在2025年赚取了约8亿美元的手续费，给竞争对手交易所带来了压力。</li>
• <li>交易员正密切关注美国证券交易委员会（SEC）对现货HYPE ETF（5月22日以GHYP为代码提交申请）的审批决定，这将是下一重要催化剂。</li>
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基于监管放宽创下的纪录

作为去中心化交易所Hyperliquid的原生代币，HYPE在周五交易中触及约67.24美元，延续了此前一周刚突破64美元附近历史高点的涨势。这一涨幅标志着这家三年前几乎不存在的衍生品交易平台迎来了迄今为止最强劲的行情之一。

直接的催化剂来自华盛顿：5月28日，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准了美国受监管交易所的首个永续期货合约（一种跟踪资产价格且无到期日的衍生品），为KalshiEX的比特币挂钩产品开绿灯。

Hyperliquid并未在批准名单中被点名，且CFTC另行表示将允许Coinbase推出某些永续合约产品。尽管如此，交易员仍将此裁决视为对该大类产品的放行信号，而Hyperliquid目前无疑是该领域最大的去中心化参与者。当纽约证券交易所负责人公开支持该平台时，这种乐观情绪进一步增强——这来自传统金融核心领域的跨界认可实属罕见。

灰度称其为突破性成就

市场情绪还因Grayscale的表态而获得第二波提振。本周早些时候，这家资产管理公司发布了一份题为《Hyperliquid打破常规》的研究报告，称该协议是“现代数字资产行业的突破性成功案例”，并认为它可以在保持去中心化金融（DeFi）透明度和自主托管特性的同时，扩展为交易所规模的业务。

支撑这一论断的数据十分可观。Grayscale表示，Hyperliquid在2025年处理了约2.9万亿美元的永续合约交易量，未平仓合约规模约达70亿美元，使其跻身各类永续期货交易所之列。通过交易手续费增值的HYPE代币，在过去一年中赚取了约8亿美元的手续费。

Grayscale还希望将这一投资机会打包提供给主流投资者。5月22日，该公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了第三份修订版注册声明，申请推出代码为GHYP的Hyperliquid现货交易所交易基金（ETF），该结构旨在将链上质押收益导入基金。 竞争对手21shares已于5月12日推出了自己的Hyperliquid ETF，这意味着该代币在一个月内获得了两个潜在的华尔街包装产品。

为何交易者持续涌入

Hyperliquid为永续合约运营着一个完全基于链上的订单簿，提供全天候交易、深厚的流动性以及中心化交易场所般的快速执行，且无需用户交出代币的托管权。这种融合使其成为链上衍生品交易者的首选平台，也是竞争对手衡量自身表现的标杆。

该平台还采用激进的代币经济机制，将部分手续费用于回购HYPE代币，这种机制会在交易量攀升时收紧供应。需求在账本上已显而易见：自4月中旬以来，分析师关联至风投公司安德森·霍洛维茨（a16z）的钱包已囤积了数千万美元的HYPE代币。

接下来的考验在于，监管明确性能否转化为持久的机构资金流入。美国商品期货交易委员会（CFTC）对永续合约的裁决，以及待批的GHYP和21shares基金，为美国投资者提供了首批合规渠道，使其得以进入此前主要只能旁观的市场。若现货HYPE ETF获得批准，Hyperliquid将成为少数既拥有成熟业务又具备交易所上市包装产品的代币之一。

目前，该代币的基本面与监管环境正朝着同一方向发展。HYPE能否守住67美元关口，将取决于这些机构渠道能否持续跟进，以及推动此轮上涨的杠杆是否会像积累时那样迅速平仓。