瑞波支持美国证交会（SEC）的加密货币计划，寻求对代币交易的保护措施

SEC的监管权限与融资规则

制定更清晰的加密货币募资和交易规则是瑞波公司10月20日向美国证券交易委员会（SEC）提交文件的核心内容。这家区块链支付公司认为，尽管《CLARITY法案》陷入停滞，但现行法律仍授权了该框架，并在此基础上进一步阐述了其将加密资产与证券交易区分开来的立场。

首席法律官斯图尔特·阿尔德罗蒂（Stuart Alderoty）及其他瑞波律师支持在采取交易保障措施的前提下实施该框架。该公司写道：

“构成证券的是投资合同，而非加密资产本身。”

该公司更倾向于制定具有约束力的规则，而非依赖执法案件和指导意见——后者更容易被监管机构领导层推翻。

根据SEC提出的《加密资产条例》框架，某些加密货币融资交易将符合注册豁免条件，允许在四年内发行不超过500万美元，或每年发行不超过7500万美元。发行人需提供信息披露，并继续受反欺诈保护措施约束。公众意见征询截止日期为10月20日。

发行人的承诺界定了证券的边界

投资合同涉及将资金投入共同企业，预期利润来源于他人的管理努力。而加密代币附带的权利则可能包括访问权或治理职能（例如对项目规则的投票权），但不包含公司所有权。Ripple认为，仅凭对价格上涨的共同期望并不能构成共同企业。

拟议安全港条款下的有条件保护，将在承诺的必要管理活动结束后适用。这些活动对项目的成功及投资者预期利润至关重要。Ripple支持在承诺已履行、放弃或终止时仍具备适用资格，前提是发行方未作出且无意作出新的此类承诺。反欺诈责任仍然有效。

Ripple 主张，应将普通产品营销与盈利承诺区分开来，这延续了美国证券交易委员会（SEC）工作人员关于发行人承诺的指导意见中的区分标准。该公司拒绝将通用的去中心化核查清单和公司关联关系作为分析承诺的替代依据。 然而，该公司认为，将公司收入用于代币持有者回报的安排（包括自动回购或销毁）可能会构成投资合同。

交易保障措施涵盖申报与买家准入

Form TR将提供一份公开声明，向寻求安全港保护的发行人解释投资合同为何终止。Ripple要求对善意信赖给予保护，对SEC后续认定条件未满足的决定予以前瞻性适用，并规定不得因未提交文件而推定存在投资合同关系。该公司还寻求在联邦证券法中获得一致的待遇。

该公司警告称，若将交易商排除在州注册要求豁免范围之外，可能会限制市场准入、扩大买卖价差，并导致交易活动流向境外。其提议的修改将涵盖普通经纪自营商的交易，同时保留对发行人、承销商以及参与发行人分销的交易商的豁免。各州对中介机构的监管权将得以保留。

其他请求涉及当发行人申报逾期时的持续豁免，以及反对对转售买方设定收入或财富门槛。 Ripple 还寻求确认：仅持有、出借、质押、作为抵押或进行质押（staking）等行为，既不需要持有人进行注册或依赖豁免条款，也不会改变投资合同的法律地位，也不会取消其免于遵守州级注册和资格要求的豁免待遇。