在瑞波案中裁定XRP不属于证券的法官，在纽约给卡尔希造成“重大、重大的损失”

托雷斯法官的又一重大裁决

据《Crypto in America》记者埃莉诺·特雷特报道，美国联邦地区法官阿纳利萨·托雷斯驳回了预测市场交易所Kalshi针对纽约博彩监管机构提出的初步禁令申请。 托雷斯法官认定，纽约州的赌博法律在适用于Kalshi的体育赛事合约时，并不受《商品交易所法》（CEA）的优先适用限制——而Kalshi此前在全国各地的法庭上一直援引该联邦法规作为辩护依据。

此次驳回使该案进入驳回起诉动议阶段，该交易所因此失去了此前在其他多个州获得的法律保护。《Crypto in America》记者埃莉诺·特雷特报道称，博彩法律师丹尼尔·瓦拉赫直言不讳地将这一结果称为“一场重大、重大的挫败”。 他补充道，该裁决可能对Kalshi的其他待决案件产生影响，包括在康涅狄格州的案件。

审理瑞波案的法官涉足预测市场

托雷斯此前曾主审美国 证券交易委员会（SEC）针对瑞波（Ripple）提起的旷日持久诉讼，并于2023年作出具有里程碑意义的裁决，认定交易所上的XRP销售不构成证券交易；这一裁决框架对美国政策产生了深远影响，直至今年3月监管机构在具有里程碑意义的加密货币规则中正式承认XRP的非证券地位。

她最新的裁决涉及“KalshiEX LLC诉威廉姆斯”一案，该案由Kalshi于2025年10月27日在纽约南区法院提起。 在纽约州博彩委员会发出停止令，要求该交易所必须在未获得体育博彩牌照的情况下停止向纽约居民提供体育赛事合约的几天后，该交易所对纽约州提起了诉讼。

Kalshi辩称，其合约在联邦指定的交易所交易，且完全由商品期货交易委员会（CFTC）监管，因此不受州监管机构管辖。纽约州同意在禁令动议审理期间暂不执行该命令。

托雷斯法官并不认同联邦法律在此阶段应取代该州赌博法规的观点。这一裁定并未终结本案，卡尔希仍可基于案情实质胜诉或提起上诉。然而，该裁定剥夺了该交易所的临时保护，并使州监管机构在第二巡回上诉法院取得了迄今为止最重要的法庭胜利。

日益加深的司法分歧

鉴于第三巡回上诉法院今年4月曾维持一项初步禁令——该禁令阻止新泽西州监管机构对卡尔希公司执行州博彩法，且上诉法院当时认为CFTC对交易所交易事件合约的管辖权很可能具有排他性——此项裁决加剧了联邦法院之间的分歧。 相比之下，马里兰州驳回了卡尔希提出的类似请求，而托雷斯法官此次又将纽约州列入了“预先排除”论点未能成立的州之列。

受世界杯博彩热潮推动，Kalshi在6月的交易量创下310亿美元的纪录，尽管越来越多的州正对无牌照体育博彩采取重罪级别的执法措施。 早在4月，预测市场行业整体就将月度交易额推高至86亿美元，Kalshi也超越了竞争对手Polymarket，跃居榜首。