油价会影响比特币价格吗？既不会，也会

通过分析FRED（美联储经济数据）提供的过去五年布伦特原油和WTI原油日、周、月百分比变动数据，以及Coingecko和Coinmarketcap等市场聚合平台提供的比特币价格数据，可以发现比特币与油价之间不存在可测量的关联。 虽然+1意味着比特币与油价走势完全一致，而-1则表明两者走势相反，但数据显示，日、周及月度相关系数几乎为零。

比特币价格与油价不存在相关性

今年，受伊朗冲突、霍尔木兹海峡局势动荡以及随之而来的油价波动影响，这一长期的非相关性趋势得到了进一步印证。例如，在过去12个月中，WTI原油价格上涨了约40%，而比特币价格则下跌了约25%。 但比特币的大部分跌幅发生在2月战争爆发之前。 与此同时，从2月到5月，比特币上涨了约四分之一，而油价则维持在比战前高出约50%的水平。

随后，从5月到6月30日，比特币和WTI原油价格均下跌了近30%，但两者的日价格变动仍不一致——且比特币面临着自身特有的压力，例如ETF抛售以及Strategy基金自2022年以来首次在5月出售比特币。

这两种资产各有其市场规律。自6月低点以来，比特币上涨了44%，而WTI上涨了30%以上。在此期间，两者的日波动再次未显示出显著的相关性。

FRED和Coingecko的数据还显示，在过去五年中原油价格涨幅最大的六次行情中，比特币价格有三次上涨，三次下跌。 例如，在2026年2月25日至3月18日期间，布伦特原油现货价格飙升67%（WTI上涨47%），但比特币仅上涨5%。 与此同时，在2026年8月25日至9月16日期间，布伦特原油上涨45%（WTI上涨24%），而比特币则下跌约3%。

作为美联储政策风向标的原油

那么，为什么我们总能看到诸如“油价暴跌或上涨导致比特币涨跌”之类的头条新闻呢？通常的逻辑是，油价会影响通胀，进而改变央行加息、降息或维持利率不变的压力。这会影响货币价格，进而影响风险资产的价格。 比特币被视为风险资产之一，与股票并列。 因此，油价可能成为包括美国联邦储备委员会和欧洲中央银行在内的各央行货币政策的风向标之一。 例如，如果市场已经预期加息，那么只要油价波动维持在预估范围内，其变化可能不会影响这些预期。进而，石油市场的这些变化也不会影响比特币价格。

换言之，原油可能通过通胀和利率预期对比特币施加压力，但多年来，这种压力过于微弱且不均衡，以至于无法在数据中体现。比特币的走势受其他力量驱动，例如ETF、长期投资者的行为、比特币储备公司以及其他因素。

仅在2020-2022年间发现“显著”相关性

在 Binance Research 今年3月发表的一篇论文中，研究人员通过分析10年的周度数据，也得出了相同的结论。

“仅在2020年至2022年——这一货币政策史无前例宽松的时期——存在显著的正相关关系（β=0.34，R²=0.069），这主要可归因于共同的流动性因素，而非任何直接的因果关系，” 报告指出，并补充道，在所有其他子期间内，相关系数“与零无异”。研究还表明，油价冲击会增加比特币的短期波动性，但不会决定其价格走势。

“在当前以机构投资者为主导的市场结构下，地缘政治引发的油价事件比持续性风险事件更可能创造资产配置的入场时机，”报告称。

无论哪种情况，报告本身指出的首要风险——即在油价居高不下时美联储加息——此后已然成为现实。9月16日，美联储将利率上调四分之一个百分点至3.75%–4.00%，并表示通胀水平依然居高不下。

与此同时，一些网络评论员质疑，油价上涨是否会推高比特币挖矿成本，进而加大矿工抛售持币的压力。然而，根据剑桥大学的数据，矿工们采用可再生能源、核能、天然气和煤炭的混合能源，因此这种关联似乎并不明显。油价上涨可能会间接影响天然气价格，从而对部分矿工造成更大冲击。

利率上升与比特币价格

那么，在解读油市走势及其对比特币价格的影响时，我们该如何看待这一切？应将油价视为货币政策可能发生变化的线索之一，而货币政策本身又会受到许多其他因素的影响。此外，货币政策本身也仅仅是可能影响比特币价格的众多因素之一。

无论如何，市场目前预期未来12个月内将同时发生两件事——美联储至少加息一次并维持较高利率一段时间，以及比特币继续上涨。