Op-Ed发布日期:2026年5月3日 17:15

经济风暴中涌现一部“代际剧”——本周回顾

作者

Alex Richardson

发布日期: 2026年5月3日 17:15

本文摘自上周发布的《一周回顾》通讯。订阅该通讯，即可在每周评论发布后第一时间阅读。该通讯还收录了本周最重要的新闻，并针对每则新闻进行点评。

重点摘要：

随着美国从伊朗扣押5亿美元，Tether冻结了创纪录数量的USDT，加密货币渠道由此卷入地缘政治漩涡。
CoinShares数据显示ETF资金连续4周净流入，资金主要集中于BTC、ETH及区块链相关股票。
保罗·斯托尔茨（Paul Sztorc）的eCash分叉可能排除中本聪持有的代币，重新点燃了关于比特币治理的争论。

本周回顾

比特币本周在7.8万美元关口下方横盘整理，此前曾触及8万美元这一重要心理关口附近的阻力位。以太坊和山寨币也遭遇了类似的走势。标普500指数和纳斯达克指数在本周早些时候创下历史新高后，收盘均略低于历史高点，而贵金属仅小幅上涨。

原油价格顽强收复100美元关口，而美国国债收益率再度走低，令市场氛围略显阴郁。

随着市场目光仍聚焦于伊朗和霍尔木兹海峡，美国财政部长斯科特·贝森特宣称，美国已从伊朗没收了近5亿美元的加密货币，同时通过代号为“经济怒火行动”的举措将该国推入货币危机。此前，Tether上周宣布了有史以来最大规模的USDT冻结，Chainalysis将此与伊朗中央银行联系起来。

制裁、资产扣押、流动性压力、外汇市场动荡以及支付渠道管控，如今已成为地缘政治力量的核心工具。加密货币并非置身于这场战场之外，而是其不可或缺的一部分。宏观背景暗示着某处可能正在发生崩溃。日本出手干预以捍卫日元，导致日元兑美元汇率一度飙升3%。与此同时，阿联酋退出欧佩克的举动，为这个全球最重要的经济集团之一增添了新的裂痕。欧佩克并未消亡，但如今看来已略显疲态。此外，周三美联储主席杰罗姆·鲍威尔举行最后一次新闻发布会时，30年期国债收益率飙升至5%。走下讲台时，鲍威尔说道：“非常感谢大家。下次我不会再见到你们了。”

对于那些仍在鼓吹“去美元化”论调的人来说，市场再次给出了现实的一记警钟。离岸美元存款刚刚突破14万亿美元，创下历史新高，正如乔恩·图雷克所指出的，“美元的大持有者不仅没有抛售，而且似乎还在增持。”

无论长期争论如何，美元仍是全球体系的血液。因此，尽管世界看起来更加分裂、政治化、动荡不安，美元依然主导着这一体系的运转。

尽管股市大幅反弹，杰森·戈普费尔特指出，标普500指数本周收于历史新高，但紧接着第二天，创52周新低的股票数量比创新高的股票数量至少多出1%。在70多年里，这种情况仅发生过两次：一次是本周，另一次是2000年1月科技泡沫破裂之时。

比特币或许正在吸收部分宏观层面的焦虑情绪，但保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）明确称BTC是“毫无疑问”的最佳通胀对冲工具，而当PTJ发声时，人们都会侧耳倾听。亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）表示，比特币已到了突破的时刻，并预测年底前BTC将触及12.5万美元。衡量新币与旧币比例的RHODL指标，正被视为市场已见底或即将见底的证据。

当然，男性占星图表又开始流传，伴随着预测BTC将强势反弹至历史新高的最新“希望曲线”。

这种看涨情绪并非普遍存在。Rekt Capital认为当前熊市可能仅过半（55%），而本杰明·考恩则认为比特币将在未来一个月左右与阻力位的博弈中败下阵来。Cryptoquant指出，永续合约需求正在上升，而现货需求仍在萎缩，这正是2022年出现过、且紧接着引发新一轮下跌的典型格局。

Cred 提出了一条令人清醒却一针见血的观察：他直言加密货币的现状“有点烂”，并指出那种经典的、笼统的“山寨币季”已成过去，同时提醒大家市值并非衡量质量的标准。他还认为，从声誉角度看，加密货币已不再是“投机的性感前沿”，机构正关注人工智能，散户则瞄准 0DTE 股票和个股。

这或许是理解本轮周期的一个良好框架。加密货币并未消失，但其版图正在缩小。资本正集中流向少数几个严肃的叙事方向。Tokenomist报道称，仅本周就有3.3亿美元代币解锁，这意味着山寨币将面临更严重的稀释和市场疲软。 DeFi协议联合起来，承担了KelpDAO黑客攻击事件中90%以上的坏账。这确实令人印象深刻。它展现了协调能力、严肃态度以及生态系统层面的响应能力，这是其他链很难企及的。另一方面，新一轮突发的攻击事件影响了数百个钱包，这对DeFi市场情绪毫无裨益；此外，以太坊基金会宣布将出售1万枚ETH，同时坊间传闻称其还通过场外交易向Tom Lee出售了大量ETH。

说到 Tom Lee，Bitmine 经过一系列大规模买入后，目前持有超过 500 万枚 ETH，正逐步接近其“5% 炼金术”的口号。 Lee 还转发了一张关于 ETH 将达到 60,000 美元的图表，称其为“一代人的投资机会”，重申了他在巴黎区块链周上的呼吁。在本周的《Token Narratives》节目中，我们探讨了李对以太坊的乐观态度究竟是坚定信念还是精神错乱。无论如何，作为首批开始在社交媒体上发文看涨加密货币的传统金融高管之一，李的过往记录相当扎实。机构投资者仍在持续买入这一主题。CoinShares报告显示，ETF资金净流入已连续四周保持正值，其中区块链股票的资金流入创下纪录。这绝非网络梗，而是名副其实的机构配置。此外，坊间流传着一份关于Coinbase与Hyperliquid的有趣估值对比，指出尽管Hyperliquid仅有11名员工，其营收数据却与前者相当。随着加密货币行业日趋成熟，我们可能会看到更多公司和代币被视为真正的商业实体，而非意识形态的象征。该行业正回归现实，而赚取实际利润才是关键。

稳定币正悄然成为加密领域符合产品市场契合度的标杆消费产品，而本周最重要的应用案例之一甚至无需任何加密原生背景：Meta正以稳定币形式向创作者支付报酬。这正是稳定币主流化的终极体现：一家互联网巨头认定，基于互联网的美元已足够实用，足以用于支付。非美元稳定币也正蓄势待发，尤其在Base平台上。美元、欧元、里拉；货币等级体系依然稳固，但传输通道正在改变。稳定币仍是少数几个加密货币始终领先于传统金融、而非被其阴影所困的领域之一。本周，意识形态圈子变得有些诡异。不知为何，埃隆·马斯克敦促人们不要为退休储蓄，声称人工智能和机器人技术将使一切变得如此廉价，以至于如今存钱毫无意义。

Real Vision创始人Raoul Pal表示，人工智能正推动我们走向经济奇点，届时正确的解决方案将是“全民基本股权”而非“全民基本收入”（UBI）。与此同时，摩根大通那边正发生着令人难以置信的事情。因此，随着我们步入五月，比特币表现强劲，但并非众口一词。即便市场情绪好转，这一全球领先的加密资产内部也并非没有裂痕。

其资历最深的开发者之一保罗·斯托尔克（Paul Sztorc）决定分叉比特币，因为他对该协议能否做出必要变革失去了信心。斯托尔克提出的名为eCash的分叉方案最具争议之处在于，它将不包含中本聪的代币。