灰度暗示牛市格局正在形成，比特币守住关键盈亏平衡点

• Grayscale 表示，随着买方回归盈亏平衡点，比特币可能已见底。
• 市场显示成本基础趋于一致，强化了比特币结构的稳定性。
• 灰度研究主管表示，若价格进一步上涨，或将确认新一轮牛市周期的早期阶段。

比特币盈亏平衡点显示持仓状况更趋稳健

数字资产管理公司灰度（Grayscale）于4月21日指出比特币市场可能迎来转折点，并援引链上数据称这可能预示着市场已形成坚实底部。该公司指出，价格表现的增强以及投资者持仓状况的改善，是市场转向看涨态势的早期迹象。 灰度研究部在社交媒体平台X上表示：

“Grayscale Research认为，BTC的区块链数据可能预示着市场已形成一个持久的底部。”

该公司补充道：“自2月5日以来，$BTC已上涨近20%。近期买家的持仓成本已回落至约7.4万美元的盈亏平衡点。”这一观点与市场表现相符：比特币从早前的疲软中反弹，价格逼近近期参与者的平均持仓成本，从而缩减了浮亏并缓解了潜在的抛售压力。

4月21日，比特币报75,577美元，在从2月初的急剧下跌中反弹后，仍维持在近期反弹区间的上沿附近。此前，比特币曾因剧烈抛售一度跌至6万美元出头，随后价格趋于稳定。 近期K线显示，价格在接近78,000美元的阻力位下方正进行温和盘整。更宏观的短期走势表明市场韧性增强，买方持续守住更高低点。自那时起，截至本文撰写时，BTC已升至78,772美元。

Glassnode数据支持市场已筑底的观点

灰度研究主管扎克·潘德尔分享的图表数据显示，比特币在2月初跌至约63,000美元，随后在4月反弹至约76,000美元。 而转移时间在1至3个月内的比特币已实现价格则呈现不同走势：在2025年大部分时间持续上涨，于2025年末左右突破110,000美元高点，随后在2026年呈下行趋势，回落至约74,000美元。随着现货价格的回升，已实现价格的这一下行调整使两项指标趋于一致。 这种趋同表明近期买家的持仓已回归盈亏平衡点，这种状态通常与市场行为趋稳及被迫抛售减少相关。

灰度研究主管解释道：

“如果未来几天比特币价格进一步上涨，更多近期买家的盈亏将转为正值，这可能标志着牛市第一阶段的开始。”

“尽管比特币价格仍远低于10月高点，但许多近期买家的持仓已回本——这可能预示着比特币已在65,000至70,000美元区间形成坚实的底部，”他补充道。这些观察结果凸显了链上成本基础指标如何有助于识别市场周期的转折点，同时支撑着积极的市场展望。