Grayscale 提交 Zcash 收益 ETF 申请，计划每两周分红一次

新基金将利用灰度Zcash ETF的期权

若灰度（Grayscale）的提案获得通过，寻求与Zcash挂钩收益的投资者将可获得一只新的交易所交易基金。 在这家资产管理公司9月25日提交的招股说明书中，其概述了ZCSH高收益ETF，该基金将交易与Zcash交易所交易产品（ETPs）挂钩的期权，并计划每两周进行一次分红。

该拟议基金与灰度现有的Zcash ETF（股票代码为ZCSH，持有ZEC）是独立的。该收益基金的招股说明书中，其股票代码和交易所均标注为“待定”。其投资者将持有使用期权的基金份额，而非现有ZCSH产品的股份或ZEC本身。

该提案紧随ZCSH于8月25日在纽约证券交易所Arca市场上市之后。根据新提交的文件，其股票期权已于9月8日开始交易。灰度计划利用这些合约构建该收益基金的投资头寸，这使得该提案的目的与持有Zcash的ETF有所不同。

收益策略的运作方式

为了同时获得Zcash的头寸和收益，该新基金将买入与Zcash ETF挂钩的看涨期权，并卖出看跌期权。这种组合旨在在不持有该ETF股份的情况下，近似地追踪其价格走势。该基金还将通过卖出看涨期权收取期权费，这种方法被称为“合成有担保看涨期权策略”。

这些期权费伴随着一定的权衡。卖出看涨期权可能会限制行权价以上部分的收益，同时若标的资产价格下跌，卖方仍需承担亏损风险。申报文件显示，灰度将根据市场状况选择行权价。因此，投资者在获得分红的同时，可能无法充分分享ZCSH股价大幅上涨带来的收益。

该分红计划未设定固定收益率。Grayscale表示，分红的金额和性质将有所不同，且基金可能会将投资者本金作为分红的一部分返还。其计划采用的期权策略也不同于通过购买ETF来获取所持资产的敞口：该收益基金的业绩可能与ZEC的价格走势存在偏差。

提案扩展了Grayscale的Zcash产品线

该文件将Zcash纳入了日益扩大的、利用加密货币关联期权寻求收益的产品系列。 贝莱德（Blackrock）的比特币有担保看涨期权ETF于6月在纳斯达克开始交易，其运作模式同样侧重于收取期权权利金。灰度（Grayscale）的Zcash提案明确要求每两周进行一次分红，并依赖于与交易所交易的Zcash产品挂钩的期权。

现有的ZCSH基金自8月上市以来增长迅速。灰度报告称，其Zcash ETF本月资产规模已达10亿美元，尽管资产增长既反映了ZEC价格的变动，也反映了投资者资金流向。拟议中的收益基金将为投资者提供另一种参与该市场的方式，且具有不同的收益特征。

该基金招股说明书仍处于初步阶段，在注册声明生效前，该收益基金不得销售。其管理费、股票代码及交易交易所等信息在申报文件中仍为空白。灰度已申请在提交申请后75天生效，具体取决于注册流程。