Cryptoquant警告称，鉴于STRC指标持续低于基准水平，策略应暂停比特币买入并重建现金储备

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• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant表示，Strategy的股息覆盖期从7年多骤降至14个月，并敦促其暂停购买比特币。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">2026年，随着年度股息支付义务攀升至约12亿美元，Strategy的现金储备下降了38%。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">STRC優先股的交易價仍徘徊在100美元的面值之下，表明投資者對該公司的態度依然審慎。</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

股息覆盖率的崩溃

据链上数据公司Cryptoquant称，Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）应暂停比特币积累，优先重建现金储备。该公司的研究一直密切追踪Strategy的资产负债表。这一警告是在支撑该公司优先股股息的指标急剧恶化之后发出的。

Cryptoquant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）表示，该公司的股息覆盖期已从2026年初的7年多缩短至仅14个月。 在此期间，由于该公司发行了更多STRC优先股以筹集比特币购买资金，年度股息支付义务已从约3亿美元攀升至约12亿美元。他进一步补充道：

“随着Strategy继续发行STRC优先股以筹集比特币购买资金，其年化股息支付义务急剧上升，而现金缓冲则日益减少。”

资本决策进一步加剧了这种恶化局面。莫雷诺指出，Strategy最近回购了15亿美元将于2029年到期的0%可转换高级票据，此举减少了可用以支撑日益增长的股息支付的现金。

STRC股价持续低于面值

这种压力在优先股的市场价格上已显而易见。Strategy的STRC（一种以比特币为支撑的优先股）一直难以回升至100美元的面值，甚至一度跌破90美元，因为投资者正在重新评估该金融工具的风险。

比特币的反弹并未解决这一问题。正如记者劳拉·辛（Laura Shin）在报道中所指出的，即使该公司已将股息发放周期调整为每两个月一次，并追加3亿美元以巩固该结构，STRC仍未能回升至面值，这表明其折价反映出的担忧远比短期价格波动更为深层。

Bitcoin.com News上周曾报道，Cryptoquant指出，比特币价格若长期维持平稳

，本身就可能拖垮STRC——这种情况下，优先股的走弱并非源于暴跌，而是源于缺乏上行动能。

Strategy需要采取何种策略

以目前約12億美元的年度股息負擔計算，莫雷諾估計Strategy需要約28億美元的現金儲備才能恢複24個月的股息覆蓋能力，這接近其當前水平的兩倍。 然而，该公司的现金状况却朝着错误的方向发展：自2026年初以来，尽管股息义务已成倍增加，但储备金却下降了38%，导致Strategy应付股息与所持流动资金之间的缺口不断扩大。

对于一家以不懈积累比特币为立身之本的公司而言，暂停购买的建议与其核心策略背道而驰。最近几周，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）反驳了看跌论调，他辩称公司如有必要可能会出售比特币，同时坚称其策略依然有效。

话虽如此，当务之急是Strategy是否会调整航向：暂停购买并重建至Cryptoquant所称的约28亿美元水平，虽可缓解股息覆盖率的担忧，但对于这家以“逢机买入比特币”著称的公司而言，这也将标志着一次显著的战略转变。

在股息覆盖率增强且优先股价格回升之前，Strategy的比特币雄心与其现金义务之间的差距，很可能仍将是悬在该公司头上的核心问题。