CME的比特币期权交易占据主导地位，交易员押注6万美元支撑位将失守

2026年6月28日上午10点（美国东部时间），比特币交易价格为60,041美元/枚。这一时间点绝非巧合。 在Deribit、币安和OKX平台上，最大痛苦价位均集中在60,000美元附近，这意味着该价格是导致最大数量期权合约到期作废、从而给期权持有人造成最大财务损失的价格点。

期货未平仓合约全面回落

各交易所比特币期货未平仓合约（OI）总额约为426亿美元，远低于2025年底创下的950亿美元左右的周期峰值。未平仓合约的下降反映了比特币价格自去年10月超过126,000美元的历史高点以来的回落。

币安以13.809万枚BTC的期货未平仓合约（价值83亿美元）领跑各交易所，市场份额达18.67%。CME以10.527万枚BTC（价值63.3亿美元）位居第二，反映出受监管期货市场中机构投资者持续活跃。 MEXC以81.26K BTC的交易量位列第三，价值4.89 billion。

过去24小时内，各交易所的未平仓合约变动总体呈负值。币安（Binance）下降1.29%，Bybit下跌1.31%，Bitget下滑1.50%。 BingX的24小时未平仓合约降幅最大，达-38.18%，不过这一数据可能反映的是持仓清理，而非市场普遍抛售。Kucoin则逆势而上，24小时内未平仓合约增长了7.99%。

Coinglass数据显示，各交易所的未平仓量与24小时交易量之比处于正常区间，其中去中心化永续合约交易所Hyperliquid的比率最高，达1.9865，表明其交易量相对于未平仓量而言比例较高。

期权市场：看涨期权领跑未平仓合约，看跌期权领跑成交量

在期权方面，Coinglass的指标显示，看涨期权与看跌期权的分布呈现出微妙的差异。 Deribit平台上的比特币期权未平仓合约总量呈现明显的看涨倾向：看涨期权为241,010 BTC（60.41%），看跌期权为157,934 BTC（39.59%）。这种失衡表明交易者更倾向于在较长周期内布局看涨头寸。

过去24小时内，看涨期权与看跌期权的交易量几乎持平，其中看跌期权以50.87%的占比略微领先于看涨期权的49.13%。 Deribit 上交易最活跃的合约是押注比特币将在今日收盘前跌破 57,000 美元和 57,500 美元的合约，这表明交易员正在为迎接下一次到期日而支付费用以保护自身头寸。

放眼更长远，期权市场中最大的单笔头寸是押注比特币将在7月31日和12月25日分别达到80,000美元。 这些合约分别持有7,001 BTC和6,605 BTC，这表明尽管短期市场情绪较为谨慎，但市场中仍有相当一部分参与者预期比特币价格将在年底前出现显著反弹。

CME期权未平仓合约量触及年度低点

自2025年11月触及峰值以来，CME比特币期权的未平仓合约量已大幅下降。Cryptoquant数据显示，CME期权未平仓合约总量已跌至过去一年的最低水平，自2025年底以来，看跌期权的名义美元价值一直持续超过看涨期权。 与看跌期权持仓量相比，CME的看涨期权持仓量微乎其微，这表明在价格从六位数区间回落的过程中，该受监管交易所上的机构对冲者一直采取防御姿态。

最大痛苦价位：Deribit、币安、OKX均指向6万美元

Deribit平台2027年6月25日季度到期合约的“最大痛苦点”位于60,000美元附近，该合约的名义价值略高于20亿美元。 2026年9月到期合约的名义价值最高，达75.3亿美元，其“最大痛苦”水平在Deribit曲线中接近74,000美元，这是该交易所当前最具影响力的到期合约。

币安今日到期合约的“最大痛苦点”约为40,000美元，其中2026年7月31日到期合约的“最大痛苦点”接近65,000美元，名义价值约为4亿美元。 OKX近期合约的“最大痛苦值”集中在50,000至60,000美元之间，其中2027年3月到期合约的“最大痛苦值”最高，接近75,000美元，名义价值为7.47亿美元。

这对交易者意味着什么

鉴于比特币价格几乎正好位于今日的最大痛苦价位，且期货未平仓量处于数月低点，市场正进入杠杆率下降的阶段。 自峰值以来，市场持仓已大幅缩减。这既有积极的一面——较轻的未平仓合约减少了强制平仓连锁反应的“燃料”，但也意味着投机情绪目前已暂时退场。

Deribit交易所2026年9月到期合约（名义价值75.3亿美元，最大痛苦价接近74,000美元）为交易者提供了一个清晰的中期参考点。