比特币多头瞄准9.5万美元 期权空头悄然加仓

比特币期货未平仓合约规模达547.8亿美元

根据Coinglass的数据，比特币期货未平仓合约总量为672,480 BTC，市值约为547.8亿美元。 未平仓合约（即尚未结算或平仓的衍生品合约）在过去一小时内增长了0.98%，过去四小时内增长了1.59%，过去24小时内增长了1.46%。 这些数据表明交易者正在增加持仓而非撤离市场，尽管仅凭未平仓合约的增长，尚无法明确判断是多头还是空头在主导市场走势。

中心化交易所（CEX）币安（Binance）占据了比特币期货未平仓合约中最大的份额，持有139,190 BTC，价值113.3亿美元，占总量的20.68%。 芝加哥商品交易所（CME）紧随其后，持仓量为107,630 BTC，价值87.7亿美元，占总量的16%；Bybit则占59.6亿美元，占比10.88%。 Gate持有49.3亿美元，MEXC持有44.3亿美元，Hyperliquid则贡献了35.4亿美元。这片衍生品赌场中赌桌众多，而币安目前占据着最大的那张。

比特币期货交易所市场活跃度呈现分化

交易所层面的交易活动显示，在市场整体温和上涨的表象下，各平台之间存在显著差异。Gate的24小时未平仓合约量上涨了8.87%，而BingX则录得31.30%的惊人增幅，尽管其基数较小，仅为8.2082亿美元。 Bybit上涨2.27%，OKX上涨1.77%，CME上涨1.49%。 与此同时，MEXC下降5.32%，Kucoin下滑0.61%，Bitunix下跌1.24%。并非所有交易所都收到了这场杠杆盛宴的邀请。 长期期货图表提供了更多视角。 在上一轮市场高点期间，比特币期货未平仓合约规模曾逼近900亿美元，随后随着价格回落而急剧萎缩。尽管近期交易日显示出活动再度活跃，但当前约547.8亿美元的BTC衍生品持仓规模仍远低于历史高点。这一组合表明，投机热情已然回归，但尚未达到此前涨势期间所见的极端水平。

比特币期权未平仓合约显示看涨期权多于看跌期权

比特币期权市场呈现出明显的看涨头寸格局。Coinglass数据显示，未平仓看涨期权为289,312.28 BTC，而看跌期权为198,131.61 BTC，看涨期权占期权未平仓总量的59.35%。 期权未平仓合约总量约为487,443.89 BTC。看涨期权通常受益于价格上涨，而看跌期权则提供下行风险敞口或保护，尽管个别策略可能会使这种简单的解读变得复杂。

交易量则呈现出略有不同的情况。在过去24小时内，看跌期权交易量为26,490.98 BTC，占期权总交易量的52.07%；而看涨期权交易量为24,382.33 BTC，占比47.93%。 加密货币交易者可能在持有看涨头寸的同时，也购买了下行保护。换言之，期权市场参与者似乎对明天持乐观态度，但并未将今天的“雨伞”留在家中。Deribit上最大的未平仓头寸集中在近期看涨行权价附近。 其中，10月30日到期的95,000美元看涨期权以19,951 BTC的未平仓量位居首位，其次是100,000美元看涨期权（11,284.3 BTC）和90,000美元看涨期权（10,710.6 BTC）。 12月合约也占据显著地位，包括80,000美元、100,000美元和120,000美元的看涨期权，以及60,000美元的看跌期权。这些集中分布反映了市场参与者的持仓偏好，而非价格必然的走向。

CME比特币期权显示持仓规模缩减且到期日缩短

Cryptoquant的CME期权数据显示，自2025年底以来，未平仓头寸大幅收缩——当时看跌期权的敞口经常超过2亿美元。到2026年10月底，每日累计持仓已缩减至相对温和的水平，且看跌期权通常多于看涨期权。

CME的到期日分布数据还显示，大量头寸集中于1至2个月内，而延伸至后续季度的头寸规模较小。与此前的高峰期相比，机构期权市场的拥挤程度似乎已大幅降低。

比特币期权“最大痛苦点”集中在81,000美元

随着10月30日到期日的临近，最大痛苦点的估计值集中在比特币当前价格附近。Deribit显示10月30日的最大痛苦点约为78,000美元，而币安和OKX则显示约为81,000美元。 12月的主要到期日带来了另一种情况：Deribit的“最大痛苦价”位于75,000美元附近，而币安和OKX交易平台的数据则分别为约81,000美元和78,000美元。 “最大痛苦价”代表能使期权持有人总支付额最小化的理论结算价格，并非可靠的价位预测。

综合来看，比特币衍生品市场显示出期货头寸规模扩大、看涨期权占主导的持仓格局，以及对下行对冲需求的重新涌现。行权价集中在90,000至100,000美元区间，凸显了看涨预期，而各交易所特有的“最大痛苦点”水平则预示着短期内市场走势将更为复杂。

尽管在撰写本文时比特币价格徘徊在81,700美元左右，但衍生品交易者们早已在范围更为广阔的战场上押下了赌注。