Bitfinex 将战略及 Metaplanet 股票以通证化形式率先上链

押注比特币国债的五种新方式

加密货币交易所Bitfinex的代币化资产部门Bitfinex Securities本周推出了五款新产品，这些产品追踪公开上市的比特币国债公司的经济表现，但不会向投资者提供实际股份。 产品阵容包括：Strategy票据（CMSTR）、与Strategy浮动利率永续优先股（STRCst）挂钩的票据、Metaplanet票据（CMPTL）、瑞典H100集团（CH100）以及法国Capital B（CALCPB）。 Bitfinex Securities表示，这是此类产品首次在受监管的代币化证券交易所上进行二级交易。

每只票据均通过 ORO (II) 发行，该基金是由 SICOS Securities 管理的卢森堡伞式证券化基金，并由存放在受监管金融机构中的基础股票提供支持。购买票据并不意味着直接拥有 Strategy 或 Metaplanet 的股票。 相反，持有人将获得与这些股票价格波动挂钩的合成头寸。Bitfinex Securities表示，这些产品可与美元、USDT或BTC进行交易，最低投资额约为1美元，且仅对美国境外的合格投资者开放。

押注企业比特币持有者

自进入该领域以来，Strategy 一直以大幅领先的优势保持着最大企业比特币持有者的地位，其持仓量达 845,050 BTC；自迈克尔·塞勒（Michael Saylor）将这家前软件公司转型为比特币积累平台以来，其股票实际上一直作为比特币价格的杠杆化替代品进行交易。

Metaplanet 在日本采取了类似的策略，而 H100 和 Capital B 则分别在瑞典和法国推行了规模较小但正在增长的同类投资模式。 将这四家公司打包成可交易的票据，意味着符合资格市场的任何投资者现在只需几美元，无需通过传统经纪账户，即可获得该交易的风险敞口。

更大规模代币化推进的一部分

此次上市紧随 Bitfinex Securities 于 8 月为金属公司 Alkemya 完成的 5000 万美元代币化融资之后，使该平台上市资产总额突破 5 亿美元。 这表明，长期以来由试点项目和小规模融资主导的代币化证券细分领域，正开始吸引知名的大盘股企业。

这些票据能否获得真正的交易量，将取决于未来几个月比特币价格的走势。Strategy和Metaplanet的股价往往随BTC剧烈波动，而代币化包装并不会改变这种内在的波动性，它只是让投资者更容易参与其中。

这些票据的本质及其局限

由于 ORO (II) 持有底层股票并据此发行代币，购买者将面临与 Strategy 或 Metaplanet 股东相同的股价波动风险，但不享有投票权、直接托管权，以及通过受监管经纪商持有股权所附带的常规保护。

这种权衡与投资者在投资大多数合成或包装型资产产品时所接受的并无二致，包括：

• 更便捷的参与
• 以分拆投资为代价，承担交易对手方风险和结构性风险

无论如何，Bitfinex Securities 押注于：市场对比特币代理股票的分拆化、全天候交易需求，将超过因禁止美国人士参与而产生的监管阻力。