Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt việc niêm yết quỹ ETF Bitcoin nhắm đến mức biến động gấp 3 lần của hợp đồng tương lai hàng ngày

Biến động hàng ngày của hợp đồng tương lai Bitcoin đạt mục tiêu gấp 3 lần

Các nhà đầu tư có thể tăng cường khả năng tiếp cận hợp đồng tương lai Bitcoin thông qua việc niêm yết mới được phê duyệt trên sàn Cboe BZX. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt việc thay đổi quy tắc giao dịch vào ngày 2 tháng 10, mở đường cho quỹ ETF Bitcoin 3x và năm quỹ đi kèm do công ty quản lý đầu tư Volatility Shares LLC tài trợ.

Danh mục này còn bao gồm quỹ ETF Ether 3x cùng với các sản phẩm liên quan đến vàng, bạc, dầu thô và khí đốt tự nhiên. Mỗi quỹ hoạt động dưới dạng một loạt quỹ VS Trust. Mặc dù tên gọi của các quỹ này có chữ "ETF", nhưng về mặt pháp lý, chúng là các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) nắm giữ các khoản đầu tư liên quan đến hàng hóa. Chúng không chịu sự điều chỉnh của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, vốn quy định các quỹ ETF truyền thống.

Quyết định này được đưa ra sau đề xuất của Cboe BZX về việc niêm yết sáu sản phẩm hàng hóa có đòn bẩy, được nộp vào ngày 10 tháng 8 và công bố để lấy ý kiến công chúng vào ngày 19 tháng 8. Ủy ban đã tuyên bố:

"Lệnh này phê duyệt Đề xuất."

Chiến lược bitcoin tập trung vào các hợp đồng tương lai tháng đầu tiên và tháng thứ hai, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt được thế chấp để hỗ trợ các vị thế đó.

Danh mục tiền điện tử hiện có của nhà tài trợ bao gồm quỹ bitcoin 2x, ra mắt vào tháng 6 năm 2023. Chiến lược này điều chỉnh danh mục đầu tư để duy trì mức độ tiếp xúc hàng ngày, bao gồm cả những thay đổi khi nhà đầu tư mua hoặc bán lại cổ phần.

Sự mở rộng của công ty tiếp tục vào tháng 5 năm 2025 với các quỹ hợp đồng tương lai XRP niêm yết trên Nasdaq, cung cấp các mục tiêu hàng ngày không sử dụng đòn bẩy và 2x.

Biến động hàng ngày gấp ba lần cũng làm gia tăng mức lỗ

Một mức tăng 1% của chỉ số tham chiếu hợp đồng tương lai Bitcoin sẽ tương ứng với mục tiêu lợi nhuận hàng ngày là 3% trước khi trừ phí và chi phí. Một mức giảm 1% sẽ tương ứng với mục tiêu lỗ 3%. Hiệu suất của danh mục tham chiếu có thể khác biệt so với biến động giá của tiền điện tử khi mua ngay lập tức, được gọi là giá giao ngay.

Việc tiếp xúc với thị trường diễn ra thông qua các hợp đồng liên quan đến giá tài sản trong tương lai, thay vì sở hữu trực tiếp bitcoin. Hợp đồng tương lai là thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản với mức giá cụ thể vào một ngày trong tương lai. Chỉ số tham chiếu dự kiến sẽ thay thế các vị thế sắp hết hạn bằng các hợp đồng sau đó trong vòng năm ngày, chuyển đổi khoảng 20% mỗi ngày.

Theo Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) – cơ quan giám sát các công ty môi giới tại Mỹ – việc tính lãi kép hàng ngày có thể tạo ra kết quả dài hạn chênh lệch đáng kể so với ba lần mức thay đổi tích lũy của chỉ số tham chiếu. Các khoản lãi và lỗ liên tiếp sẽ ảnh hưởng đến giá trị đầu tư thay đổi. Đòn bẩy cao hơn và độ biến động lớn hơn có thể làm gia tăng sự chênh lệch này.

Khi các hợp đồng chỉ số tham chiếu không còn sẵn có, các chiến lược 3x có thể sử dụng các hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn muộn hơn, các tài sản liên quan được giao dịch trên sàn và các quyền chọn. Các hạn chế như giới hạn vị thế hoặc yêu cầu ký quỹ cao hơn – tài sản thế chấp cần thiết để duy trì vị thế – có thể dẫn đến việc sử dụng các phương án thay thế này.

Việc phê duyệt niêm yết Bitcoin duy trì các điều kiện giao dịch hiện hành

Sáu sản phẩm này yêu cầu xem xét riêng theo quy định của sàn giao dịch, vốn loại trừ các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa có đòn bẩy khỏi quy trình niêm yết tiêu chuẩn. Các tiêu chuẩn niêm yết chung của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) dành cho cổ phiếu quỹ tín thác dựa trên hàng hóa, được phê duyệt vào tháng 9 năm 2025, cho phép các sản phẩm đủ điều kiện niêm yết mà không cần nộp đơn quy định riêng của sàn giao dịch. Mục tiêu 3x của các sản phẩm này đòi hỏi sự chấp thuận riêng biệt này.

Các khuyến nghị của nhà môi giới vẫn phải tuân thủ các quy định yêu cầu xem xét hoàn cảnh của nhà đầu tư, các rủi ro tiềm ẩn, lợi ích và chi phí. Các yêu cầu giám sát của sàn giao dịch và tạm dừng giao dịch cũng được áp dụng, bao gồm việc tạm dừng khi giá trị tài sản hàng ngày không được cung cấp đồng thời cho tất cả các bên tham gia thị trường.

Việc niêm yết vẫn phải tuân thủ các yêu cầu về đăng ký và hoạt động, bao gồm bản tuyên bố đăng ký có hiệu lực trước khi bắt đầu giao dịch. Mỗi sản phẩm phải có ít nhất 100.000 cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm bắt đầu giao dịch trên sàn. Đơn vị bảo trợ phải tính toán giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (giá trị tài sản trừ đi nợ phải trả chia cho số cổ phiếu đang lưu hành) hàng ngày.