Pantera Capital kêu gọi Satsuma, công ty niêm yết tại London, bán tháo kho dự trữ Bitcoin trị giá 50 triệu USD

Điểm chính:

• Pantera Capital đang gây áp lực buộc Satsuma Technology, công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSE), phải bán 50 triệu USD bitcoin.
• Satsuma đã huy động được $218 triệu trong vòng gọi vốn do Pantera hậu thuẫn vào năm 2025, với hơn $125 triệu trong tổng số được thanh toán bằng bitcoin.
• Sự thúc ép này diễn ra sau khi các giao dịch mua bitcoin ngoài chiến lược giảm 99% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2025.

Nhà đầu tư quay lưng lại với chính khoản đầu tư của mình

Satsuma Technology, công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán London (LSE), đã huy động được $218 triệu trong một vòng gọi vốn trái phiếu chuyển đổi được đăng ký vượt mức vào năm 2025, với Pantera Capital là một trong những nhà đầu tư chính cùng với ParaFi, Kraken và DCG. Vòng gọi vốn này được thanh toán một phần bằng bitcoin, với các nhà đầu tư chấp nhận hơn $125 triệu BTC thay vì tiền mặt. Cùng nhà đầu tư đó hiện được cho là đang thúc đẩy công ty thay đổi hướng đi và thanh lý toàn bộ vị thế Bitcoin.

Báo cáo của Bloomberg không nêu chi tiết lý do đầy đủ đằng sau động thái của Pantera, nhưng thời điểm này trùng khớp với đợt sụt giảm mạnh và được ghi nhận rõ ràng trong toàn bộ lĩnh vực kho bạc Bitcoin. Theo Cryptoquant, các công ty kho bạc bitcoin không thuộc chiến lược đã rút lui mạnh mẽ trong năm 2026, với tổng lượng mua hàng tháng giảm 99% từ đỉnh điểm 69.000 BTC vào tháng 8 năm 2025 xuống còn khoảng 1.000 BTC. Việc duy trì một vị thế bitcoin tập trung thông qua một công cụ niêm yết trở nên ngày càng khó khăn khi chi phí vốn tăng cao và tốc độ tăng giá chậm lại.

Đối với Satsuma, áp lực từ Pantera dường như báo hiệu sự sụp đổ của luận điểm cốt lõi đã củng cố cho đợt huy động vốn của họ, tức là một cấu trúc kho bạc Bitcoin niêm yết công khai bên ngoài Hoa Kỳ có thể thu hút sự ủng hộ bền vững từ các tổ chức. Với việc quỹ hiện đang thúc đẩy việc bán và hoàn vốn, mô hình này dường như đang mất đi sự tin tưởng của các nhà đầu tư nhanh hơn so với dự đoán của thị trường.

Chiến lược tiến lên trong khi các đối thủ khác lùi bước

Sự tương phản với Strategy của Michael Saylor là điều khó có thể bỏ qua bởi trong khi các công ty kho bạc nhỏ hơn đang gặp khó khăn trong việc duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư, Strategy đã mua thêm 34.164 bitcoin trong đợt mua gần đây nhất, nâng tổng số lên 815.061 BTC (được mua với giá khoảng 61,56 tỷ USD). Hơn nữa, quy mô, vị thế tiên phong và mức phí cổ phần của Strategy đã khiến các công ty quản lý tài sản quy mô nhỏ gần như không thể cạnh tranh để thu hút cùng một nguồn vốn từ các nhà đầu tư tổ chức.

Động thái của Pantera có thể mang ý nghĩa vượt ra ngoài trường hợp của Satsuma bởi nếu một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm chuyên về tiền điện tử nổi bật nhất đang gây áp lực buộc một công ty quản lý tài sản Bitcoin phải giải thể, điều này báo hiệu rằng cơ hội để sao chép mô hình của Strategy trên quy mô nhỏ hơn có thể đang thu hẹp lại.