Bitcoin đạt mức cao mới (so với và nhờ Nvidia) — Tổng kết tuần

Kể từ khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu tuần trước, giá bitcoin đã giảm khoảng 8%, từ mức khoảng 75.850 USD xuống mức giữa 69.000 USD, sau khi tạm thời chạm mức khoảng 67.700 USD vào sáng thứ Sáu theo giờ EDT, mức thấp nhất kể từ tháng 8. Thị trường chứng khoán lại đi theo hướng ngược lại.

Tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch thứ Năm, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 2,9%, Nasdaq tăng 3,2% và Dow Jones tăng 2%, dù cổ phiếu Nvidia lao dốc gần 11% khi vụ bê bối liên quan đến Jensen Huang tiếp tục diễn biến. Chi tiết về vấn đề này sẽ được đề cập sau.

Giá dầu biến động mạnh do các tin tức từ Trung Đông. Vàng giảm khoảng 4,7% xuống $3.885,30 do lợi suất tăng và đồng USD mạnh lên. Giá vàng giao ngay từng chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2025. Trái phiếu kho bạc bị bán tháo khi thị trường định giá thêm các đợt tăng lãi suất của Fed.

Bức tranh về thanh khoản giúp giải thích sự suy yếu của Bitcoin. Nguồn cung USDT đã giảm 6,6 tỷ USD trong 60 ngày qua. Khoảng 7 tỷ USD đã rút khỏi các đồng stablecoin kể từ vụ hack Binance, mức rút vốn lớn nhất kể từ năm 2022. Một tài khoản giao dịch nổi bật trên X lập luận rằng nguồn vốn vẫn bị hạn chế sau ngày 10/10, tài sản thế chấp bị phân tán mỏng hơn do sự phát triển của các sản phẩm phái sinh liên quan đến cổ phiếu và tài sản thực (RWA), trong khi các vụ hack, phí giao dịch và các nền tảng phát hành (launchpads) tiếp tục làm cạn kiệt vốn khỏi hệ sinh thái.

Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay cũng ghi nhận mức âm trên cơ sở 12 tháng gần nhất. Điểm đỉnh? Tất nhiên là tháng 10 năm 2025. Điều này diễn ra bất chấp báo cáo của Barron’s cho rằng lo ngại về an ninh đang thúc đẩy các nhà đầu tư lớn chuyển đổi sang hình thức ETF bằng tài sản thực. Lượng Bitcoin hiện có được chuyển vào bao bì ETF có lẽ không phải là nhu cầu mới.

Một điểm an ủi cho bitcoin có thể là việc nó đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2026 so với Nvidia!

Bản tin tuần trước đã không đề cập đến các tin tức gây xôn xao dư luận liên quan đến (cựu) CEO Nvidia Jensen Huang vì A) chúng liên quan đến AI, B) quan trọng hơn, chúng xoay quanh những vụ ngoại tình tầm thường, và C) mặc dù được cho là có liên quan đến một điệp viên của Đảng Cộng sản Trung Quốc (CCP), nhưng dường như vụ việc này sẽ không trở thành vấn đề lớn. Tuần này, không thể tránh khỏi việc đề cập đến vấn đề này vì đây chính là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm của Bitcoin.

Vào thứ Tư tuần này, một vụ ngoại tình thứ hai đã được báo cáo, lần này liên quan đến một người trực tiếp báo cáo công việc cho ông Huang. Vào thứ Năm, ông Huang đã tuyên bố từ chức, và Giám đốc Tài chính (CFO) Colette Kress sẽ tạm thời đảm nhận vị trí này. Một vụ việc thứ ba được báo cáo ngay sau đó, mặc dù có vẻ như sẽ còn nhiều vụ việc khác nữa.

Thiệt hại trên thị trường là rất lớn. Vào thứ Hai, cổ phiếu Nvidia giảm 4,27% trong khi chỉ số Nasdaq tăng 2,74%. Cổ phiếu Nvidia giảm khoảng 14% ngay khi mở cửa phiên giao dịch thứ Năm trước khi đóng cửa với mức giảm 4,34%. Mức lỗ trong tuần đã làm bốc hơi khoảng 490 tỷ USD giá trị thị trường.

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô, như đã đề cập trước đó, giá vàng giảm cùng với thị trường chứng khoán trong khi đồng USD mạnh lên. Biến động giá vàng là nguyên nhân gây lo ngại, hoặc như Luke Gromen đã nói một cách hơi cường điệu:

“Diễn biến giá vàng nên khiến các nhà đầu tư hoảng sợ tột độ. Điều này đang báo hiệu một điều gì đó thực sự tồi tệ sắp xảy ra. “Nếu bạn không [scared by gold’s price action], thì bạn đang không chú ý.”

Cục Dự trữ Liên bang (Fed), thông qua Thống đốc Christopher Waller, đã báo hiệu lập trường diều hâu trong tương lai (tăng lãi suất) dựa trên nghiên cứu cho thấy các cú sốc dầu mỏ hiện nay tác động mạnh mẽ hơn đến lạm phát cơ bản. Dự báo giá dầu của Northstar dự kiến mức $200-$400 trong vài năm tới, nhưng không phải là một đợt tăng giá đột biến sắp xảy ra.

Sự sụp đổ được cho là của đồng đô la Mỹ vẫn chưa thành hiện thực. Bloomberg đưa tin rằng nỗ lực của Nga trong việc thay thế đồng đô la bằng đồng nhân dân tệ đã thất bại do các biện pháp trừng phạt thứ cấp của Mỹ. Đồng đô la mạnh lên không có lợi cho thị trường chứng khoán, cũng như cho Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số.

Nói về những tin xấu đối với Bitcoin, MSCI đã quyết định loại bỏ Strategy khỏi Chỉ số Hoa Kỳ và Metaplanet khỏi Chỉ số Cổ phiếu Vốn hóa Nhỏ Nhật Bản vào cuối phiên giao dịch ngày 30 tháng 11. Điều này sẽ cản trở một số nhà đầu tư lớn và ổn định nhất của Bitcoin, đặc biệt nếu các nhà cung cấp chỉ số khác cũng làm theo. Điều này xảy ra trong bối cảnh các tổ chức đang rút lui: các công ty niêm yết đã bán ròng 11.647 BTC, trị giá khoảng 869 triệu USD, trong khoảng thời gian từ ngày 2 đến 8/11.

Về mặt chính sách, các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đang xem xét áp dụng mức trần lãi suất thẻ tín dụng 10%. Điều này nghe có vẻ như một chính sách thảm họa đối với cả các doanh nghiệp tài chính lẫn người tiêu dùng, nhưng lại mang ý nghĩa rất lớn đối với các stablecoin. Do không thể định giá chính xác rủi ro vỡ nợ, các nhà phát hành thẻ tín dụng sẽ buộc phải hủy bỏ thẻ của tất cả khách hàng, ngoại trừ những người có điểm tín dụng hoàn hảo nhất. Thẻ ghi nợ dựa trên stablecoin có thể chuyển tiền với chi phí thấp hơn, mặc dù chúng không thể thay thế hạn mức tín dụng không có tài sản đảm bảo. Mặt khác, chỉ riêng trong năm nay đã có 20 nhà cung cấp thẻ tiền điện tử/ngân hàng kỹ thuật số phải đóng cửa.

Trong khi đó, các ngân hàng được cho là đang lên kế hoạch cho một dự án stablecoin trị giá 270 triệu USD với sự tham gia của 21 tổ chức, bao gồm Goldman Sachs, Citi và Wells Fargo.

Quá trình token hóa vẫn tiếp tục phát triển bất chấp tình hình thị trường. Nền tảng liên kết với NYSE đã chọn Avalanche làm cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ và thanh toán, tùy thuộc vào sự phê duyệt. Avalanche có thể được lựa chọn vì các mạng con (subnets) của nó cung cấp các cơ chế kiểm soát có thể tùy chỉnh cao, tuân thủ quy định và chi phí dự đoán được. Điều này hoàn toàn khác biệt so với mạng chính (mainnet) của Bitcoin hay Ethereum. Tổng nguồn cung cổ phiếu được token hóa đã đạt 4,7 tỷ USD, tăng 932 triệu USD chỉ trong một tuần. Các số liệu được Jupiter công bố đặc biệt đáng chú ý: 62% khối lượng giao dịch cổ phiếu được token hóa diễn ra ngoài giờ giao dịch thông thường.

Coinbase đã nhận được sự chấp thuận của OCC cho công ty tín thác quốc gia của mình, một giấy phép lưu ký liên bang, chứ không phải giấy phép ngân hàng bán lẻ thông thường. Sau đợt sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán tuần trước, đây là một bước tiến đáng kể.

Trong lĩnh vực DeFi, sự ủng hộ từ các tổ chức đối với Hyperliquid vẫn không thể xua tan những nghi vấn nghiêm trọng về điều kiện giao dịch của nền tảng này. Ngoài ra, việc Hyperliquid đã có quá nhiều yếu tố thúc đẩy lớn trong thời gian gần đây khiến người ta khó hình dung điều gì có thể vượt qua chúng trong tương lai.

Dự án L1 thay thế MegaETH đã đổi tên thành The Mega Company và cam kết đầu tư 30 triệu USD vào thị trường nhà cung cấp dịch vụ suy luận. Một dự án tiền điện tử khác cũng đã khám phá ra AI. Evan Cheng của Mysten đã đưa ra lập luận sâu sắc hơn về việc tái xây dựng hạ tầng xung quanh các tác nhân phần mềm, bao gồm quyền hạn và trách nhiệm pháp lý khi tác nhân gặp sự cố.

Ethereum mang đến hai câu chuyện trái ngược nhau. Joseph Lubin quảng bá ETH như một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội, kết hợp khả năng lập trình với tuyên bố là “chống độc tài” và cuối cùng là “an toàn trước công nghệ lượng tử”. Ông kỳ vọng ETH sẽ an toàn trước công nghệ lượng tử và AI vào cuối năm 2027 hoặc giữa năm 2028. Trong khi đó, chỉ thị kỳ lạ mang tính “seppuku” của Quỹ đã gây ra sự hoài nghi, một đơn khiếu nại phản đối và một bản tường trình dài hơn về sự bất đồng nội bộ.

Quyền riêng tư vẫn là một chủ đề mạnh mẽ. Helius đã công bố Solana Privacy Rings hoạt động trên mạng chính, cung cấp các môi trường được mã hóa trên chuỗi. Grayscale đã mua quảng cáo trên Wall Street Journal cho Zcash, trong khi Taiki Maeda đã đóng các vị thế mua ZEC có đòn bẩy nhưng vẫn giữ các khoản nắm giữ giao ngay, duy trì luận điểm năm 2027 của mình.

Các memecoin tiếp tục duy trì mô hình kinh tế khai thác quen thuộc. Biểu đồ về các bài đăng quảng cáo trả phí của Pump.fun cho thấy mức tăng đột biến 6% ngắn ngủi, sau đó giảm 48% chỉ một giờ sau đó. Các tài liệu “Sahil files” cung cấp các cáo buộc về nhiều nhà quảng bá tiền điện tử và các đồng tiền bị thổi phồng rồi bán tháo.

Những người ủng hộ Pulsechain giải thích việc Richard Heart bị bắt giữ là do “thời điểm thị trường”, một ảo ảnh tinh vi, hoặc “cờ vua 9D”, trong khi một tài khoản khác cáo buộc đây là một vụ lừa đảo gây quỹ dưới vỏ bọc pháp lý.

Cuối cùng, vấn đề an ninh và thực thi pháp luật. Sự giám sát đối với MEXC đã leo thang thành các biện pháp hạn chế được FinCEN công bố, sau những chỉ trích kéo dài từ lâu. Con số do Bộ Tài chính công bố là ít nhất 16 tỷ USD trong các dòng tiền được cho là bất hợp pháp. Lệnh này nhắm vào các giao dịch chuyển tiền liên quan đến MEXC thông qua các tổ chức tài chính của Mỹ, thay vì thiết lập lệnh cấm toàn cầu vô điều kiện như một số tiêu đề báo chí đã ngụ ý.

Các sự cố hạ tầng tiếp tục diễn ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử. Sự cố ngừng hoạt động đã ảnh hưởng đến 128 hợp tác xã tín dụng tại Nhật Bản, làm gián đoạn các giao dịch rút tiền và thanh toán. Microsoft đã điều tra các sự cố truy cập vào Exchange Online, sau đó cho biết các biện pháp khắc phục thử nghiệm không mang lại kết quả như mong đợi, đồng thời hướng dẫn người dùng truy cập thông tin trạng thái dịch vụ. Đúng là các thông báo mô tả sự cố ngừng hoạt động, nhưng tính chất kéo dài liên tục của chúng gợi ý về các cuộc tấn công mạng.

Gnosis Pay đã thông báo về một vụ rò rỉ dữ liệu, làm lộ tên khách hàng, địa chỉ nhà, số thẻ và ví liên kết. Việc rò rỉ dữ liệu kết nối tên và địa chỉ khách hàng với tài khoản tiền điện tử luôn đặc biệt nguy hiểm.

Mối nguy hiểm thực tế từ các vụ tấn công bằng cờ lê đã được minh họa qua một câu chuyện ly kỳ về một chủ sở hữu tiền điện tử người Pháp bị kết án 30 tháng tù sau khi nổ súng vào những kẻ định bắt cóc. Theo báo cáo, anh ta đã từng sống sót sau một vụ bắt cóc trước đó. Bản tường thuật đầy đủ hơn mô tả tình huống tự vệ gây tranh cãi, nguy hiểm đối với những người xung quanh và một tiền án trước đó.

Hãy cẩn thận khi ra ngoài.

-David Sencil