HYPE Brothers thăng hoa, ETH Brothers suy giảm – Tổng kết tuần

Điểm chính.

• Bitcoin mất 80.000 USD khi nhu cầu ETF giảm; Glassnode nhận thấy sự kháng cự, với mức đáy vào tháng 10 được dự báo.
• Ethereum chứng kiến 8 quỹ ETF rút vốn và tỷ lệ staking đạt 31%; Cuộc khủng hoảng tại Bankless có thể thúc đẩy sự ra đời của một tổ chức ETH mới.
• HYPE của Hyperliquid tăng 50% nhờ 11 triệu USD phí; áp lực từ CME và dòng vốn ETF là những thử thách tiếp theo.

Bitcoin đã trải qua một tuần giảm dần sau khi mất mốc $80.000, kết thúc thứ Sáu ở mức dưới $77.000. Ethereum và các altcoin đi ngang, với một số ngoại lệ hiếm hoi ghi nhận nến xanh.

Các chỉ số chứng khoán tập trung cao độ tiếp tục tăng, trong khi kim loại quý tiếp tục tích lũy. Trong khi đó, thị trường trái phiếu tại cả Mỹ và Nhật Bản cho thấy thêm dấu hiệu suy yếu khi lãi suất tiếp tục tăng cao.

Bitcoin hiện đang phải đối mặt với áp lực kỹ thuật và kháng cự từ các tổ chức ở mức cao. Glassnode đã xác nhận triển vọng thận trọng này, lưu ý rằng nhu cầu giao ngay suy yếu, dòng vốn vào ETF chậm lại và các vị thế mua quá tải đang làm giảm đà tăng giá.<
<
Sự cạn kiệt đang thể hiện ở cấp độ tổ chức. Các báo cáo 13F mới nhất cho thấy Đại học Harvard đã cắt giảm gần 50% vị thế ETF Bitcoin giao ngay và thanh lý hoàn toàn các vị thế Ethereum trong quý 1.< Trong khi đó, tỷ phú Mark Cuban gây xôn xao khi thông báo đã bán hầu hết số Bitcoin của mình.

Tuy nhiên, nếu nhìn rộng ra, mô hình chu kỳ dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Một nhà phân tích đã chỉ ra một mô hình lịch sử đều đặn chi phối các biến động vĩ mô của Bitcoin: mỗi đợt tăng giá kéo dài chính xác 1.065 ngày, tiếp theo là một thị trường giảm giá kéo dài chính xác 365 ngày. Nếu điều này đúng, đợt điều chỉnh hiện tại dự kiến sẽ chạm đáy vào tháng 10.

Như tiêu đề của bản tin tuần này ngụ ý, hai câu chuyện đã định hình tuần qua. Cả hai đều là những diễn biến đang diễn ra trong vài tháng qua, mặc dù câu chuyện về Ethereum có thể đã được ấp ủ trong nhiều năm.

Trong nhiều năm, những người ủng hộ Ethereum đã nhìn với sự ghen tị vào cách Quỹ Solana và ban lãnh đạo Solana mở rộng quy mô L1 và nỗ lực tập trung vào việc phát triển các công ty trên Solana. Điều này đã khiến nhiều người thở phào nhẹ nhõm khi vào đầu năm 2025, Quỹ Ethereum (EF) và ban lãnh đạo (Vitalik cùng các cộng sự) bắt đầu coi trọng việc mở rộng quy mô và phát triển doanh nghiệp.

Mặc dù việc mở rộng L1 vẫn là mục tiêu hàng đầu, nhưng vào tháng 3, EF đã công bố chỉ thị CROPS, qua đó định hình EF như một người quản lý quan tâm đến các giá trị cypherpunk, chứ không phải là một nhà quảng bá quan tâm đến thị phần.

Các nhà phê bình như bài viết trên Bankless coi đây là "sự quay trở lại xa rời thực tế, ưu tiên cảm xúc hơn tầm nhìn thực tiễn", và phản hồi của Ryan Sean Adams về cơ bản là "được thôi, nhưng lúc đó chúng ta cần một tổ chức khác để quan tâm đến ETH như một tài sản". Haseeb Qureshi và David Hoffman đã bày tỏ sự đồng cảm về CROPS trong một tập podcast Chopping Block cách đây vài tháng.

Tám nhà nghiên cứu cấp cao tại EF đã từ chức vào năm 2026, trong đó có năm người chỉ riêng trong tháng 5. Tuần này, Bankless, biểu tượng không thể phủ nhận của Ethereum, đã công bố một cuộc tái cơ cấu lớn. Ryan Sean Adams, một nửa của cặp đôi Bankless, thông báo anh sẽ lùi về vai trò hậu trường, chuyển giao toàn quyền điều hành cho người anh em ETH của mình là David Hoffman.

Trong khi đó, ông Hoffman thừa nhận đã bán hết số ETH còn lại, viện dẫn một sự thay đổi lớn trong quan điểm. Hoffman giải thích rằng mặc dù ông vẫn ủng hộ mạng lưới, nhưng “ETH như một tài sản ngày càng đáng nghi ngờ”, và đang chuyển sự chú ý sang các tài sản thay thế như NEAR, ZEC, HYPE và VVV. Giữa những thay đổi về lãnh đạo này, Bankless cũng âm thầm sa thải phần lớn đội ngũ của mình.

Cộng đồng Crypto Twitter xôn xao về tương lai của Ethereum. Các nhà phê bình như Austin Campbell đã đùa rằng “Ethereum sẽ được nhớ đến như MySpace của tiền điện tử.” Đối thủ tranh luận của ông Campbell, Omid Malekan, không đồng ý. Bài đăng của Haseeb Qureshi giống như một bài kiểm tra Rorschach: “Ethereum là Microsoft của tiền điện tử.” Laura Shin của Unchained đã có một bài đăng khá tiêu cực khi nhìn lại vài tháng qua của Quỹ Ethereum (EF). Một số người khác bác bỏ lo ngại rằng ETH đã hết thời, hoặc rằng ETH đã chết (điều này đã được tuyên bố 172 lần).

Một số thậm chí cho rằng tất cả sự ghét bỏ hay tuyệt vọng về ETH này lại là tín hiệu tích cực.

Dankrad Feist lập luận rằng cộng đồng cần gấp một tổ chức mới, có định hướng kinh tế, để thúc đẩy giá trị tài sản. Ông Adams của Bankless đồng tình. Tom Lee của Fundstrat đăng rằng ông cơ bản đã sẵn sàng tiếp quản.

Trên mặt trận thị trường, ETH đang đối mặt với áp lực ngắn hạn. Tom Lee chỉ ra rằng sự suy giảm của ETH có liên quan chặt chẽ đến mối tương quan nghịch đảo lịch sử với giá dầu tăng vọt, khi dự trữ dầu thô của Mỹ giảm xuống mức kỷ lục. Tuy nhiên, dưới bề mặt, niềm tin dài hạn vẫn âm thầm vững chắc: tỷ lệ staking của ETH đã tăng lên 31% trong tuần này, ngay cả khi tài sản này giảm 26% so với đầu năm.

Sự sụt giảm giá và tâm lý tiêu cực của Ethereum được bù đắp ở phía đối diện bởi sự hưng phấn của Hyperliquid. Những tháng qua liên tiếp mang đến những tin tức tích cực. Tuần này, những tin tức tích cực mới đã giúp đẩy giá HYPE tăng khoảng 50%.

Dòng vốn vào quỹ ETF Hyperliquid niêm yết tại Mỹ đã vượt qua các quỹ ETF Bitcoin trong tuần giao dịch đầu tiên, khiến Eric Balchunas phải thốt lên về “The HYPE brothers $THYP & $BHYP.” CEO Bitwise Hunter Horsley nói đúng, cái tên đó nghe thật hay.

Giám đốc Đầu tư (CIO) của Bitwise, Matt Hougan, đã ủng hộ Hyperliquid, khẳng định rằng đây không chỉ là một ứng dụng tiền điện tử, mà là một “siêu ứng dụng” nhắm đến thị trường tài sản toàn cầu trị giá $600 nghìn tỷ. Các con số chứng minh điều đó: Hyperliquid chiếm 43% tổng doanh thu phí trên chuỗi trong lĩnh vực tiền điện tử tuần này, thu về khoảng $11 triệu. Tuy nhiên, ông Qureshi cảnh báo Hyperliquid đã “chọc vào tổ ong”, thu hút sự chú ý trực tiếp và áp lực cạnh tranh từ các “gã khổng lồ” tài chính truyền thống như CME.

Solana đang gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý khi ánh đèn sân khấu dồn vào Hyperliquid. Phoenix, sàn giao dịch perpetual mới nhất của Solana (sau vụ hack $285 triệu của Drift), đang được các nhân vật hàng đầu của Solana tích cực quảng bá. Ứng dụng xác thực Firedancer của Jump Crypto, vốn được mong đợi từ lâu, cuối cùng đã chính thức hoạt động trên mạng chính. Pump.fun đã giới thiệu các cặp giao dịch bể thanh khoản USDC, một động thái nhằm mang lại sự ổn định giá và trần giá cao hơn cho các memecoin, dù một số người nghi ngờ liệu điều này có phải là tín hiệu tiêu cực cho SOL hay không.

Một số nhà giao dịch nhận định có thể đã đến lúc chuyển hướng sang hệ sinh thái Base khi hoạt động tại đây bùng nổ. Trong khi đó, một cuộc tranh luận gay gắt về việc tích lũy giá trị đã bùng nổ khi Raoul Pal ca ngợi Sui vì đã loại bỏ hoàn toàn phí chuyển khoản stablecoin. Các bình luận viên lập tức phản bác, cho rằng việc loại bỏ phí giao dịch làm mất đi tính hữu dụng của token gốc, khiến chủ sở hữu SUI không còn tích lũy được giá trị kinh tế thực sự.

Tiền điện tử x Trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là một chủ đề nổi bật. Không phải lúc nào cũng có lợi cho tiền điện tử. Báo cáo 13F mới nhất của nhà nghiên cứu vĩ mô nổi tiếng Leopold Aschenbrenner đã tiết lộ các khoản đầu tư mới khổng lồ vào các công ty khai thác Bitcoin đang chuyển hướng mạnh mẽ sang các trung tâm dữ liệu AI, bao gồm Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN và Riot. Sự phản đối về môi trường đối với các trung tâm dữ liệu cũng đang gặp phải những lập luận phản bác quyết liệt:

Khi các mô hình AI đạt các mốc quan trọng chứng minh chúng thông minh hơn gần như toàn bộ dân số nhân loại, các nhà đầu tư như Algod đang ủng hộ một luận điểm ủng hộ AI, dự đoán những đột phá sắp xảy ra ở cấp độ mạng con Bittensor (TAO). <
<
Trong khi kết quả kinh doanh mạnh mẽ của các doanh nghiệp cho thấy bất kỳ đợt sụt giảm nào của S&P 500 trong ngắn hạn cũng sẽ rất nhỏ, hy vọng về vốn rẻ đang tan biến. Các nhà phân tích như TXMC lưu ý rằng luận điểm về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra dựa trên việc AI ngay lập tức mang lại sự tăng trưởng kinh tế khổng lồ và giảm phát; một yêu cầu khó xảy ra và mang tính cách mạng.
Cuối cùng, các lo ngại về an ninh vật lý đang gia tăng. Sau đợt tăng vọt đáng kinh ngạc 75% so với cùng kỳ năm ngoái về các cuộc tấn công nhắm vào chủ sở hữu tài sản kỹ thuật số, các công ty đang tăng cường an ninh một cách đáng kể. Một ví dụ điển hình: Coinbase hiện đang chi $8,6 triệu mỗi năm cho an ninh cá nhân của CEO Brian Armstrong. Động thái này hoàn toàn hợp lý khi xem xét tin tức đáng sợ từ Pháp trong tuần này, nơi vợ của đồng sáng lập The Sandbox, Sebastien Borget, đã may mắn thoát khỏi một vụ bắt cóc tại nhà được lên kế hoạch tinh vi và có kẻ đeo mặt nạ.<
<
Đây là lời nhắc nhở định kỳ của bạn để luôn giữ an toàn.<
<
-David Sencil