Grayscale cho rằng chính sách của Fed có thể quyết định liệu thị trường giảm giá của Bitcoin sẽ kết thúc ngay bây giờ hay kéo dài đến tháng 10

Zach Pandl cho rằng Bitcoin có thể đã chạm đáy nếu Fed tránh tăng lãi suất thêm một lần nữa

Theo Grayscale, thị trường giảm giá của Bitcoin có thể sắp kết thúc sớm hơn so với những gì các mô hình giao dịch lịch sử cho thấy. Grayscale lập luận rằng các điều kiện kinh tế vĩ mô đang trở nên quan trọng hơn chu kỳ 4 năm truyền thống của tiền điện tử này.

Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, đã nêu ra hai quan điểm trái chiều về thời điểm thị trường suy thoái có thể chạm đáy. Quan điểm thứ nhất coi lịch trình halving của Bitcoin là động lực chính của mô hình thăng trầm này.

Các thị trường giảm giá trước đây thường chạm đáy khoảng một năm sau đỉnh chu kỳ và khoảng hai năm rưỡi sau sự kiện halving. Grayscale cho biết những đợt suy thoái đó đã gây ra mức lỗ trung bình gần 80%.

Theo khung phân tích này, Bitcoin có thể còn tiếp tục giảm trước khi chạm đáy vào tháng 9 hoặc tháng 10.

Chu kỳ lịch sử cho thấy xu hướng suy yếu tiếp diễn

Những người ủng hộ mô hình bốn năm kỳ vọng việc giảm nguồn cung do các đợt halving của bitcoin sẽ thúc đẩy các giai đoạn mở rộng và co lại lặp đi lặp lại.

Quan điểm này giả định rằng đợt sụt giảm hiện tại sẽ phần lớn tuân theo các chu kỳ trước đó. Một kết quả tương tự sẽ khiến thị trường phải đối mặt với mức giá thấp hơn trước khi một đợt phục hồi bền vững bắt đầu.

"Quan điểm về chu kỳ bốn năm dự báo giá bitcoin sẽ chạm các mức đáy thấp hơn," ông Pandl cho biết.

Tuy nhiên, việc dựa vào các chu kỳ trong quá khứ đã trở nên khó khăn hơn do cơ sở nhà đầu tư và cấu trúc thị trường của bitcoin đã thay đổi. Các quỹ tổ chức, sản phẩm đầu tư niêm yết và điều kiện tiền tệ thay đổi hiện đóng vai trò lớn hơn trong việc xác định nhu cầu. Grayscale tin rằng những diễn biến này có thể đã làm suy yếu ảnh hưởng của chu kỳ halving.

Chính sách của Fed có thể mang lại tín hiệu tích cực hơn

Công ty ủng hộ một khung phân tích vĩ mô coi Bitcoin giống như các loại tài sản chính khác.

Các thị trường gấu tiền điện tử trong quá khứ thường trùng hợp với tăng trưởng kinh tế yếu hơn hoặc lãi suất thực tăng. Sự suy thoái hiện tại cũng diễn ra song song với kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sự gia tăng của lợi suất điều chỉnh theo lạm phát.

Nếu những áp lực này giảm bớt, bitcoin có thể phục hồi mà không phải trải qua mức sụt giảm sâu như trong các chu kỳ trước.

"Nếu Fed từ bỏ việc tăng lãi suất và tăng trưởng kinh tế duy trì tốt, giá bitcoin có thể đã chạm đáy," ông Pandl cho biết.

Triển vọng này phụ thuộc rất lớn vào khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ. Việc lãi suất tăng trở lại hoặc tăng trưởng kinh tế suy giảm mạnh có thể gây áp lực mới lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả bitcoin.

Phân tích của Grayscale không loại trừ khả năng xảy ra một đợt sụt giảm khác. Thay vào đó, báo cáo này gợi ý rằng các nhà đầu tư nên nhìn xa hơn lịch trình halving khi đánh giá thị trường.

Cuộc tranh luận này phản ánh vị thế đang thay đổi của bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Nguồn cung của nó vẫn được điều chỉnh bởi mã nguồn, nhưng giá của nó ngày càng bị chi phối bởi những yếu tố tương tự như những yếu tố tác động đến cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản nhạy cảm với rủi ro khác.