Giá Bitcoin đang giao dịch thấp hơn 50% so với mức đỉnh 126.000 USD, trong bối cảnh 4 yếu tố thúc đẩy xu hướng tăng đang đối đầu với 4 lực cản làm giảm giá

Tình hình hiện tại của Bitcoin

Sự sụt giảm này đưa Bitcoin vào một trong những giai đoạn điều chỉnh kéo dài nhất của chu kỳ hiện tại. Cơ sở hạ tầng tổ chức đã phát triển đáng kể so với các chu kỳ trước, nhưng giá phản ánh những áp lực vĩ mô, địa chính trị và dòng vốn dai dẳng, đã bù đắp cho lực mua cơ cấu.

Dưới đây là phân tích chi tiết về bốn yếu tố thúc đẩy xu hướng tăng và bốn yếu tố gây áp lực giảm giá, định hình triển vọng trong phần còn lại của năm 2026.

Yếu tố tích cực

Việc thông qua Đạo luật CLARITY

Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, còn được gọi là Đạo luật CLARITY (H.R. 3633), đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 và được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua với tỷ lệ phiếu 15-9 trong một cuộc bỏ phiếu lưỡng đảng vào tháng 5 năm 2026. Dự luật này đã được đưa vào Lịch trình Lập pháp của Thượng viện vào ngày 1 tháng 6.

Nếu được ban hành, dự luật này sẽ xác lập ranh giới thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), xác định thời điểm tài sản kỹ thuật số chuyển từ chứng khoán sang hàng hóa, đồng thời tạo ra các cơ chế bảo vệ pháp lý cho tài chính phi tập trung (DeFi) và dịch vụ lưu ký.

Việc dự luật được thông qua hoàn toàn trong năm nay vẫn còn chưa chắc chắn, nhưng ngay cả những tiến bộ một phần cũng sẽ loại bỏ gánh nặng quy định đã kìm hãm sự tham gia của các quỹ hưu trí, các cố vấn và các ngân hàng. Nhiều nhà quan sát thị trường tiền điện tử tin rằng việc thông qua Đạo luật CLARITY sẽ thúc đẩy giá tài sản kỹ thuật số.

Tích lũy từ các tổ chức

Quỹ ETF và sự chấp nhận từ các doanh nghiệp và chính phủ

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã tích lũy dòng vốn ròng vượt quá 50 tỷ USD trong lịch sử. Các bộ phận tài chính doanh nghiệp do Strategy dẫn đầu tiếp tục tăng cường nắm giữ. Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Mỹ, được thành lập thông qua sắc lệnh hành pháp vào năm 2025 với chính sách không bán các đồng coin bị tịch thu, mang lại sự công nhận từ phía chính phủ. Các dự luật nhằm hợp pháp hóa và mở rộng quỹ dự trữ này đang được thúc đẩy. Hiện tại, chưa đến 0,5% tài sản được tư vấn tại Mỹ được phân bổ cho bitcoin, điều này có nghĩa là việc áp dụng ở cấp độ tổ chức vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Sự khan hiếm tiếp diễn

Với mỗi khối được khai thác, số lượng Bitcoin còn lại ngày càng ít đi

Về phía nguồn cung, còn khoảng 1,2 triệu BTC chưa được khai thác. Đồng coin thứ 20 triệu đã được khai thác vào tháng 3 năm 2026. Lượng phát hành hàng ngày hiện ở mức gần 450 BTC. Những nhà đầu tư dài hạn tiếp tục tích lũy, và hoạt động mua vào từ các quỹ ETF và tổ chức đã hấp thụ phần lớn nguồn cung mới. Động lực này củng cố lập luận về sự khan hiếm kéo dài nhiều năm khi nhu cầu phục hồi.

Nhu cầu về airdrop

Hard Fork eCash hứa hẹn một đợt airdrop

Một đề xuất hard fork Bitcoin từ nhà phát triển Paul Sztorc của Layertwo Labs, dự kiến kích hoạt vào khoảng khối số 964.000 vào tháng 8 năm 2026, cũng có thể tạo ra áp lực mua ngắn hạn. Hard fork này bao gồm một đợt airdrop theo tỷ lệ 1:1 cho tất cả chủ sở hữu Bitcoin tại thời điểm chuỗi bị tách.

Các nhà giao dịch thường tích lũy BTC trong ví tự quản lý để đủ điều kiện nhận airdrop hoặc thậm chí tích trữ trên các sàn giao dịch, vì nhiều nền tảng giao dịch sẽ niêm yết đồng tiền được phân tách này. Dự án này đã vấp phải nhiều chỉ trích và gây nhầm lẫn về tên gọi với token XEC hiện có, nhưng hiệu ứng tích lũy mang tính đầu cơ trước thời điểm chụp ảnh có thể đo lường được và tương tự như động thái từng thấy trước các sự kiện phân tách trước đây.

Các yếu tố tiêu cực

Warsh có thể có lập trường diều hâu

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh được xác nhận vào tháng 5 năm 2026. Tại cuộc họp FOMC đầu tiên vào tháng 6, Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75% và loại bỏ hướng dẫn chính sách tiền tệ về việc cắt giảm lãi suất. Khoảng một nửa số thành viên tham gia biểu đồ chấm hiện dự báo khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, do áp lực lạm phát phần nào liên quan đến các cú sốc năng lượng từ cuộc xung đột đang diễn ra giữa Mỹ và Iran. Đây là lập trường diều hâu hơn so với dự đoán của thị trường khi bước vào năm 2026. Tuy nhiên, một số nhà quan sát cho rằng lập trường diều hâu của Warsh có thể chỉ là một chiêu bài.

Dòng vốn tổ chức rút ra và luân chuyển vốn

Các quỹ ETF tiếp tục bị rút vốn và dòng vốn tiếp tục rời khỏi tiền điện tử để chuyển sang AI

Các quỹ ETF bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút ra đáng kể trong tháng 6, bao gồm một tuần với mức rút ròng 1,72 tỷ USD, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Quỹ IBIT của Blackrock dẫn đầu xu hướng rút vốn trong một số giai đoạn.

Tổng dòng vốn rút ra trong nhiều tuần liên tiếp đã đạt từ 4,3 tỷ đến 5,4 tỷ USD trong thời gian gần đây. Theo báo cáo, vốn đã chuyển hướng sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và cổ phiếu công nghệ sau đợt tăng giá của ETF bitcoin vào năm 2025.

Những bất ổn về chiến tranh

Xung đột Mỹ-Iran khiến thị trường thế giới căng thẳng

Xung đột Mỹ-Iran, bắt đầu bằng các cuộc không kích vào đầu năm 2026, đã gây ra sự sụt giảm mạnh giá bitcoin từ 7% đến 8% trong các phiên giao dịch riêng lẻ và hàng trăm triệu bị thanh lý cho đến nay.

Một khoảng thời gian ngừng bắn 60 ngày đã bắt đầu vào giữa tháng 6 sau khi ký kết Biên bản ghi nhớ (MoU), nhưng các cuộc đàm phán vẫn căng thẳng và tình hình tại eo biển Hormuz vẫn tiếp tục leo thang. Bất kỳ sự leo thang nào mới cũng sẽ dẫn đến dòng vốn tránh rủi ro, gián đoạn nguồn cung năng lượng và sự biến động trên diện rộng.

Áp lực bán kéo dài

Những người nắm giữ không hoạt động và những người chốt lời

Nguồn cung từ các nhà đầu tư ban đầu, thợ đào và những người nắm giữ dài hạn, những người đã tích lũy trong đợt tăng giá từ năm 2024 đến 2025, tiếp tục đè nặng lên giá. Các chỉ số phân phối trên chuỗi phản ánh giai đoạn chốt lời này. Nếu không có các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mới, áp lực bán đó sẽ hạn chế các nỗ lực phục hồi.

Những yếu tố cần theo dõi tiếp theo

Các yếu tố có khả năng tác động mạnh nhất đến Bitcoin trong 1 đến 3 tháng tới bao gồm hành động của Thượng viện về Đạo luật CLARITY, dữ liệu dòng vốn ETF hàng tuần, thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dưới thời Chủ tịch Warsh, thời điểm chụp ảnh nhanh (snapshot) cho đợt phân tách eCash, và diễn biến của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran.

Vị thế của Bitcoin ở mức 60.000 USD phản ánh một thị trường đang bị kẹt giữa các nhà đầu tư mua vào dài hạn mang tính cấu trúc và những cản trở vĩ mô và địa chính trị trong ngắn hạn. Cả hai phía đều có dữ liệu thực tế làm cơ sở.