Vì sao công ty lớn Mỹ phản đối token hóa cổ phiếu: CEO MEXC

Giải phóng vốn stablecoin nhàn rỗi

Token hóa cổ phiếu đang nhanh chóng chuyển từ một thử nghiệm blockchain ngách thành một sự thay đổi cấu trúc cốt lõi trong tài chính toàn cầu. Khi các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân ngày càng không hài lòng với cơ sở hạ tầng thị trường cũ, cổ phiếu trên chuỗi đang chiếm được thị phần đáng kể. Các ước tính gần đây của ngành cho thấy giá trị thị trường cổ phiếu được token hóa toàn cầu vào khoảng 6 tỷ USD, báo hiệu rằng lĩnh vực trị giá hàng tỷ USD này đang đạt đến điểm bùng phát quan trọng để tiến tới sự chấp nhận rộng rãi.

Ngoài những rào cản này, Vugar Usi Zade, Giám đốc điều hành (CEO) của sàn giao dịch tiền điện tử MEXC, chỉ ra rằng sự thay đổi trong động lực vốn và tính ứng dụng chính là động lực chính thúc đẩy sự chuyển đổi này. Ông lưu ý rằng hơn $300 tỷ stablecoin đang nằm trong các ví blockchain, vốn thực chất là nguồn vốn tìm kiếm cơ hội tiếp cận các tài sản truyền thống mà không cần rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử.

"Thời gian giao dịch hạn chế và những rào cản trong giao dịch xuyên biên giới chỉ là những biểu hiện bề ngoài của một vấn đề sâu xa hơn," Usi Zade nói. "Động lực cơ bản chính là sự thay đổi trong nhu cầu. Cổ phiếu token hóa đã trở thành công cụ đầu tiên cho phép nguồn vốn này được đầu tư vào các tài sản khác ngoài tiền điện tử mà không cần rời khỏi hệ sinh thái blockchain. Về cơ bản, chúng tôi đang mang đến cho những người nắm giữ tài sản định giá bằng đô la cơ hội đầu tư vào cổ phiếu chỉ với một cú nhấp chuột."

Nhu cầu này đặc biệt rõ rệt trong các lĩnh vực công nghệ tăng trưởng cao. Dữ liệu gần đây từ MEXC cho thấy các công ty trí tuệ nhân tạo chiếm 6 trong số 10 cổ phiếu và quỹ ETF được token hóa của Mỹ có khối lượng giao dịch cao nhất trong tháng 9, chiếm 59% tổng khối lượng giao dịch của top 10. Usi Zade cho rằng nhu cầu vượt trội này xuất phát từ sự kết hợp giữa các rào cản tiếp cận toàn cầu và tâm lý nhà đầu tư tương đồng.

"Cơ sở người dùng của chúng tôi bao gồm những người từ khắp nơi trên thế giới, chủ yếu là những người dùng trẻ tuổi thường thiếu khả năng tiếp cận các thị trường tài chính truyền thống," Usi Zade cho biết. "Một nhà đầu tư ở Lagos hay Jakarta đọc cùng những tin tức về AI như một nhà quản lý quỹ ở Connecticut, nhưng họ không có cơ hội ngang nhau để mua cổ phiếu. Việc token hóa cung cấp cánh cửa dẫn vào thị trường đó."

Ông bổ sung rằng những người sớm chấp nhận tiền điện tử có khẩu vị rủi ro và triển vọng tương tự như những người đam mê AI từ sớm. "AI là câu chuyện thị trường đầu tiên đã chứng minh sức hấp dẫn đối với cộng đồng tiền điện tử không kém gì chính các loại tiền điện tử."

Usi Zade kỳ vọng sự quan tâm này sẽ mở rộng sang các lĩnh vực liên quan, đặc biệt là quốc phòng, hàng không vũ trụ, năng lượng và các công ty niêm yết có liên quan trực tiếp đến ngành tiền điện tử — chẳng hạn như sàn giao dịch, công ty khai thác và các nhà phát hành stablecoin.

"Khi người dùng mua cổ phần được token hóa của một công ty tiền điện tử trên sàn giao dịch tiền điện tử, điều này tạo ra một hệ sinh thái khép kín — và chính trong những hệ sinh thái như vậy, thanh khoản mới đạt được độ sâu tối đa," ông giải thích.

Usi Zade cũng nhấn mạnh đến hiệu quả sử dụng vốn, chỉ ra rằng cổ phần được token hóa mang lại những tiện ích mà các tài khoản truyền thống không thể có được — chẳng hạn như được sử dụng làm tài sản thế chấp, bổ sung vào các nhóm thanh khoản hoặc được tích hợp vào các chiến lược sinh lời.

Sự phản đối từ phía doanh nghiệp và lo ngại về rủi ro thương hiệu

Mặc dù mang lại cho nhà đầu tư những lợi thế rõ rệt mà các nền tảng truyền thống không thể có được, cổ phiếu token hóa vẫn vấp phải sự phản đối. Trong vụ việc gây chú ý gần đây nhất, Amazon, Tesla, Netflix, SpaceX, SoFi Technologies và Lam Research đã cùng các công ty niêm yết khác phản đối kế hoạch cổ phiếu token hóa của OKXICE. Gần 50 công ty đã phản đối việc được đưa vào nền tảng sắp ra mắt của OKXICE, mặc dù không có công ty nào nêu rõ lý do tại sao họ lại từ chối tham gia.

Trước đó, CEO Adam Aron của AMC đã lên án các sản phẩm token hóa của Robinhood liên quan đến cổ phiếu AMC, trong khi một năm trước đó, Citadel Securities đã gửi thư tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cảnh báo rằng cổ phiếu token hóa có thể làm phân mảnh thanh khoản và gây nhầm lẫn cho nhà đầu tư.

Bất chấp sự phản đối ngày càng gia tăng, Usi Zade tin rằng các doanh nghiệp phát hành không phản đối việc token hóa bản thân. Thay vào đó, sự do dự của họ xuất phát từ rủi ro thương hiệu — cụ thể là lo ngại rằng nếu một tài sản token hóa không được ủy quyền mang tên công ty họ thất bại, hậu quả từ dư luận và cơ quan quản lý sẽ đổ dồn lên họ.

"Họ lo ngại tên tuổi của mình sẽ bị gắn liền với một sản phẩm mà họ không phát triển và bị quy trách nhiệm nếu giá của một 'vỏ bọc tổng hợp' (synthetic wrapper) lệch khỏi giá trị tài sản cơ sở. Tin tốt là mỗi lo ngại này đều hoàn toàn chính đáng và đều có thể được giải quyết," CEO của MEXC chia sẻ với Bitcoin.com News.

Tuy nhiên, ông lập luận rằng sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân sẽ không thay đổi, bởi họ “bỏ phiếu bằng tiền” mỗi ngày và ít chú ý đến các tuyên bố của nhà phát hành. Mặt khác, các nhà đầu tư tổ chức hiện từ chối giao dịch với các ‘wrapper’ không được ủy quyền “chỉ đơn giản là đang chờ đợi các phiên bản được nhà phát hành phê duyệt trở nên sẵn có.”

Nhằm giải quyết những lo ngại do các nhà phát hành nêu ra, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã giới thiệu khung quy định “Miễn trừ Đổi mới”. Theo khung quy định này, các nhà phát hành phải được thông báo trước khi các bên thứ ba không liên kết tiến hành token hóa cổ phiếu của họ và có quyền phản đối. Hơn nữa, các sàn giao dịch phải tuân thủ các giới hạn về cổ phiếu đủ điều kiện và khối lượng giao dịch, đồng thời hoạt động giao dịch phải dừng lại khi cổ phiếu cơ sở bị tạm ngừng giao dịch trên sàn chính.

Trong khi các nhà phê bình lo ngại quyền “phủ quyết” này gây ra mối đe dọa cấu trúc đối với thanh khoản trên chuỗi, Usi Zade lập luận rằng nó mang lại cả hậu quả tích cực lẫn tiêu cực.

"Trong ngắn hạn, điều này sẽ làm phân mảnh thanh khoản, trong khi về lâu dài, nó sẽ hợp pháp hóa thanh khoản. Quyền phủ quyết được sử dụng như một lời 'không' dứt khoát sẽ gây ra mối đe dọa, nhưng các tổ chức phát hành thực tế không muốn nói 'không' — họ muốn kiểm soát cách cổ phiếu của mình được thể hiện trên blockchain," Usi Zade cho biết.

Xây dựng cầu nối cho các token được tổ chức phát hành phê duyệt

Tuy nhiên, để ngăn chặn các nhà phát hành thực hiện quyền phủ quyết của mình, Usi Zade cho rằng cần phải đảm bảo tính minh bạch hoàn toàn về cấu trúc của các cổ phiếu được token hóa. Hơn nữa, các nền tảng phải thiết lập một kênh để tương tác với các nhà phát hành trước khi niêm yết và thống nhất về một cơ chế để chuyển đổi các 'wrapper' của bên thứ ba thành các token được nhà phát hành phê duyệt.

Nhìn về tương lai, ông dự báo sự mở rộng nhanh chóng khi các “ông lớn” trong lĩnh vực hạ tầng như Nasdaq, Sàn Giao dịch Chứng khoán New York của ICE và DTCC tham gia vào thị trường này.

"Đến năm 2027, tôi dự đoán thị trường này sẽ vượt mốc 25 tỷ USD, với ít nhất 10 nhà phát hành lớn tham gia," ông Usi Zade cho biết. "Trong vòng ba năm, khối lượng giao dịch cổ phiếu được token hóa trên các sàn giao dịch lớn sẽ vượt qua khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay, bởi đối tượng tiềm năng bao gồm mọi nhà đầu tư cổ phiếu trên toàn thế giới."