Các nhà phát triển Ethereum mong muốn phần thưởng staking ETH sẽ giảm xuống 0% khi tỷ lệ staking đạt 50%

Nhà sáng lập Aave cảnh báo mức trần staking 50% có thể làm suy yếu nhu cầu ETH

Cuộc tranh luận kéo dài từ lâu của Ethereum về kinh tế staking đã có một bước ngoặt mới, khi các nhà phát triển đề xuất một cơ chế mới nhằm loại bỏ dần việc phát hành cho các validator khi tỷ lệ ETH được staking đạt gần 50%.

Bản dự thảo đề xuất, có tên là "Tapered Issuance Burn", sẽ khấu trừ và đốt một phần phần thưởng nhiệm vụ lý tưởng của các validator. Tỷ lệ đốt sẽ tăng theo mức độ tham gia staking cho đến khi lượng phát hành ròng đạt mức 0 khi chiếm khoảng một nửa nguồn cung ETH.

Theo các tác giả của đề xuất, tỷ lệ staking của Ethereum đã vượt qua mức một phần ba tổng nguồn cung vào tháng 4. Họ lập luận rằng đường cong phần thưởng hiện tại không tạo ra nhiều động lực để ngăn chặn sự tăng trưởng của staking, vì lợi suất sẽ vẫn duy trì ở mức gần 1,5% ngay cả khi gần như toàn bộ ETH được staking.

Nhà phát triển Jerome de Tychey đã viết trên X rằng nếu không có biện pháp nào được thực hiện, hơn 70 triệu ETH có thể được staking vào tháng 1 năm 2028, chiếm hơn 55% tổng nguồn cung.

Các nhà phát triển nhắm đến vấn đề pha loãng và sự tập trung của các validator

Những người ủng hộ cho rằng việc staking quá mức cuối cùng có thể khiến Ethereum trở nên kém phi tập trung hơn thay vì an toàn hơn.

Mối lo ngại của họ là các validator cá nhân nhỏ lẻ có thể trở nên không còn khả thi về mặt kinh tế trước tiên, dẫn đến việc staking tập trung nhiều hơn vào các đơn vị lưu ký và các nhà cung cấp staking quy mô lớn. Việc phát hành ngày càng tăng cũng làm loãng giá trị của những người nắm giữ ETH chọn không tham gia staking.

Theo đề xuất giảm dần, lượng phát hành sẽ đạt đỉnh khoảng 0,5% tổng nguồn cung hàng năm khi tỷ lệ staking ở mức 20%, sau đó giảm dần về 0 khi tỷ lệ này đạt 50%.

"Thị trường staking cuối cùng sẽ ổn định ở mức mà lợi suất bằng với mức phí rủi ro mà những người staking yêu cầu," de Tychey cho biết. Thay đổi này sẽ được triển khai dần trong vòng 18 tháng, với các nhà phát triển chỉ ra rằng cần thêm khoảng sáu tháng nữa để chuẩn bị trước khi có thể thực hiện nâng cấp mạng.

Những người ủng hộ cũng lập luận rằng việc phát hành ít hơn, kết hợp với phí giao dịch hiện tại của Ethereum và việc đốt blob, có thể khiến nguồn cung ETH trở nên dễ dự đoán hơn và thường xuyên có xu hướng giảm phát hơn.

Kulechov Cảnh báo về Chi phí đối với Các Tổ chức và DeFi

Stani Kulechov, người sáng lập Aave, đã phản đối mạnh mẽ đề xuất này, cho rằng nó có thể khiến lợi suất ETH trở nên quá không chắc chắn đối với các tổ chức và người dùng DeFi.

"Điều này sẽ giới hạn phần thưởng staking của Ethereum ở mức 0% khi hơn 50% nguồn cung [is] được staking," Kulechov viết. Ông lập luận rằng lợi nhuận không thể dự đoán được có thể khiến ETH kém hấp dẫn hơn so với các mạng lưới cạnh tranh có cấu trúc lợi nhuận rõ ràng hơn.

Ông cũng cảnh báo rằng phần thưởng staking thấp hơn có thể làm suy yếu các chiến lược vay ETH trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận có thể chuyển sang các stablecoin hoặc các tài sản sinh lời khác.

"Điều này chỉ khiến ETH trở nên kém khả thi hơn với tư cách là một tài sản và hạn chế tiềm năng của nó," Kulechov nói. "Ethereum không nên bị trừng phạt vì sự tăng trưởng của mình."

Cuộc tranh luận diễn ra trong bối cảnh hoạt động giao dịch trên Ethereum đang suy yếu. Cryptorank cho biết khối lượng giao dịch giao ngay hàng tháng trên các sàn giao dịch phi tập trung của Ethereum đã giảm xuống còn 29 tỷ USD vào tháng 7, giảm 76% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2025.

Đề xuất này vẫn chỉ ở giai đoạn sơ bộ. Tuy nhiên, tranh cãi này phản ánh một vấn đề lớn hơn đối với Ethereum: làm thế nào để hạn chế sự pha loãng và tập trung mà không làm giảm tính hữu dụng của ETH như một tài sản sinh lời.