Японія та США планують врятувати ієну, оскільки спекулянтам доведеться відповісти за свої дії

Японія завдала першого удару, викупивши майже 59 млрд доларів за один день

Цей крок став наслідком бурхливого тижня на валютному ринку. За даними центрального банку, 30 липня Міністерство фінансів Японії продало за один день до 58,97 млрд доларів, щоб купити ієни, що стало найбільшим одноденним зростанням курсу ієни щодо долара з 2022 року. Курс ієни підскочив з рівня близько 164 за долар до верхньої межі діапазону 150.

Міністерство фінансів США підтримало Токіо

За словами джерела, обізнаного з ситуацією, наступного дня Міністерство фінансів США доручило провідним банкам підготуватися до можливого власного втручання. Пізніше видання Financial Times (FT) повідомило, що Федеральний резервний банк Нью-Йорка продав євро, щоб купити ієни через банки, зокрема Goldman Sachs та Morgan Stanley.

Це стане першим прямим кроком Вашингтона з підтримки ієни за більш ніж десятиліття — з часу скоординованих дій «Групи семи» після землетрусу та цунамі в Японії 2011 року.

Записки Бессента підтверджують цей план

Фотографія агентства Reuters стала наочним доказом участі США. На ній було зображено блокнот міністра фінансів Скотта Бессента під час засідання кабінету міністрів у Кемп-Девіді з написаним від руки рядком: «Купити японську ієну (JPY) на суму 5–10 млрд доларів». Головний валютний чиновник Японії Ацуші Мімура заявив, що підтримка з боку США виходила за межі символічної допомоги.

Згідно з повідомленням CNBC, агентство «Кьодо Ньюс» повідомило в суботу, що, за інформацією обізнаних джерел, Японія та США мають оприлюднити офіційну спільну політику протягом найближчих днів. Точний зміст залишається незрозумілим, але очікується, що це оголошення слугуватиме переважно попередженням для трейдерів, які роблять ставки проти ієни, а не зобов’язанням щодо необмежених закупівель валюти.

Багаторічна різниця в процентних ставках сприяла падінню єни

З 2022 року ієна неухильно слабшала, оскільки Банк Японії утримував процентні ставки на рівні, значно нижчому за ставки Федеральної резервної системи. Цей розрив підживлював «каррі-трейд з ієною», в рамках якого інвестори дешево позичали ієни та вкладали ці кошти в доларові активи з вищою прибутковістю. Ця стратегія призвела до падіння курсу ієни до рівнів, які востаннє спостерігалися в середині 1980-х років, та збільшила витрати японських домогосподарств на імпортну енергію та продукти харчування.

У квітні та травні Японія вже спробувала провести рекордне втручання на суму близько 11,73 трлн ієн, або приблизно 73 млрд доларів. Ієна ненадовго зміцнилася, після чого знову повернулася до попередніх мінімумів — така динаміка є типовою для японських втручань, коли вони не супроводжуються тривалими змінами в політиці процентних ставок.

Бессент називає ієну недооціненою

Бессент назвав ієну «дуже недооціненою» і зазначив, що надмірна волатильність є шкідливою для ринків. Його коментарі, у поєднанні з повідомленнями про купівлю казначейських облігацій, свідчать про рідкісний рівень координації між найбільшою та четвертою за величиною економіками світу у валютній політиці.

Домогосподарства та інвестори відчують ці зміни

Для японських домогосподарств зміцнення єни може пом’якшити наслідки високих витрат на імпорт. Для американських підприємств стабільніша єна усуває одне з джерел збурень у глобальних потоках капіталу. Японія залишається одним із найбільших іноземних власників боргових зобов’язань Казначейства США, і офіційні особи обох сторін зацікавлені в уникненні хаотичних коливань на ринку, які можуть спровокувати незапланований розпродаж.

На що слід звернути увагу ринковим спостерігачам

Аналітики зазначають, що стійкість цієї політики залежатиме від фундаментальних показників. Якщо Банк Японії ще більше підвищить ставки, або Федеральний резерв знизить їх, розрив у процентних ставках, що спричиняє ослаблення ієни, зменшиться, що підкріпить будь-які офіційні заходи. Без таких змін словесні зобов’язання та одноразові інтервенції, як показує досвід, зазвичай втрачають силу протягом тижнів або місяців.

Світові ринки всіх типів стежитимуть за конкретними деталями. Трейдери хочуть знати, чи встановлює ця політика чіткі порогові значення для майбутніх інтервенцій, чи визначає конкретні терміни або просто підтверджує існуючу співпрацю. Очікується, що оголошення з’явиться незадовго до зустрічі міністрів фінансів «Групи 20», що дасть обом урядам можливість продемонструвати єдність на ширшій арені.