Топ-10 публічних компаній за обсягом володіння біткойнами виявляють потужний блок, що володіє мільйоном біткойнів

У 2026 році стратегія Сейлора все ще має значну перевагу

Strategy — компанія, яку Майкл Сейлор перетворив на найбільшого корпоративного власника біткойнів у світі, — як і раніше посідає перше місце з 843 775 BTC у своєму балансі. За поточними цінами це становить приблизно 58 млрд доларів, розподілених між бізнесом, який зараз випускає боргові та акціонерні цінні папери майже виключно для фінансування подальших покупок біткойнів.

Однак у 2026 році обсяг біткойн-портфеля компанії та динаміка курсу її акцій розвиваються у двох дуже різних напрямках. Майнери набирають обертів. А компанії, що займаються управлінням активами, зазнають втрат.

У наведеному нижче списку «Топ-10» представлено десять найбільших корпоративних власників біткойнів станом на 25 липня 2026 року на основі даних, зібраних на сайті bitcointreasuries.net.

Топ-10 корпоративних власників біткойнів

1. Strategy (MSTR): 843 775 BTC
2. Twenty One Capital (XXI): 43 514 BTC
3. Metaplanet (MPJPY): 43 000 BTC
4. Mara Holdings (MARA): 36 303 BTC
5. Bullish (BLSH): 24 300 BTC
6. Strive (ASST): 19 921 BTC
7. SpaceX (SPCX): 18 712 BTC
8. Coinbase Global (COIN): 16 492 BTC
9. Riot Platforms (RIOT): 15 680 BTC
10. Cleanspark (CLSK): 13 924 BTC

Відрив Strategy від конкурентів є значним. Він становить приблизно 843 775 BTC, що в понад 19 разів перевищує обсяг, яким володіє Twenty One Capital, що посідає друге місце. Сейлор почав купувати біткойни для колишньої компанії Microstrategy у 2020 році, ще тоді, коли ідея про те, що програмна компанія, яка котирується на Nasdaq, перетворить свої фінансові резерви на біткойни, здавалася екстравагантною.

П'ять років по тому саме це рішення визначає компанію. Зараз Strategy в основному торгує як левереджена ставка на ціну біткойна, що пояснює, чому акції компанії впали на 40% у 2026 році, навіть попри те, що її запаси біткойнів продовжували зростати. Цього року Strategy відмовилася від свого давнього підходу «ніколи не продавати», що стало справжньою сенсацією після багатьох років наполягання на тому, що кожна покупка біткойнів є фактично безстроковою.

Наприкінці травня компанія вперше продала 32 BTC, щоб профінансувати виплату дивідендів за привілейованими акціями — це був її перший чистий продаж біткойнів за останні роки. Кілька тижнів по тому, між кінцем червня та початком липня, вона продала ще 3 588 BTC приблизно за 216 мільйонів доларів, щоб виконати зобов’язання, пов’язані з акціями, та поповнити свій баланс готівкою. Навіть після цих операцій Strategy залишається найбільшим у світі корпоративним власником біткойнів із значним відривом, що свідчить про те, що продажі були пов’язані з управлінням капіталом, а не з відходом від довгострокової стратегії щодо біткойнів.

Майнери перемагають на фондовому ринку

Якщо не зважати на сухі цифри щодо біткойнів, у цінах на акції простежується чіткіша закономірність. Компанії, що займаються майнінгом біткойнів, демонструють успішні результати цього року. Натомість компанії, які просто тримають біткойни як казначейські активи, — ні.

Причини цього прості. По-перше, майнери можуть накопичувати біткойни за собівартістю, яка часто нижча за ринкову ціну, що дає їм перевагу, з якою не можуть зрівнятися більшість корпоративних покупців. По-друге, багато публічних майнерів протягом останніх кількох років розбудовували інфраструктуру штучного інтелекту (ШІ), створюючи другий напрямок бізнесу, який допомагає диверсифікувати доходи, не обмежуючись лише майнінгом біткойнів.

Наприклад, акції Riot Platforms з початку року подорожчали на 73% — це найкращий результат серед десяти найбільших власників. Акції Cleanspark подорожчали на 39% завдяки розбудові майнінгових центрів обробки даних та проектів акумуляторних систем у Північній Америці. Акції Mara Holdings зросли на 31% завдяки власній стратегії майнінгу та управління активами: компанія володіє 36 303 BTC і продовжує розширювати свою присутність у сфері майнінгу.

Twenty One Capital (XXI) розпочала діяльність лише в березні 2025 року, але швидко стала другим за величиною корпоративним власником біткойнів. Ця компанія з Остіна отримала підтримку від криптоінвесторів, зокрема Tether, і спочатку очолювалася підприємцем Джеком Маллерсом, який минулого тижня залишив компанію. Вся її бізнес-модель зосереджена на наданні інвесторам фондового ринку прямого доступу до ціни біткойна без програмного забезпечення чи майнінгових операцій, якими також займаються інші компанії з цього списку.

Metaplanet, компанія, акції якої котируються на Токійській біржі, яка переорієнтувалася з розвитку готельного бізнесу на стратегію утримання біткойнів у казначействі, станом на 25 липня 2026 року втратила 49% вартості. Компанія все ще володіє 43 000 BTC, що є третім за величиною портфелем у цьому списку, але динаміка її акцій майже повністю повторює коливання ціни біткойна. Станом на закриття торгів у п’ятницю акції Twenty One Capital впали на 48% з початку року, незважаючи на те, що компанія володіє 43 514 BTC — другим за величиною резервом у списку.

Інвестори, схоже, віддають перевагу компаніям, які видобувають біткойн та пропонують інфраструктуру штучного інтелекту, а не тим, що просто купують і утримують BTC, особливо коли такі компанії-утримувачі покладаються на випуск нових акцій або боргових зобов’язань для подальшого зростання своїх резервів. Майнінгові компанії мають багаторічний досвід, а деякі з них контролюють власні виробничі витрати. Компанії, що утримують біткойни, залежать від того, чи залишатимуться ринки капіталу відкритими та чи будуть готові фінансувати подальші покупки.

Дві компанії в середині списку ілюструють, наскільки неоднозначним був цей рік. Bullish, оператор біржі з Кайманових островів, який вийшов на біржу в серпні 2025 року в рамках угоди з SPAC, володіє 24 300 BTC, але його акції впали на 37% через падіння обсягів торгів криптовалютами та звіт компанії про збитки, пов’язані з від’ємним власним капіталом.

Strive, компанія з управління активами з Далласа, побудована навколо біткойн-казначейства, володіє 19 921 BTC, а її акції з початку року подешевшали на порівняно помірніші 24%. Обидві компанії демонструють, що навіть у групі компаній з біткойн-резервами масштаб падіння значною мірою залежить від того, як кожна з них фінансує придбання біткойнів і який обсяг боргу лежить в основі цієї стратегії.

Coinbase та Riot Platforms розташовані поруч у списку компаній з біткойн-резервами, але демонструють протилежні тенденції на графіку котирувань акцій. Coinbase — біржа з Сан-Франциско, заснована Браяном Армстронгом, — володіє 16 492 BTC, але цього року її акції впали на 31% через загальне охолодження обсягів торгів у галузі. Riot Platforms володіє дещо меншою кількістю біткойнів — 15 680 BTC, але її акції подорожчали на 83,4%, оскільки основним напрямком діяльності компанії є випуск нових монет, а не просто їх утримання на балансі.

SpaceX потрапила до списку після рекордного IPO

Позиція SpaceX у цьому списку значно відрізняється від тієї, що була на момент первинного публічного розміщення акцій (IPO). Компанія завершила IPO 12 червня 2026 року, встановивши ціну акцій на рівні 135 доларів і залучивши приблизно 85,7 млрд доларів у рамках найбільшого IPO в історії, що перевершило лістинг Saudi Aramco 2019 року. Акції почали торгуватися на біржі Nasdaq під тикером SPCX зі стартовою ціною 150 доларів, а 16 червня, під час стрибка до 225,64 долара, ринкова капіталізація SpaceX ненадовго перевищила 2,6 трлн доларів. Однак це зростання не закріпилося.

До середини липня ціна акцій впала нижче ціни первинного розміщення, а на момент закриття торгів у п’ятницю, 24 липня, вони торгувалися на рівні 115 доларів — приблизно на 15 % нижче ціни розміщення та на 45–50 % нижче червневого піку. У своїй заявці на IPO SpaceX повідомила, що володіє 18 712 BTC, вартість яких на той момент становила близько 1,45 млрд доларів; за цим показником компанія досі випереджає Coinbase, Riot Platforms та Cleanspark у списку найбільших власників біткойнів, навіть попри те, що сама акція різко втратила в ціні після дебюту.

Токійська готельна компанія, що перетворилася на біткойн-скарбницю

Історія Metaplanet — одна з найвизначніших у цьому списку. Компанія була заснована в 1999 році і більшу частину своєї історії займалася будівництвом та управлінням готелями в Японії. Вона почала накопичувати біткойни лише в останні роки, оголосивши на Токійській фондовій біржі про плани довгострокового утримання цього активу. Цей поворот перетворив Metaplanet на третю за величиною корпорацію-власника біткойнів у світі з 43 000 BTC, навіть попри те, що її акції зазнавали труднощів на тлі значних коливань ціни біткойна у 2026 році. Біткойн-резерв компанії досяг масштабів, яких не має жодна інша японська публічна компанія.

Як поширився цей підхід

Підхід Strategy не залишався унікальним довго. Як тільки Сейлор продемонстрував, що публічна компанія може залучати капітал саме для купівлі біткойнів і спостерігати, як її акції торгуються з премією до вартості цих активів, інші компанії пішли за його прикладом. Деякі, як-от Metaplanet і Twenty One Capital, побудували цілі бізнес-моделі навколо цієї ідеї. Інші, як-от майнінгові компанії з цього списку, додали купівлю біткойнів до бізнесу, який уже виробляв цей актив. Ця різниця у вихідних умовах допомагає пояснити, чому цього року група так різко розділилася на переможців і невдах, хоча кожна компанія зі списку піддається впливу тієї самої базової ціни на біткойн.

Що це означає для майбутнього

Розмежування між майнерами та компаніями, що утримують біткойни у своїх активах, ймовірно, продовжуватиме визначати підхід інвесторів до акцій, пов’язаних із біткойном, до кінця 2026 року. Компанія, яка самостійно видобуває біткойни, контролює свої виробничі витрати та може розширювати потужності, коли умови стають сприятливими. Компанія, яка лише купує біткойни, залежить від того, чи залишатимуться для неї відкритими ринки капіталу, і цей доступ може швидко звузитися, коли ціна акцій падає та зростає ризик розмивання акцій.

Наразі десять компаній із цього списку сукупно володіють більшою кількістю біткойнів, ніж більшість національних урядів. Їхні спільні рішення щодо того, чи продовжувати купувати, почати продавати чи змінити стратегію, продовжуватимуть впливати як на ринок криптовалют, так і на ціни їхніх власних акцій далеко за межі липня 2026 року. Для звичайних спостерігачів ринку, які стежать за біткойном з боку, акції цих компаній, що володіють цифровими активами (DAT), дають змогу побачити, як публічні компанії управляють великими запасами біткойнів і як ринок реагує на ці стратегії.

Чи окупиться цей ризик, як і раніше, залежатиме від того самого розмежування, яке сьогодні розділяє цей список: між компаніями, що виробляють біткойни, та тими, що просто їх купують.