На видобуток останніх 929 465 BTC біткойнів знадобиться більше століття

Саме цей аспект часто випадає з поля зору в заголовках на кшталт «Біткойн майже повністю видобутий». Так, 95,57 % номінального обсягу вже перебуває в обігу. Але мережа біткойна була побудована таким чином, щоб зосередити більшу частину випуску на перші роки існування, а потім зробити отримання решти монет складнішим і повільнішим. Останні кілька процентних пунктів — це не короткий відлік часу. Це, безперечно, процес, що охоплює ціле покоління.

На момент написання статті, о 8:00 за східним літнім часом (EDT) 15 серпня 2026 року, майнери біткойна отримують 3,125 BTC за кожен блок, доданий до блокчейну. Блок — це просто пакет транзакцій, який було перевірено та назавжди зафіксовано. Біткойн націлений на випуск одного блоку приблизно кожні десять хвилин, що ставить поточний обсяг емісії на рівні близько 450 BTC на день, або близько 164 250 BTC на рік, якщо мережа дотримуватиметься графіка.

Обмеження випуску біткойнів продовжує посилюватися

Графік емісії жорстко запрограмований. Жоден центральний банк не може проголосувати за його зміну, і жоден уряд не може надрукувати більше біткойнів під час кризи. Кожні 210 000 блоків, або приблизно кожні чотири роки, винагорода, що виплачується майнерам, зменшується вдвічі. Біткойнери називають цю подію «халвінгом».

Коли Сатоші вперше запустив біткойн, винагорода спочатку становила 50 BTC за блок, потім знизилася до 25, 12,5, 6,25 і сьогоднішніх 3,125 BTC. Наступний халвінг очікується приблизно у 2028 році. У цей момент винагорода знизиться до 1,5625 BTC за блок, що скоротить очікуваний щоденний випуск з приблизно 450 BTC до близько 225 BTC. Халвінг 2028 року стане останнім, коли майнери отримають повну монету в якості винагороди, оскільки до 2032 року вона скоротиться до 0,78125 BTC.

Саме тому решта 4,43% має більше значення, ніж здається на перший погляд. Біткойн пройшов шлях від 25% до 50% випуску менш ніж за два роки. Досягнення позначки 75% зайняло менше ніж чотири роки. Потім темпи різко сповільнилися. Біткойн перетнув поріг у 95% приблизно 3 грудня 2025 року, і, за прогнозами, досягне 99% приблизно в лютому 2035 року. Дивовижним є той факт, що на останній 1% знадобиться ще приблизно століття.

Вираз «останній біткойн» вводить в оману

У 2140 році не буде якогось драматичного останнього блоку, який видасть останній цілий BTC. До того часу винагорода за майнінг стане надзвичайно мізерною. Один біткойн (BTC) ділиться на 100 мільйонів сатоші, і винагорода за блок зменшуватиметься, доки майнери не отримуватимуть у якості винагороди лише кілька сатоші замість цілих монет.

Прогнозований графік чітко ілюструє це зниження. Згідно зі статистикою щодо халвінгу, опублікованою на сайті timechainstats.com, очікується, що винагорода становитиме 74 сатоші у 2112 році, 37 — у 2116 році, 18 — у 2120 році, дев’ять — у 2124 році, чотири — у 2128 році та лише два сатоші — у 2132 році. Після останнього періоду, коли за блок виплачуватиметься один сатоші, винагорода досягне нуля приблизно у 2140 році. Поки що все йде за планом.

Але навіть ця дата є приблизною. Халвінг запускається за кількістю видобутих блоків, а не за календарною датою. Біткойн прагне до середнього часу в десять хвилин, але блоки можуть з’являтися швидше або повільніше, доки мережа не скоригує складність майнінгу. Проте загальний графік чіткий: пропозиція не припиняється раптово. Вона поступово зменшується, по одній крихітній винагороді за раз.

За цифрою 21 мільйон також ховається невеликий нюанс. Біткойн не може створювати дроби сатоші. Зрештою, внаслідок халвінгів винагороди стають занадто малими, щоб їх виплачувати, тому теоретичний максимум становить приблизно 20 999 999,9769 BTC. Різниця мінімальна, але це корисне нагадування про те, що знаменитий ліміт у 21 мільйон — це лише зручне скорочення, а не точна математична та остаточна сума виплат.

Майнери знову це відчують

Халвінг мережі має значення, оскільки майнерам платять за те, щоб біткойн продовжував працювати. Вони використовують спеціалізовані комп’ютери, які перевіряють транзакції та забезпечують безпеку мережі. Їхній дохід надходить з двох джерел: новостворених BTC та комісій за транзакції, які сплачують користувачі.

Наразі новостворені монети все ще виконують більшу частину роботи. Протягом 24-годинного періоду, відображеного в даних мережі, дохід від майнінгу склав близько 28,7 млн доларів. Комісії за транзакції склали лише 0,69% від цієї суми. Комісії можуть різко зростати в періоди високої активності, але останнім часом низькі комісії стали нормою, і це показує, наскільки сильно майнери все ще залежать від субсидії.

Ця залежність стає все більш обтяжливою після кожного халвінгу. У 2028 році майнери отримуватимуть удвічі менше нових біткойнів за виконання тієї самої основної роботи. Якщо ціна BTC зросте, комісії збільшаться, обладнання стане ефективнішим або енергія подешевшає, галузь зможе компенсувати цей удар. Якщо ці компенсаційні фактори не спрацюють, слабші оператори закриються першими.

У 2026 році, через два роки після халвінгу 2024 року, майнери борються з ведмежим ринком хеш-ціни. Масовий відхід публічних майнерів, які переорієнтуються на інфраструктуру штучного інтелекту (ШІ), лише посилив тиск.

Бюджет безпеки біткойна переглядається

Хешрейт — загальна обчислювальна потужність, що виділяється на майнінг, — є першою лінією оборони біткойна. Чим вищий хешрейт, тим дорожче атакувати мережу. Цифра цього вікенду — близько 900 ексахешів на секунду (EH/s) — показує, наскільки великою стала майнінг-галузь, але не гарантує, що ця потужність залишатиметься в мережі назавжди.

Майнінг — це бізнес із невеликою рентабельністю та різкими коливаннями. Коли дохід падає, менш ефективні машини вимикаються. Тоді механізм коригування складності біткойна зменшує обсяг роботи, необхідний для майнінгу блоків, допомагаючи повернути виробництво блоків до цільового темпу. Система продовжує працювати, але економічні умови, що лежать в її основі, постійно змінюються.

Ось чому справжнє питання полягає не в тому, чи зможе біткойн вижити до 2140 року. Воно полягає в тому, чи стануть комісії за транзакції стійким джерелом доходу майнерів у міру скорочення субсидії. Мережі не потрібно чекати останнього сатоші, щоб зіткнутися з цією проблемою. Вона вже вирішує її кожні чотири роки.

Дефіцит — це потужна сила, а не магія

Для інвесторів графік випуску залишається однією з найсильніших переваг біткойна. За поточного темпу щороку випускається приблизно 164 250 BTC. Після наступного халвінгу цей щорічний потік скоротиться до приблизно 82 125 BTC. Через чотири роки він знову зменшиться. Нову пропозицію стає дедалі складніше ігнорувати, коли попит зростає.

Але дефіцит сам по собі не визначає ціну. За ціною трохи менше 63 000 доларів за монету о 8:00 за східним літнім часом у суботу біткойн все ще торгується з урахуванням рівня прийняття, регулювання, інтересу інвесторів, ліквідності та, по суті, загального стану економіки в цілому. Передбачуваний графік випуску може відрізняти біткойн від валют, випущених урядом, але він не може примусити покупців вийти на ринок.

Поточні 929 465 BTC, що залишилися для видобутку, — це не те саме, що монети, доступні для купівлі. Частина вже видобутих біткойнів, ймовірно, втрачена назавжди через втрату приватних ключів, вихід з ладу обладнання або незворотні помилки власників. Ніхто не знає, скільки саме. Гаманець, який не використовувався роками, може бути втраченим, а може належати комусь, хто просто чекає.

Наступне справжнє випробування відбудеться у 2028 році, коли, як очікується, субсидія знову зменшиться. Ціна біткойна потрапить на перші шпальти газет, але доходи майнерів, комісії та хешрейт розкриють глибшу картину. Ці цифри покажуть, чи зможе мережа й надалі оплачувати заходи безпеки, коли нова пропозиція вичерпається.